在香港金管局的干预下，香港市场的人民币流动性大幅改善，拆息水平恢复正常。

9月21日，人民币香港银行同业拆息（简称：CNH Hibor）的隔夜利率大幅回落至3.87%，而就在9月19日，CNH Hibor曾创出2016年1月以来的新高，达23.68%。

香港的人民币流动性，能在两日之内得到迅速补充，源于香港金管局的及时干预。

9月20日，香港金管局发言人对腾讯财经表示，9月19日，香港金管局已透过人民币流动资金的安排，向本地银行提供了流动性支持。

该发言人称，干预的手段主要是利用香港金管局自身的人民币流动资金安排，以及一级流动性提供银行的配合，来缓解香港人民币流动性的紧张状况。但香港金管局并未披露详细的操作方案。

本轮香港市场人民币拆息飙升，始于9月19日。当日，CNH Hibor的隔夜利率，大幅升至23.68%。就在上一个交易日（9月15日），CNH Hibor隔夜利率仅为7.95%。

2016年1月，CNH Hibor曾出现类似的情况。1月12日，CNH Hibor隔夜利率飙升至66.81%，创出历来最高水平。但是超乎市场预期的是，1月13日，CNH Hibor隔夜利率就已迅速回落至8.31%。

央行或未干预离岸市场流动性

本次CNH Hibor利率出现大幅上涨之后，香港金管局迅速介入，9月20日的CNH Hibor隔夜利率，回落至12.13%，到9月21日，则进一步回落至3.87%的较低水平。

对于当下离岸人民币拆借市场的波动，中银香港发言人对腾讯财经表示，虽然近日离岸人民币的拆息波动较大，但未见异常交易，且中银香港离岸人民币的流动性依然充足。

该发言人透露，目前没有明显迹象表明存在异常的做空人民币行为，而香港人民币拆息飙升，也未必旨在打击炒卖行为。中银香港是香港人民币业务唯一清算银行。

2016年1月，曾有市场传闻指，CNH Hibor的利率能够在一日之内迅速回落，是中国央行直接干预离岸人民币市场的结果，而目标则是打击沽空人民币的套利行为。但是该说法未获得官方证实。

面对这轮CNH Hibor隔夜利率的突然上涨，市场人士多倾向于认为，央行本次应该没有出手直接干预离岸人民币市场。

麦格理中国首席经济学家胡伟俊向腾讯财经分析指，在目前这个时点，内地资本外流的压力已经大幅减轻，暂时看人民币不会大幅贬值，因此央行没有必要直接干预离岸市场，毕竟这种干预要付出代价，也会影响人民币国际化的进程。

市场担忧人民币进一步贬值

胡伟俊认为，无论是2016年1月那次离岸人民币拆息的飙升，还是眼前这次，背后深层次的原因是，市场预期人民币将继续贬值。

在人民币贬值预期的驱使下，香港离岸人民币资金池持续萎缩。过去几年，香港的人民币存量一直维持9000亿元上下的水平。但是进入2016年，香港的人民币存量按月持续减少，到2016年6月底，香港的人民币资金池规模已缩小至7115亿元。

一名香港本地银行工作人员对腾讯财经表示，香港人民币存量的减少让CNH Hibor变得更易波动，正是因为香港离岸人民币资金池较此前严重萎缩，导致现在几十亿元的资金，就能搅动CNH Hibor的利率涨跌。

此前中国官方机构曾多次表态，人民币不存在持续贬值的基础，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。

2016年年初至今，离岸人民币（CNH）兑美元累计约贬值1.7%，在岸人民币（CNY）兑美元约贬值2.75%。截至9月21日12点，CNH兑美元汇率报6.6804，CNY兑美元汇率报6.6727。

中银香港表示，接下来将会继续配合，香港金管局的流动性管理措施，预计未来几日，香港的人民币流动性压力将会进一步缓解。

但多名市场人士均认为，CNH Hibor拆息突然飙升的情况，未来还有可能上演。胡伟俊觉得，特别是美国加息预期日益强烈，这给人民币带来新一轮的贬值压力，一旦这种情况发生，香港的人民币拆息可能将再度大幅上涨。