上个交易周,沪深300上涨1.14%,上证指数上涨1.03%,创业板指数上涨0.56%。申万公用事业板块上涨0.88%,各个子版块普涨,涨幅前三为环保工程与服务(1.81%)、热电(1.51%)、燃气(1.44%),仅水务下跌0.56%。个股六成上涨。涨幅前五的公司为红阳能源(17.8%)、三峡水利(9.4%)、大通燃气(7.8%)、迪森股份(7.6%)、盛运环保(6.8%),跌幅后5的公司为国中水务(-9.3%)、伟明环保(-4.3%)、胜利股份(-3.9%)、甘肃电投(-3.8%)、渤海股份(-3.7%)。

发改委再推1233个共计2.14万亿元传统基础设施PPP项目,财政部牵头第三批示范项目正在走会签程序,预计近期可能公布,优质市场空间放大,各类环保、环监、工程类龙头战略转型环境综合服务商,优势显著。9月5日,国务院总理李克强在国常会上再次提到“注重运用政府和社会资本合作模式,再向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目。”近日,发改委向社会公开推介传统基础设施PPP项目1233个,投资额约2.14万亿元。原定于9月初公布的第三批财政部示范项目正在走会签程序,有望于国庆节前后公布,我们认为这次延迟说明筛选工作更加严格细致,考量也更加全面,最后名单的质量也会更高。从前两次示范项目情况来看,与环保相关的市政类、生态建设和环境保护类项目从数量、落地率到投资额都将很有可能继续占高比例。首先关注在PPP大潮下具备环保综合服务商潜质的各类龙头标的。重点推荐标的:(1)碧水源:膜技术污水处理综合服务商,龙头地位突出。上半年公司营收23亿元,同比增长123%,收益同比增幅达80%。公司拥有成熟的核心膜技术MBR、自主创新的MBR+DF双膜工艺和超过350项专利技术,是黑臭水体治理、海绵城市、地下式MBR再生水厂PPP项目订单的有力支撑例,目前有40余家PPP模式项目合资公司,在手订单500亿元,随订单释放、项目落地,未来业绩增长有保障。(2)葛洲坝:PPP基建龙头积极布局环保综合服务,超600亿在手订单。公司具有央企背景,综合能力强,融资优势大。近期,公司积极推进国企改革,控股股东中国能建集团已经率先启动股权激励计划。此外,公司看准环保产业巨大的发展前景和机遇,积极转型布局环保业务,先后成立了绿园公司、中固科技,并收购凯丹水务,环保业务全面展开。组建PPP专项团队以来,订单量持续走高,以有超过600亿在手订单,框架协议估计3000亿左右。(3)东方园林:生态建设和环保工程服务类公司,累计PPP相关项目400亿。该公司较早提出与海绵城市实质一致的“三位一体”模式,并与美国海绵城市专业公司TetraTech合作设立TTOrient设计院,具备丰富的设计施工经验和全产业链服务能力,未来几年有望打造海绵城市龙头。公司利用多年积累的项目经验、政府关系及金融资源拓展业务至园林绿化、市政基建、河道治理、水利工程、湿地建设等PPP项目,自15年至今累计在手PPP订单近500亿,其中房山、江夏、眉山、黄石、萍乡等项目均已落地实施,生态环保PPP龙头潜质凸显。(4)博世科:市政项目再下一城,订单饱满保障增长。公司联合湖南大学设计院中标1.1亿钟山县镇级污水处理工程总承包项目,市政水处理业务拓展迅速,公司立足广西,全国化布局,10亿订单在手,收益率超过8%。此外,0.3亿增资环评子公司,环评师团队持股17.39%,团队稳定。定增5.5亿,大股东认购20%锁三年彰显信心,股权激励要求两年内实现业绩翻倍。(5)安徽水利:区域国资背景龙头,国改排头兵。公司各项业务半年报均有较大幅度增长,施工基建业务营收同比增加19%,水电49%,房地产19%。其中施工基建在PPP,EPC业务布局加速,今年以来新签位于陕西、安徽和湖南等地3个PPP项目,项目总投资达32亿元;新签位于安徽阜阳和马鞍山等地3个EPC项目,公司负责工程额达17.23亿元。国改强力推进,吸收安徽建工集团,重组成为国内建筑龙头企业,22%员工6.08亿元认购9296.64万股,借助公司全产业链的优势和安徽省国资委的支持,在省内PPP项目的竞争中优势显著。

电改加速落地,配售电PPP市场放开,持续推荐配售电改革受益企业:截止今日,发改委、能源局共密集批复了13个省区市的电力体制改革试点方案,意在加快电改落到实处。同时,业内翘首以盼的《售电公司准入与退出管理办法》、《有序放开配电业务管理办法》落地在即。能源局规划也早就明确“十三五”期间不低于2万亿配电网投资,并积极鼓励社会资本参与建设投资,发展配电网PPP模式,同时鉴于配电网自身的特性,建设要求严格,准入门槛相对较高,为有能力挖掘市场空间的电力企业带来发展机遇。此外,国家大力倡导节能减排,绿色能源建设,水电是目前清洁能源的重要组成部分。水电企业售电侧电源与用户明显优势,看好改革试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的主体,继续重点推荐:文山电力(南方电网唯一上市平台,跨境售电空间大)、广安爱众(售电公司通过核准,可长期受益电改)、郴电国际(布局异地售电业务)、桂东电力(主业扭亏为盈,发展售电增值业务)。

中长期看好蓝海市场固废、危废处理,环卫。据统计,全国固废、危废处置率历年均维持在24%左右,综合利用率60%左右,可提升空间巨大据估计,我国2015年工业危废产生量可达8000万吨,远超2014年的测算值(约3500万吨),未来危废市场空间可达万亿。相对如此巨大的处理需求,全国危废处理资质只有2000万吨左右,需求及产能强烈不匹配,外加稳定的毛利率,固废、危废处理及环卫是环保企业不可多得的蓝海市场之一。已经有很多优秀的固废处理龙头通过外延收购,兼并扩张,国际合作形式积极布局危废处理业务,相关的环卫设备类上市企业也有望享受该市场空间带来的巨大利益,未来前景乐观。重点推荐标的:(1)东江环保:广东省固废、危废处理绝对龙头企业,首度参股设立项目公司投资泉州市工业废物综合处置中心PPP项目。上半年公司实现营收近12亿元,环保类排名第6,同比增加5%,基本每股收益0.24元,同比增加20%。公司珠三角市占率高,拥有工业危废处理资质136吨/年,国内排名第一,是第二名近3倍。国企广晟溢价27%收购公司股权,彰显对公司未来业绩的信心。此外,公司和兴业皮革联合中标泉州市工业废物综合处置中心PPP项目,这是公司中标的首个工业废物处理PPP项目,总规模9.47万吨,特许经营30年,为未来公司创新融资、涉足PPP建设积累经验。(2)瀚蓝环境:三大传统业务稳定现金流,固废持续扩张,危废布局伊始。上半年营收17亿元(环保类排名第3)同比增长4%,基本每股收益0.34元,同比上涨36%。南海区公资委控股,供水、污水处理、燃气三大传统业务提供稳定现金流。公司10年打造固废处理全产业链标杆--瀚蓝模式--南海固废处理产业园,并收购创冠中国,固废业务扩展全国,所中标项目质优,处理单价高。此外,公司联手德国先进技术企业,打造佛山首个危废项目--佛山市绿色工业服务中心,拟以佛山为基础,面向周边扩张。预计2016-2018年EPS分别为0.68、0.87、1.09,对应的PE为21、16、13倍。(3)雪浪环境:秉承“内生式增长+外延式发展”的战略发展模式,快速发展壮大的长三角龙头企业。上半年公司实现营收超过3亿元,同比增加25%,收益增长7%。公司是国内最早进入垃圾焚烧领域的企业,为垃圾焚烧烟气治理细分领域的龙头企业,市场占有率高达20%。从2014年起公司积极开展危废领域的布局,收购无锡工废,增资江苏汇丰,增资上海长盈,收购宜兴凌霞,外延并购异地扩张,初步实现长三角地区的工业危废布局,地域优势明显。目前进行中的非公开发行将募集不超过4亿元用于偿还银行借款和补充流动资金,稳健财务,公司有望持续提升盈利能力。(4)启迪桑德:清华控股环保平台,资源整合打造环卫综合运营商。上半年公司实现营收34亿元,同比增长39%;基本每股收益0.5元,同比增加15%。其中,固废业务营收激增450%,环卫服务增加280%,毛利率高达54%的环卫设备及咨询业务营收翻倍。公司正逐步形成固废、水务、环卫以及再生资源及环保设备制造五大业务平台,未来通过不断的收购兼并,扩大业务规模,千亿市值公司可期。公司目前在手项目120余个,未来或将确认20亿元收入,同时定增95亿元完成后,除为持续环卫+固废大环保扩张提供强有力支撑外,将节省约3亿元财务成本,收益增长有望达到50%。(5)龙马环卫:环卫设备优质供应商,市占率持续提升。公司是环卫装备领域的领跑者,在面临行业龙头中联重科等竞争环境下,市占率持续提高。公司在推进市政环卫装备大型采购项目同时,也积极参与环卫PPP项目,已于1月签订海口市龙华区环卫一体化PPP项目合同2.34亿元,3月签订沈阳环境卫生作业服务项目1.46亿元,助力业绩持续增高,体现公司在环卫设备领域先进地位和行业品牌。此外,今年3月公司完成股权激励计划,彰显公司对未来发展的信心。

发改委再推1233个共计2.14万亿元传统基础设施PPP项目,财政部牵头第三批示范项目正在走会签程序,预计近期可能公布,优质市场空间放大,各类环保、环监、工程类龙头战略转型环境综合服务商,优势显著。首先关注在PPP大潮下,受益最多的具备环保综合服务商潜质的各类龙头标的。同时关注环保前端产业链:工程咨询、环境评价类前P,环境监测类中P上市企业。中长期看好需求供给强烈不匹配的蓝海市场固废、危废处理,环卫。此外,电改加速落地,配售电PPP市场放开,看好改革试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的水电主体。重点推荐碧水源、葛洲坝、东方园林、博世科、安徽水利、桂东电力、文山电力、郴电国际、广安爱众、东江环保、瀚蓝环境、雪浪环境、启迪桑德、龙马环卫、聚光科技、雪迪龙、苏交科等。