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国家邮政局公布快递行业10月数据,1-10月份,全国快递服务企业业务量累计完成241.2亿件,同比增长54.2%;业务收入累计完成3079.9亿元,同比增长44.5%。10月份,快递业务量完成30.3亿件,同比增长55.9%;业务收入完成376.2亿元,同比增长49.1%。

投资要点:

单月业务量增速大幅反弹,单价有所回落。从单月数据来看,10月快递业务量增速较上月大幅反弹,与此同时10月快递收入增速重回50%下方,主要原因是今年“双十一”启动提前预售,致同城、异地、国际件业务量增速均出现上升。10月快递平均单件价格有所回落,由9月的12.74元降至12.43元,均价回落主要由于异地和国际件价格降幅较大。

同城业务价格战接近尾声,跨境物流竞争加剧。1-10月份,同城、异地、国际/港澳台快递业务收入分别占全部快递收入的14.3%、53.2%和11.1%;业务量分别占全部快递业务量的24.2%、73.8%和2%。与去年同期相比,同城快递业务收入的比重下降0.2个百分点,异地快递业务收入的比重下降1.5个百分点,国际/港澳台业务收入的比重下降2.9个百分点。分业务收入比重不同的下降幅度反映出同城业务价格战已接近尾声,而快递企业之间的价格战已逐步转至跨境物流业务。

中西部地区业务比重持续上升。1-10月份,东、中、西部地区快递业务收入的比重分别为81.1%、10.7%和8.2%,业务量比重分别为81%、11.9%和7.1%。与去年同期相比,东部地区快递业务收入比重下降了0.7个百分点,快递业务量比重下降了0.9个百分点;中部地区快递业务收入比重上升了0.4个百分点,快递业务量比重上升了0.7个百分点;西部地区快递业务收入比重上升了0.3个百分点,快递业务量比重上升了0.2个百分点。数据表明,中西部地区业务比重仍处于持续提升过程中。

投资建议:整体来看,中西部地区快递业务的快速发展部分抵消了之前快递企业间低价竞争所带来的负面效应,长期来看行业仍处高景气度水平。事件驱动方面,2016“双十一”天猫全天成交额成功突破1000亿,达到1207亿元,当天邮政、快递企业共处理2.51亿件,同比增长52%。目前四家快递企业已先后通过证监会重组审核,预计相关标的将持续受到市场关注,但考虑到当前板块整体估值已明显偏离短期业绩预期,我们近期对于快递板块暂时不作推荐。

风险提示:板块估值过高的风险,行业内恶性竞争的风险。