今年以来股市表现整体低迷，但在去产能背景下，钢铁煤炭股表现亮眼。沪指年初至今涨幅近12%，煤炭开采板块涨幅近15%，跑赢大盘，其中龙头股陕西煤业今年以来涨幅达到43.41%，大同煤业、兖州煤业涨幅也都超过40%。

不过，如果跟煤炭期货比，这点涨幅简直不值一提。经历过三波大涨后，焦炭期货年初至今的累计涨幅已经达到140%，焦煤则暴涨120%。

为什么同样反映煤炭基本面，期货和个股的差别这么大呢？

招商证券分析师卢平等在报告中提到，通常意义上，煤价和股价基本上是孪生兄弟，股价走势反应煤价走势，方向一致。但也有不一致的时候，尤其是在煤价拐点或股价拐点，股价不跟煤价，这种不跟更多的是股价的领先性或煤价的滞后性的体现。

2003年到现在四次股价与期货价格情况显示，煤价和股价最终方向一致，短期不跟，但最后一定要跟。前期的不一致，要么通过股价调整达到一致，要么通过煤价调整达到一致。

那么， 2016年股价的最后走势不外乎两种结果：如果通过股价上涨达到一致，那么后续煤价应该继续看涨；如果通过煤价下跌达到一致，短期股价就没机会。

招商认为，目前煤价在N的左侧高点附近。在政府新增各种产能释放的推动下，煤价看调整。在其看来，此轮煤炭股票反应的是秦皇岛5500大卡435元/吨的煤价，后面的煤价上涨至612元/吨，股票很冷静的不跟。政府想要的煤价，可能是460元/吨左右。

最近，发改委不断召开会议，释放先进产能也是一提再提。据上证报报 道，25日，国家发改委召集神华、中煤、焦煤集团等22家大型煤炭企业负责人召开会议。会议内容主要是分析当前煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供 应、转型升级和健康发展有关工作。据知情人士透露，此次会议除了提到去产能控产量，还要求已经获批的先进产能矿井要尽快释放产量。

其实除了煤炭，钢铁行业也出现了股价滞后的情况，尽管钢材价格上涨，但钢铁企业的股价并出现暴涨。长江证券分析师王鹤涛等认为：

今年以来，期货的热火朝天与股票的水波不惊，形成鲜明对比。一方面，股票市场有价值预见的功能，对长期因素赋予了更高的权重，而期货更多表现短期供 需力量的边际变化；另一方面，除了盈利，还有估值。2015 年行业大幅亏损，股价却并未随行，一定程度上已经反映了对今年盈利好转的预期，同时也制约了今年股价的表现。