建筑：PPP财政管理办法出台，PPP落地执行有望再加速，重点推荐6股

事项：近日财政部下发《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》(下称《办法》)，规范目前PPP项目的财政管理，涉及PPP项目识别论证、项目政府采购管理、项目财政预算管理、项目资产负债管理、监督管理等方面。

操作流程更明确，推动PPP项目加速落地。此次财政部发布的PPP项目财政管理办法，进一步明确了整个PPP项目规范操作的流程，对纳入中期财政规划等关键环节做了更加细致的规定，使得各方参与过程中更加有章可循，减少不必要的谈判时间成本，将进一步加速推动PPP项目落地。

项目识别论证强调“两个评价”的规范执行，从源头保障PPP项目质量。办法强调，财政部门与行业主管部门要密切配合，由行业主管部门提出或审核项目建议，由县级以上人民政府授权的项目实施机构提请同级财政部门开展物有所值评价和财政承受能力论证。只有通过物有所值评价和财政可承受能力评价的PPP项目，才能进入各地PPP项目开发目录，从源头充分保障PPP项目质量和政府支付能力。

项目采购强调过程规范透明，保障各类企业平等参与。办法规定，对于纳入PPP项目开发目录的项目，本级人民政府审核同意后，由项目实施机构按照政府采购管理相关规定，依法组织开展社会资本方采购工作。应当优先采用公开招标、竞争性谈判、竞争性磋商等竞争性方式采购社会资本方。财政部门要依托政府采购平台和PPP综合信息平台，及时充分向社会公开PPP项目采购信息，确保采购过程和结果公开、透明，保障国企、民企、外企等平等参与。

政府支出纳入中期财政规划，充分保障政府履约能力。办法规定，行业主管部门应当根据预算管理要求，将PPP项目合同中约定的政府跨年度财政支出责任纳入中期财政规划，经财政部门审核汇总后，报本级人民政府审核。本级人民政府同意纳入中期财政规划的PPP项目，由行业主管部门按照预算编制程序和要求，将合同中符合预算管理要求的下一年度财政资金收支纳入预算管理，报请财政部门审核后纳入预算草案，经本级政府同意后报本级人民代表大会审议。各级财政部门应依据绩效评价结果合理安排财政预算资金。此项条款明确了PPP项目纳入中期财政规划的具体流程，社会资本在操作项目时更加有章可循，可以避免不规范流程带来的后续隐患。

严禁借PPP项目名义变相增加政府债务。办法严禁以PPP项目名义举借政府债务，明确项目实施不得采用建设-移交方式。不得在股东协议中约定由政府股东或政府指定的其他机构对社会资本方股东的股权进行回购安排。不得将当期政府购买服务支出代替PPP项目中长期的支付责任。

PPP基本面与政策面趋势持续向上。当前PPP项目入库总投资额达12.3万亿，进入执行阶段超1.4万亿。财政部推出第三批示范项目，投资总金额较前两批大幅增长，规定落地时间表，形成强大示范效应加速PPP项目落地，全年落地项目有望突破2万亿，预计明年落地项目将继续快速增长，同时今年落地项目将逐步贡献业绩促相关公司加速成长。当前PPP项目贡献已在上市公司中报、三季报中有所体现，如东方园林(前三季度增长97%)、铁汉生态(前三季度预增55%-75%)，呈现明显加速趋势。同时后续PPP项目税收优惠、资产证券化、PPP法等有望出台或推进，政策面持续向上。

投资建议：继续重点推荐板块核心龙头公司龙元建设、东方园林、铁汉生态、葛洲坝以及安徽水利、岳阳林纸等。

风险提示：PPP落地不达预期风险。(安信证券)

汽车与零配件：把握稳健，不卑不亢，关注6股

我们认为，汽车行业从过去两年“颠覆时代”走向“强国之路”。中国汽车正在复制手机行业的科技趋势和产业格局，由“量”的成倍扩充开始转向“质”的加速腾飞。

新能源汽车产业成熟，商业化进程逐步加快。我们认为，下游整车板块2017年PEG较为稳健，坚定看好江淮汽车、建议关注宇通客车等。其中，代表性个股江淮汽车预计将与大众集团成立新能源汽车合资公司，成为大众集团电动汽车战略实施者，未来空间巨大。

智能汽车硬件先行已经开启，行业催化持续不断，酝酿明年泡沫时代。市场风险偏好水平指示，应优选龙头配臵。(1)亚太股份2016年定增已获证监会核准及批文，将非公开发行不超过11642万股、底价16.32元/股;(2)中鼎股份主业增速长期稳健，积极转型汽车电子、智能驾驶;(3)建议关注双林股份、欧菲光等。

自主车企和零部件龙头崛起。吉利汽车(港股)的新车型产品大周期向上，CMA平台驱动品牌空间开始突破，未来空间依然巨大。此外，上汽集团、广汽集团(港股)等低估值、稳成长，看好上汽集团处于安全配臵阶段、建议关注广汽集团(港股).

投资建议。新能源化、智能化、技术产业化趋势将带动整车及各零部件板块产能释放，加速贡献业绩。建议关注龙头个股：江淮汽车、宇通客车、亚太股份、中鼎股份、双林股份、欧菲光等。

风险提示。汽车行业景气度下行。新能源产业发展低于预期。智能汽车政策出台低于预期。(海通证券)

半导体：销量超预期，关注产业链5股

周三ICInsights发布报告调高2016年半导体销售展望，从之前预估衰退1%上修至成长2%，单位出货量预估将成长4-6%。ICInsights指出，第三季全球半导体强劲成长9%，不仅远高于去年同期仅有1%的成长幅度，且优于近15年长期平均8%的成长水平。除此之外，ICInsights预期第四季全球半导体销售额将再成长1%至769亿美元，将打破2014年第四季所创的767亿美元，成为单季历史新高。半导体通常在下半年步入旺季，但今年状况比以往更强劲。目前主要电子设备市场触底趋稳，在库存回补和产品平均售价上涨的驱动下，半导体行业有望进入黄金时期，相关产业链有望爆发。

◆上海新阳(300236)是国内半导体晶圆化学品的领军企业，湿制程设备达到国内领先水准。

◆长电科技(600584)是国内规模最大，技术最先进的集成电路封装测试企业，拥有eWLP、SIP等先进封装技术，跻身封测世界一流梯队。

其他关注：七星电子(002371)、南大光电(300346)、全志科技(300458)。(华创证券)

航空航天：富国之举强军之策，军民融合渐入佳境，10股受益

【事件：领导参观军民融合展】10月19日，国家领导人在北京参观第二届军民融合发展高技术成果展，本届展览由军委装备发展部、工信部、国防科工局等部委联合举办，重点展示民营企业和传统军工体系外的高校及科研院所等单位的高科技产品，为军地双方搭建产品应用及技术和项目交流的对接平台。

【富国之举，强军之策，军民融合将成为经济发展新引擎】国家领导人再次强调军民融合是国家战略，关乎国家安全和发展全局，要继续推动体制机制改革创新，从需求侧、供给侧同步发力，从组织管理、工作运行、政策制度方面系统推进，继续把军民融合发展这篇大文章做实。我们重申7.25《军民融合大浪潮，中国经济新引擎》观点：【军民深度融合】不是昙花一现的主题投资，而是未来军工产业大浪潮、中国经济发展新引擎。军民融合将迈入实质性的深度融合阶段，“十二五”期间培育和发展的众多双向转移项目将逐步进入收获期，预计未来军民融合政策将持续升级。

【“军转民+民参军”协同发展】我们认为伴随科研院所改革总体方案落地进程的进一步加快，鼓励军民融合深度发展的相关重磅政策有望加速实施：1)集中了最优质军工资产的体制内科研院所将以面向市场、服务客户为导向，构建成果转化渠道更为顺畅的“小核心、大协作、专业化、开放型”新体系;2)民营企业在武器装备采购认证数量、对接申请数量以及中标数量等多项指标占比方面有望保持高增长，一是国家政策对民营企业参军更加开放，在降低军品采购成本的同时，激发经济活力;二是民企产品进入军品目录后，毛利率的大幅提升及长期稳定供应的特点使得优质民企的“参军”动力十足。