“经济托底”叠加“需求拉动”,轨道交通基础建设进入第三次发展浪潮。加大基建尤其是轨道交通领域的投入成为转型期的“经济安全垫”。从需求角度而言,“十二五”期间高铁客运量每年增速持续保持在30%以上,全铁路客运量每年增速维持在10%左右,因此以高铁为代表的铁路运输业有其持续强烈的内生需求。

铁路网络升级为“八纵八横”,行业固定资产投资维持高位, 高铁迈进“后市场时代”。“十三五”期间,我们认为铁路行业固定资产投资将维持在年均7500~8000 亿元水平,“十三五”期间全行业投资总额超3.8 万亿元,持续维持高位。此外,首批和谐号动车组自2007 年底进入运营以来,已陆续符合大修要求,这亦标志着铁路后市场大门的正式打开:现存的2148 列动车组将陆续进入后期检修,铁路客车和既有铁路线路均有后期维护、检修需求。

城市轨道交通投资建设增速高,PPP 模式助力解决资金压力。根据对新批复规划城轨线路的统计,我们预测整个“十三五”期间,新增地铁里程达3000~4000 公里,算上多种城轨制式,总投资在2.5~3.2 万亿元水平。相比“十二五”期间,“十三五”城轨规划投资总额增幅有望达到130%。而PPP 模式在政府信用增信下,将很好的鼓励社会资本参与建设,有效地促进缓解地方财政压力。

投资组合:中国中车、太原重工、晋西车轴、时代新材、思维列控、永贵电器、佳讯飞鸿、中国通号、神州高铁、运达科技、众合科技、康尼机电、辉煌科技、鼎汉技术、新筑股份、佳都科技