金风科技：风电龙头携手苹果公司，共促绿色风电发展

事件：2016年12月7日，公司全资子公司北京天润拟转让给Apple如下项目公司各30%的股权：南阳润唐新能源、淄博润川、朔州市平鲁区斯能风电及巧家天巧风电。未来公司有望与Apple的生产合作伙伴共同推动绿色电力的直供销售等。

政策利好风电发展，龙头金风科技受益：11月底，能源局正式印发《风电发展“十三五”规划》，到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，风电年发电量确保达到4200亿千瓦时，目前风电累计装机约1.4亿千瓦，距离目标装机量约50%的空间。《规划》计划通过加强电网建设、提高调峰能力、优化调度运行等措施解决风电消纳问题，降低弃风率;今年前三季度弃风率逐季度下降，平均约20%，未来目标是5%以下，风电运营市场获利空间很大。

金风科技作为风电行业的龙头企业，20 1 5年在我国新增装机市场份额中位列第一，占据25.2%的份额，2017年风电补贴下降，抢装势必重现，公司风机产品受益。随着风电价格的不断降低，电力交易市场化的不断完善，以及输配网的不断升级，公司风场运营也将持续受益。

“一带一路”促海外业务，在手订单保业绩稳定增长：公司海外业务受益于一带一路，截至2016年上半年，公司国际项目累计装机517台，总容量983.75MW，11月2日又签下了Viridis位于怀俄明州的1870MW的风电场项目，继续推动公司市场国际化战略的实施。公司三季度末已签合同订单总量为7.7GW，在手订单合计达到14.4GW，创历史新高，饱满的订单将助力公司明后年取得业绩的高增长。

投资建议：Apple致力于在全球推广可再生能源，此次与Apple合作将借助Apple品牌效应，推动公司产品的销售，尤其能够促进海外市场订单增长。预计公司2016-2018年EPS分别为0.86、1.15和1.43元，对应PE为19.8、14.9和12.0倍，首次覆盖给予“增持-A”评级，6个月目标价19元。

风险提示：行业竞争加剧、弃风率改善不及预期、风电装机量不及预期

招商蛇口：低估值高增长，资产荒下的优选配置标的

投资要点：

低估值高增长，资产荒下的优选配置标的。1)高增长，公司大股东给与业绩承诺，2016-17年扣非后归母净利润分别为85.9/103.0亿元，同比增速95.4%/19.9%;2)低估值，根据业绩承诺2016-17EPS 分别为1.09/1.30，对应PE为16.3x/13.7x;3)稳收益，预计2017年公司股权收益率至少为7.3%。由于招商蛇口盈利稳定，预计能保持较高增长，我们认为公司是在目前资产荒阶段下优选的投资标的之一。

公司拥有优质的土地储备，其中一线城市占比达46%，为同期万科的三倍。公司拥有土地储备逾2300万方，仅次于万科、保利、金地。按一线城市土储占比来看，排除商业模式以持有型物业为主的陆家嘴等地产公司，招商蛇口的一线土储占比位列“招保万金”之首并高于其他地产公司，其拥有的土地资源以深圳为主，占比达38%，极其优质。

前海片区确权，土地增值收益政府与公司按6:4 比例进行分享。2016 年10 月27日，公司实际控制人招商局集团与深圳规土委、前海管理局就招商局集团前海湾物流园区土地整备问题签署框架协议书。本次整备范围为前海区域290万方的土地，土地价值以2015 年1 月1 日为评估时点，由政府确定，土地增值收益在扣除政策性刚性支出(土地增值收益的5%)后，前海管理局与招商局集团以6:4的比例进行分享。此次前海土地确权将加快推进前海蛇口自贸区的开发建设进程，助力公司后续高效利用该片土地资源。

股权激励行权条件较高，助力公司业绩增长。2016 年11 月19 日，公司发布了公司股票期权首次授予计划草案。期权行权价格为19.51元，授予总数为4935 万股，占公司总股本的0.6%，计划有效期为5年。公司设定了较高的行权条件，三期股票期权的生效条件分别为：1)前一个完整财年归母扣非后ROE不低于13%/14%/15%;2)前一个完整财年归母扣非后净利润三年复合增长率不低于13%/13%/13%;3)前一个完整财年达成集团下达的EVA考核目标;4)须有至少十个交易日的交易价格达到公司上市发行价(除权后)的23.34 元或以上，激励对象方可行权。

投资评级与建议：首次覆盖，给予增持评级，目标价19.70 元。我们预计16-18 年公司归母净利润86.2/103.2/110.9 亿元，对应EPS分别为1.09/1.31/1.40 元。公司RNAV 估值19.53 元/股，当前股价17.97 元/股，折价8%，安全边际较高。根据PE估值，可比公司2017 年PE 约15.04 倍，对应目标价19.70元。我们主要从规模、盈利能力以及成长性角度选取可比公司，并考虑到了公司园区业务的特殊性以及高成长性的特质。由于公司土地储备资源丰富，我们看好“前港中区后城”的发展战略，同时公司低估值高增长的特性亦使其成为资产荒下较优的投资标的，因此我们给与增持评级。(申万宏源)

宝莱特：收购清远康华医院，全产业链布局完成

事件：公司发布公告，参股子公司厚德莱福通过其控股子公司清远宝莱特(厚德莱福持有清远宝莱特80%的股份)于2016年12月5日收购清远康华医院全部产权。其中清远康华医院原有团队以现金方式入股清远宝莱特，占清远宝莱特20%股份。首家医院布局落地，坚定进军血透服务市场：本次成功收购清远康华医院是公司在医疗服务领域的首单落地，是公司从血透产品与渠道向医疗服务深入发展的一大实质性进展，在医疗服务领域，截止2016年上半年，公司已组建了包括4名医生专业人员在内的肾病医疗服务团队，完成了多家医院的并购重组谈判，完成了3家“院中院”模式的血透中心的商务谈判，已完成了9家血透中心投放。本次医院的成功收购，进一步保证了公司2016年医疗服务领域布局目标的实现，即2016年计划完成5家医院的并购重组谈判，建成1-2家以血透为主的肾病样板医院，建立5家以上的“院中院”模式的血透中心，完成10家以上的血透中心投放。

“产品+渠道+服务”全产业链布局完成，有望彻底打开公司发展空间：在血透领域.公司深入布局“产品+渠道+服务”全产业链。产品方面，公司透析机、透析粉液和透析管路已有批文能够正式生产，透析器预计2017年底将获得批文，同时公司推进公司第二代血液透析机D50的研发，有望进一步丰富公司产品线;渠道方面，

公司积极进行血透渠道商的投资整合工作，继宝瑞医疗(贵州血透渠道)、申宝医疗(上海及周边渠道)后，公司于今年8月投资设立一家新的血透渠道商深圳市宝原医疗器械有限公司，有望快速进入华南地区的血透市场;公司本次医疗服务领域收购首单落地，“产品+渠道+服务”全产业链布局顺利完成，未来公司将继续加快在医疗服务领域的布局，公司未来发展空间有望全面打开。

投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.51、0.69和0.91元，随着清远康华医院的落地，公司全产业链布局完成，血透收入大幅增长确定性强，上调至买入一A建议，6个月目标价44元，相当于2016年86倍的动态市盈率。风险提示：血透市场竞争加剧，汇率风险，管理风险。(华金证券)

信维通信：合伙人制度深入，管理层信心显著

公司股权激励计划向包括包括公司任职的董事、高级管理人员、中基层管理人员、核心技术(业务)人员等 241 人定向发行 2000万股， 占目前公司总股本的2.082%。 本次股权激励价格为 11.71元，限售期不超过 48 个月。 本次股权激励计划的业绩考核要求为： 2017 年净利润 7.5 亿元、 2018年净利润 12 亿元、 2019 年净利润 15.6 亿元。

公司第一期员工持股计划筹资不超过 6.5 亿元， 参加总人数不超过 50 人，其中公司董事、监事和高级管理人员 8 人。此次员工持股计划管理方为创金合信基金-信维通信-恒乐 1 号特定多客户资产管理计划，管理规模上限 130,000.00 万元且所能购买和持有的标的股票数量上限为4730.71 万股，占公司现有股本总额约为4.92%。

信维通信同时公告发行不超过 7 亿元公司债，债券期限不超过 5年，并且不向公司股东优先配售。

我们认为此次股权激励计划能够有效吸引和留住公司核心人才，有助于公司长效发展。而公司高层在股价创新高的时点进行员工持股计划，我们认为这凸显了公司管理层对公司未来发展的强烈信心。结合之前我们对公司的射频一体化设计服务战略的强烈认同，我们继续看好公司未来的高速发展。

盈利预测与评级： 基于我们对信维通信的研究，我们对信维通信给出“推荐”评级，预测公司未来三年 EPS 为： 0.57,0.85,1.14元，对应市盈率分别为： 42.9X、 28.8X、 21.5X，维持此前的预测。我们维持对公司的估值区间： 36-45 元。

风险提示： 大客户业绩不及预期，行业竞争加剧，短期市场回调。(财富证券)

爱迪尔：定增批文落地，钻石珠宝产业链整合提速

定增批文落地， 核准非公开发行不超过 3058.69 万股

公司公告获得定增批文， 拟非公开发行不超过 3058.69 万股， 定增底价13.29 元/股， 募集 4.065 亿元，用于建设互联网+珠宝开放平台。 发行对象为狄爱玲、李蔚、苏清香、张微、陈慧五位自然人，除陈慧以外，其余均是公司管理层一致行动人，定增锁三年。 增发完成后，公司实际控制人+核心高管+一致行动人持股比例将上升至 50%。

加速整合区域珠宝品牌和经销商， 开拓终端门店网络

公司主营业务是钻石珠宝的镶嵌加工和批发加盟业务，经营“爱迪尔”品牌(加盟)，并为合作的品牌商供货。从去年至今，公司先后与昆吾九鼎、方圆金鼎成立了两个产业并购基金，未来将借助资本力量整合区域钻石珠宝品牌和经销商渠道，通过投资入股或战略合作方式绑定利益，加速开拓前端门店网络。目前已参股江苏千年珠宝(6800 万入股13.44%)，以及湖南珍迪美(300 万入股 9.091%)，其中，珍迪美今年已在湖南区域开拓 20余家门店，明年目标门店增至 60 余个，具备较高的成长性。此次定增完成后，公司将加速品牌和经销商整合，预计明年终端销售规模(自有品牌及合作品牌)将大幅增长，从而带动公司业绩高成长。

看好公司产业链整合的持续推进能力， 剑指国内钻石珠宝企业龙头公司是 A股稀缺的钻石珠宝标的，我们看好以爱迪尔为平台持续推进的产业链整合，有望成为国内钻石珠宝龙头。预计 16-18 年 EPS 分别为 0.22、0.33 和0.48 元;考虑增发， 摊薄后 EPS 分别为 0.19、 0.3 和 0.43 元。 目前市值 49 亿，考虑定增约 54 亿， 给予买入评级!

风险提示

消费持续低迷;公司外延布局进程低于预期;估值水平偏高。(广发证券)