一周核心观点

11月电力工业数据公布,经济回暖持续带动全社会用电需求增长,发改委会同两网减少弃水结束水电负增长

本周,国家能源局及中电联披露2016年11月全社会用电量数据:11月份,全社会用电量5072亿千瓦时,同比增长7.0%。1-11月,全国全社会用电量累计53847亿千瓦时,同比增长5.0%。11月份我国用电量增速延续三季度和11月份高速增长态势,用电需求高速增长主要受益于宏观经济状况改善以及去年同期基数相对偏低。其中一产、二产、三产及城乡居民用电当月同比分别达到3.8%、6.0%、11.8%和9.0%,对全社会用电量增长贡献分别为0.85%、64.08%、20.18%和14.90%,11月份第二产业用电增长贡献率持续升高,环比增长约11.42个百分点,三产和居民用电贡献率持续回落。虽然1-11月累计用电增速中三产及城乡居民的贡献率持续大于二产,然而差距正逐月缩小,从单月来看二产贡献率已经占据绝对优势,四大高耗能中黑色金属、有色金属和建材用电再度成为增长主力。11月全国发电机组完成发电量5034亿千瓦时,同比增长7.0%。分电源种类看,火电、水电、核电、风电以及太阳能发电量分别同比增长5.3%、3.3%、34.8%、34.8%和42.6%,当月实现全电源种类发电量同比增长。由于发改委会同国家电网公司、南方电网公司优化电力运行方式,增加清洁能源发电比例减少弃水,水电发电量结束连续两个月的负增长。我们认为当前时点下电力行业内具备多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司以及具备成本优势且资产优质业绩稳定的水电企业建议重点关注,如三峡水利、桂冠电力、长江电力、川投能源、韶能股份、桂东电力等。

下周重点推荐

三峡水利:1)2016年来水偏丰,自发电量同比提升,供电成本结构得到优化,业绩稳定增长有保障;2)三峡集团持股比例超过5%,并承诺未来将继续增持,三峡集团主营水力发电业务,与公司业务关联性较强,两者未来合作具备想象空间;3)重庆电改推进一波三折,公司所在万州区有望成为重庆售电侧改革下一个重点开展区域,公司凭借多年供售电经验及廉价的电能资源,有望进一步通过竞争扩大供区,中长期受益于重庆售电侧改革。