在私募行业的整顿过程中，私募基金的“非标债权投资”模式或将出现变化。

11月4日，21世纪经济报道从接近监管层人士处获悉，在拟修订的私募基金监管文件中，监管层或正在考虑暂停私募基金的非标债权投资业务。

一位接近监管层人士透露，包括投资非标准化债权、发放委托贷款或提供担保、从事无限责任投资、向私募管理人及其关联方等活动有可能在新的私募监管框架内，有可能被监管层考虑设置为禁止项。

事实上，部分私募机构通过备案、发行私募产品为部分地方平台、房地产企业提供非标融资等类信托业务，而该类业务在私募行业并不鲜见，在产品结构上，部分私募甚至体现为假股真债、应收账款投资等。

另一位接近基金业协会人士认为，一旦叫停私募基金对债权的投资，则债权类的私募产品的备案程序也可能被暂停。“只要基金业协会暂停该类产品的备案，那么这一类私募基金的增量就会受到影响。”

在上海地区一家私募基金负责人看来，若私募基金的非标投资政策出现收紧，则相关房地产、城投公司的私募非标融资可能会受到一定影响。

在该负责人看来，监管层考虑限制私募基金投资非标的背景，也仍然与对私募行业的整顿和规范有关。

“私募投资非标容易形成非标资金池、预期收益率也容易酿成变相的集资活动，不利于私募机构真实资产管理能力的提高，反而让私募产品变成了一些实体的融资管道。”该负责人认为。“私募基金的未来应该是无预期收益率的，体现投资者和管理人信托意识的，而今年新的（私募基金）募集办法也体现了这种倾向。”