2010后环保估值抬升,本年三季度环保板块上涨15%。作为经济下行时期稳增长、供给侧改革提质增效、建设生态文明社会的重要抓手,环保行业的重要性和需求刚性显著提升,十三五期间将迎来快速发展期。2016年是环保政策法规利好不断强化的一年。“土十条”;监察垂管改革;十三五生态保护、生活垃圾无害化、环境监测等规划;第三批PPP示范项目等有力提振了环保行业发展信心。预计2017年《土壤污染防治法》将正式出台,开启我国土壤修复行业的新纪元。

PPP项目大幅降低企业竞争的区域壁垒,提升项目融资能力,降低资金回收风险,长期利好环保行业。发改委和财政部1-3批PPP项目个数4516个,项目投资额合计约8.4万亿元,预计2017年完成采购。截止2016年9月,财政部发改委PPP环保项目库合计约9100亿元,是环保行业69家上市公司2015年收入1378亿元的6.6倍,有力支撑环保行业中长期发展。

全国土壤总的超标率为16.1%,土壤污染形势严峻。国务院印发《土壤污染防治行动计划》,为土壤修复行业兴起提供了国家层面的支持。土十条明确实行土壤污染治理与修复终身责任制,到2020年受污染耕地治理与修复面积达到1000万亩。十三五土壤修复市场规模预计达到3050亿元,建议关注领先布局土壤修复的企业高能环境、永清环保,同时土壤污染治理倒逼企业强化危废处理,建议关注东江环保。

环卫行业是固废处理行业的关键入口,环卫行业规模化运作在市政固废处理领域的话语权日益提升,环卫设施投资额9年复合增长率高达112%,全国环卫产业市场规模约为1135亿元。环卫领域处于跑马圈地阶段,未来主要行业壁垒将在于规模效应、品牌效应和衍生产业链运营能力,同时环卫设备、工程毛利率维持高位,建议关注启迪桑德,龙马环卫。

中国城市化率仅为54%,较发达国家差距大,预计十三五生活垃圾持续增长。

垃圾焚烧发电在我国普及率较低,仅占生活垃圾处理量的23%,预计十三五新增投资1752亿元。垃圾焚烧发电领域属于技术及管理较成熟领域,关注企业的项目储备能力与企业规模的相对大小,工作效率、成本控制能力、杠杆运用能力是垃圾焚烧企业表现出色的关键,建议关注盛运环保、中国天楹。

2015年地下水质较差和极差的比例仍然高达61.3%,地表水较差和极差的比例达到27.9%,局部地区污染严峻。全国PPP项目库累计水污染处理相关PPP项目4792亿元,是2015年水利、环境和公共设施管理行业生产总值的1.57倍,投资需求巨大。城市污水处理市场空间近千亿,农村污水治理将成为继城市污水治理之后的下一片蓝海。水处理板块三季报收入增速最高,市政污水处理空间广阔,龙头企业、全产业链优势企业在项目招投标中具有显著优势,建议关注兴源环境。