根据我们跟踪的33家主流基础化工公司1-3Q16盈利预测来看,预计1-3Q16加权平均EPS0.35元,同比增长18%(剔除PTA行业相关标的,扭亏影响整体波动太大),基本符合预期。

同比增幅较大的子行业主要是PTA(单季扭亏)、维生素、锂电材料、安赛蜜、轮胎、MDI、玻纤等;下滑幅度较大的子行业主要是单质肥、染料、农药等。环比看,三季度单季企业整体盈利能力好于2Q16,旺季叠加部分行业供给的收缩导致部分化工品价格的大幅上涨,进入10月冻产协议的达成使得国际油价大幅反弹,预计四季度化工品价格将随之上涨。

MDI旺季,景气度持续回升。16年三季度,万华聚合MDI平均挂牌价为14000元/吨,相比二季度提升1000元/吨,相比去年同期提升1600元/吨,其10月份聚合MDI挂牌价为20000元/吨已创下2012年11月份以来历史新高叠加近期国内外多套装置停车或低负荷,预计未来MDI价格将维持,我们预计万华化学1-3Q16EPS为1.13元,YoY为71%。

锂电材料板块季报表现抢眼。骗补清查结果出炉,后续补贴政策有望落地,看好4季度锂电材料需求的爆发。预计沧州明珠1-3Q16EPS为0.69元,YoY为173%,3Q单季EPS为0.27元,YoY为157%;新宙邦1-3Q16EPS预计为1.09元,YoY为154%,3Q单季EPS为0.41元,YoY为100%。

轮胎行业结构性复苏,供给侧改革仍在继续,集中度逐步提升,龙头受益,业绩靓丽。美国“双反”影响下,国内部分轮胎产能由于快速扩张,陷入资金链断裂危机,东营民营轮胎企业先后有沃森轮胎、奥戈瑞等多家轮胎企业破产,行业实际有效产能大幅减少,但是轮胎作为消费品需求仍稳定增长。预计赛轮金宇1-3Q16EPS为0.13元,YoY为99%。

维生素价格维持高位,DSM瑞士工厂限产至今未复产,价格仍有上涨空间。我们预计新和成1-3Q16EPS为0.77元,YoY为196%。玻纤继续保持高景气,下游新领域需求的爆发成为新的增长引擎。全球玻纤市场继续向好,中国巨石高端产品占比提升,库存结构优化,预计1-3Q16EPS为0.50元,YoY为58%。

其他:预计同比增长超过100%的公司为:恒逸石化(1-3Q16EPS为0.43元,YoY为5620%,以下同上)、荣盛石化(0.51元,YoY为2199%)、桐昆股份(0.49元,YoY为507%)、金禾实业(0.64元,YoY为120%)、江山股份(0.08元,YoY为113%),同比增长在40%-100%之间的有万盛股份(0.44元,YoY为88%)、鼎龙股份(0.37元,YoY为59%)、强力新材(0.37元,YoY为42%)、国瓷材料(0.33元,YoY为42%)。预计1-3Q16同比下滑的公司为:南大光电、闰土股份、飞凯材料、长青股份、扬农化工、盐湖股份等。

投资建议:周期重点推荐行业供需持续改善的MDI、维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。MDI、TDI、环氧丙烷等持续创新高,建议关注估值低的龙头万华化学。国储棉抛储结束,棉花供应偏紧价格持续上涨。粘胶开工率93%库存低位,价格持稳于16800-17000元/吨,建议关注业绩优秀,有价格弹性的南京化纤、三友化工、中泰化学;DSM复产不明,维生素E&A未来仍有上涨空间,重点关注新和成、浙江医药及金达威;三氯蔗糖价格受盐城捷康及英国泰莱停产影响,价格从25万暴涨至45万元/吨,且安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的华鲁恒升、嘉化能源以及轮胎产业链青岛双星、赛轮金宇。麦草畏受益孟山都抗麦草畏转基因种子推广,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。