水泥:本周全国水泥市场价格326元/吨,较上周环比上涨2.1%。高标号水泥方面,华北地区,天津、石家庄环比上涨30元/吨;华东地区,福州环比上涨20元/吨,济南环比大幅上涨70元/吨;其他地区,南宁环比上涨20元/吨,昆明环比上涨30元/吨。低标号水泥价格为290元/吨,较上周环比上涨5元/吨。全国磨机开工率59.9%。水泥库存67.5%,较上周环比上升0.4%。全国水泥煤炭价差257元/吨,较上周环比增加7元/吨。10月下旬,尽管受持续降雨天气影响,大部分地区企业发货量环比有所下降,但受原材料价格进一步上调和供应稍显紧张影响,水泥价格继续保持惯性上涨趋势,预计这一趋势将会延续到11月上旬,后期随着市场需求减弱,价格将会趋于稳定为主。

本周重点关注事件:1)近期广东出台文件指出到20年水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内,CR10生产集中度80%以上;平板玻璃产能控制在1亿重量箱以内;同时支持水泥、玻璃等行业利用市场化手段推进联合重组。2)本周冀东、海螺相继发布3季报,其中冀东水泥净利-4.52亿元,同比增长25.09%,折合EPS-0.336元,海螺水泥净利59.68亿元,同比下滑2.2%,折合EPS1.13元。3季度单季重点水泥公司业绩增速重拾高增长,供给端环保力度加强,河南、河北、山东大面积停窑3个月,石家庄、郑州高标水泥价格较9月大幅上调70元/吨、130元/吨。此外华东江苏、浙江、安徽等地也相继出台冬季停窑计划,此次环保限产,有望由点及面带动京津冀、长三角、西北陕甘、珠三角地区价格上调。我们认为旺季需求效应有望延续,供给收缩价格上涨更为显著,我们看好4季度价格上涨,将是行业盈利最高点,同时为17年上半年水泥价格走势打下良好基础。

投资策略:近期水泥板块表现抢眼,需求端地产16年触底回升,1-9月投资增速5.8%,同环比分别增长3.2%和0.4%,房屋新开工增速收窄,整体处于弱复苏阶段。二季度始国家财政政策加码,PPP项目加速落地,基建投资成为拉动增长的主要动力,四季度随着重点工程加速推进,旺季效应有望持续。供给端:一)环保限产力度加大,河南、河北、山东大面积停窑3个月;二)龙头企业整合趋势确定,中建材中材合并获批,进展逐步加速;三)市场竞争淘汰过剩产能,四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季,建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山。国企改革关注天山、宁夏建材;新型建材领域推进转型成长股秀强股份、威创股份;消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

重点关注公司:本周国内A股市场上涨0.37%,申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.79个百分点,申万水泥制造指数跑赢大盘2.42个百分点。