行业整体小幅跑赢大盘，行业排名小幅上升。11月份，全部A股上涨4.08%（总市值加权平均），交通运输行业上涨5.11%，在整体上跑赢大盘1.03个百分点。同时，在28个一级行业（按申万标准）中，交通运输行业排名第6位，较上月（第9位）小幅上升。

行业最新估值高于中值，行业估值对上证A股溢价率小幅下降。截至11月30日，交运行业的估值（历史TTM，整体法）为21.86倍，5年期中值为13.66倍，前者明显高于后者；同时期上证A股的估值为14.17倍，5年期中值为10.52倍，交运行业相对上证A股的最新估值溢价率为54%，相对5年期中值溢价率（57%）小幅下降。

行业景气指数继续处于扩张区间，物流需求平稳增长。11月份，中国物流业景气指数为59.3%，与10月相比上升0.1个百分点，继续处于扩张区间。11月份中国仓储指数和中国公路物流运价指数分别为54.5%和116.8点，分别比10月上升3.8个百分点和8%。分品类看，供给侧结构性改革背景下，传统行业的物流需求出现一定幅度回暖，而新动能正加快孕育，同时，与民生相关的消费品物流需求快速增长，从而中国物流需求表现出明显的结构性特征，但在总体上呈平稳增长态势。

投资策略：寻求结构性优质个股。在投资机会上，我们延续以前的逻辑：一方面，中国物流成本还存在较大的下行空间，物流企业将通过资源整合来提升市场集中度与盈利能力；另一方面，中国物流行业的区域性、结构性特征明显，特别是中西部及农村地区，居民的物流需求强烈，规模巨大，这将成为未来企业的盈利增长点。在此背景下，投资者可以重点关注具有持续业绩支撑，业务布局符合政策大势的企业。比如怡亚通（002183）、外运发展（600270）和交运股份（600676）等。