基本面

动力煤:本周动力煤价格继续下跌,秦皇岛5500大卡动力煤最新平仓价666元/吨,较上周下跌13元/吨,环渤海动力煤最新报价599元/吨,较上周下跌2元/吨,连续四个周下跌,库存方面,截至12月2日,秦皇岛煤炭库存675万吨,较上周增加61万吨,处于相对高位,六大电厂库存1249万吨,较上周增加13.7万吨,库存可用天数21.43天,也基本处于合理水平,与此同时,产地煤价也开始松动,产能释放和政策调控的影响逐步显现,预计短期动力煤价格继续承压。

炼焦煤:本周炼焦煤价格继续保持平稳,截至12月2日,京唐港山西产主焦煤库提价1750元/吨,较上周持平。近期,受环保限产及前期补库的累积效应,下游钢厂、焦化厂焦煤库存出现明显回升,长治地区部分煤矿库存也出现回升,下游采购的积极性有所减弱,但冬储需求依然存在,另外,周末内蒙古自治区赤峰市宝马矿业发生重大煤矿事故,32名矿工遇难,鉴于近期矿难频发,12月4日下午,安监局紧急召开全国安全生产工作视频会议,加强安全检查的力度,对短期煤炭的供给增量有负面的影响,预计炼焦煤价格仍以稳定为主。

投资策略

上周煤炭板块出现了大幅调整,主要原因在于煤焦远期合约出现回落,而触发因素在于由于个别地区钢厂因环保限产导致煤焦库存上升,钢厂下调焦炭采购价20元/吨,尽管不具备代表性,但是对市场预期转向有负面的影响,目前焦煤1705合约贴水450元/吨,短期内继续大幅下降的概率较低,但从基本面来看,单方向的上涨行情或告一段落,另外,煤焦的现货价格已经高位企稳,下游库存也出现回升,煤价短期继续上涨的概率较低,未来随着330政策效果的逐步显现,煤焦价格将出现回落。在期货价格走弱、煤价没有上涨预期的背景下,短期内煤炭股机会有限,中长期继续重点关注焦煤类上市公司:冀中能源、潞安环能、西山煤电、盘江股份。