投资观点

8月底之前,旅游板块相对大盘表现不佳。一是由于旅游板块经历了14、15两个大年,今年略做修整,二是今年旅游类公司在估值相对较高的背景下,业绩也缺乏大的亮点。但我们坚持认为,由于行业增长具有较强的确定性,前景光明---作为“消费升级”和“新经济”的重要支柱产业,“贵中淘金”是投资者不得不面对的。9月起,板块表现开始走强,我们看好16年四季度的行情,因为随着板块内公司业绩踏实、估值逐渐切换到17年就显得更加合理,且国庆长假预计出游数据保持靓丽,给予行业“买入”评级,建议开始积极布局。短期把握三条投资主线:

1)随着国庆假期的临近,建议关注优质景区股,比如黄山旅游(成立文化产业发展基金、重点开发“东黄山+山下小镇”,迎合休闲度假需求)、峨眉山(中秋数据亮眼、打造“柳江古镇”布局休闲养生游,开发新游览线路---桫椤湖和峨眉山+乐山大佛+嘉阳桫椤湖精品旅游线路,布局养老项目---德宏州及云南文化旅游和养生产业项目,环线改善交通)、三特索道(主打田野牧歌品牌、在全国有20个左右的景区资源项目、且持续加码优秀储备资产项目)、桂林旅游(雨季结束客流恢复,与宋城建设漓江千古情,混改海航入股,未来存资源整合可能)、张家界(推进大庸古城项目,定位休闲度假,目前获得政府补助5900万)。

2)内生增长布局旅游全产业链、外延并购进入新兴优质行业的公司:宋城演艺(收购六间房进入直播市场、轻资产模式、布局VR、推出女团打造粉丝经济)、凯撒旅游(出境零售龙头,母公司海航资源整合,定增布局游轮市场)、众信旅游(B端继续做大,持续收购打通出境游上中下游,巩固出境游龙头地位,积极布局出境综合服务市场)、腾邦国际(增资喜游+荷杭布局旅游全产业链、金融业务爆发增长)。

3)有业绩支撑、估值合理的公司:中青旅(乌镇和古北水镇经营良好,乌村增盈利点,长期受益迪斯尼,会展业务协同加强)、宋城演艺(丽江九寨高增长+上海桂林张家界储备多)。