一周市场表现。

上周(中信)商贸零售指数下跌0.95个百分点,跑输上证综指0.54个百分点。在28个中信一级行业中排名居中,位列第15。

分子行业的市场表现来看,四个三级子板块呈现分化态势:唯有百货子行业上涨0.26个百分点,其余三个子行业分别有不同程度的下跌,超市、连锁、贸易行业跌幅分别为1.58%、2.9%、1.24%。

从个股来看,本周涨幅排名靠前的个股为南京新百、华联股份、飞亚达A、三联商社、中百集团,分别上涨10.52%、9.21%、7.16%、5.91%、5.61%;排名靠后的个股主要有三江购物、上海物贸、步步高、明牌珠宝、重庆百货,跌幅分别为13.38%、12.16%、9%、7.84%、7.19%。

“新零售”再起风云。

这一周又是零售产业不平凡的一周。周末永辉超市与阿里系易果生鲜签订股权转让协议,易果以作价4.01港元/股受让永辉所持有的全部2.37亿股联华超市非上市内资股,占比21.17%。投资总额为9.5亿港元,折合人民币8.51亿元。

易果生鲜于2005年成立于上海,是阿里重投的生鲜电商企业。11月完成C+轮融资,苏宁投资2亿美元领投。16年易果生鲜共完成近5亿美元的融资,在资本寒冬创下生鲜电商的融资新高。目前易果生鲜已覆盖全国个省份310个城市,建立了7个大区配送中心,旗下安鲜达拥有覆盖全国toC的冷链物流体系。拥有4000个SKU,全部是生鲜类,综合毛利率超过30%。目前易果是天猫超市生鲜区的独家运营者,具有流量优势,且共享阿里云大数据。

此次入股的百联旗下的联华超市,主要拥有大卖场、超级市场和便利店三种业态,品牌分别为“世纪联华”“联华超市”和“快客便利”品牌,截至今年上半年共计拥有门店3796家。股权合作主要就是看中联华超市在华东地区的线下渠道价值,具有其密集的网店渠道、入口能力、分拣物流价值、增值服务能力等优势,与生鲜电商协同性较强。并且华东地区的生鲜电商发展比较领先,消费者教育做得比较好,符合新零售时代线上线下融合互通的趋势和逻辑。

华安观点。

我们仍然看好超市子行业。短期来看,CPI上行背景下超市行业受益明显,尤其是生鲜食品占比较高的企业同店增速的提升,推荐永辉超市(601933)。长期来看,在“新零售”时代,超市对于线上企业来说,线下的渠道价值十分具有吸引力,包括其密集的网店渠道、入口能力、分拣物流价值、增值服务能力。