摘要

10月三季报将会持续推出，建议关注三季报及次新股行情。

地产限购降温，把握第二波PPP行情.

受节前交易情绪等因素，风险偏好有所降低，CI建筑指数下跌3.40%，SW建筑指数下跌3.46%；CI建材指数下跌1.33%，SW建材指数下跌1.67%。上周美国非农数据公布，不及市场之前预期，外围市场有所下挫。国庆期间房地产限购政策持续推出，地产热料将有所缓解，利好PPP及基建相关板块。近期调研了解市场预期差较大，预计国庆前后有望出现第二波PPP行情，新行情下重点关注商业模式创新的龙头，建议从“工程+运营”、“工程+金融”、“设计+总包”三个维度积极布局，把握PPP二次行情，继续关注“高盈利-低估值”标的。10月三季报将会持续推出，建议关注三季报及次新股行情。

建筑施工旺季将至，PPP业绩促进持续体现，中西部各方参与PPP积极性较高。

节前我们警示地产热将带来的二级市场流动性与风险偏好收敛，预计下一阶段地产政策仍将鼓励一二线调控、三四线去库存。9月PMI继续扩张，建筑业新订单指数提升5.1个百分点，建筑施工季节性旺季来临，受到了PPP超预期的支撑。若后续地产调控政策趋严，则经济中期下行压力将进一步提升基建PPP重要性。三季报即将推出，PPP对业绩提振效果将继续显现，受益于PPP投资加速落地，我们预计园林、市政、水利、设计等高景气行业的全年业绩将较为亮丽。9月下旬我们赴PPP大省贵州周边调研了解到，贵州等中西部地区基建PPP较大，地区债务结构较合理，地方基建企业受益较大，地方金融机构参与PPP积极性显著提高。

水泥上月涨幅超预期，成本上涨料将推高传统建材价格。

节前水泥市场价格环比大幅提升3.8%，价格上涨区域主要有华北、华东、中南和西南等地，幅度20-50元/吨不等。9月水泥价格反弹超过预期，一方面行业限产自救，一方面原料和燃料价格提升导致出厂价大涨，同时京津冀和珠三角等地水泥需求较好。10月一般是传统建材下半年提价高峰，前期原材料价格因治理超载超限提升，煤价上涨亦推高成本，预计节后厂商将借机提价并提升盈利能力。9月玻璃价格涨跌互现，华北、华东、华中先涨后跌，市场观望情绪浓厚，预计节后有望企稳。家装建材方面，根据历史数据看限购短期对板块影响不大，同时家装建材消费性逐步体现，预计需求仍将稳步上升。另外地产调控利好基建，中期看管材或有机会。

组合配置与策略。

建筑行业近期推荐：1)核心标的：铁汉生态、中设集团、围海股份、葛洲坝、达实智能、中国交建等；2)PPP商业模式创新：推荐葛洲坝、中国交建、铁汉生态、隧道股份、山东路桥、中设集团、围海股份，关注龙元建设、粤水电、岳阳林纸、棕榈股份、丽鹏股份等；3)三季报及次新股行情：推荐达实智能、围海股份、杭萧钢构、中设集团、岭南园林，关注苏州设计、中衡设计、山鼎设计、棕榈股份、方大集团、云投生态、丽鹏股份等。建材行业近期推荐：1)核心标的：兔宝宝；2)水泥板块：推荐海螺水泥，关注华新水泥；3)玻璃板块：关注旗滨集团；4)家装建材：推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材；5)管材：关注永高股份、龙泉股份、韩建河山.

风险提示：宏观经济继续下滑；投资增速未能持续；金融系统性风险爆发。