投资建议。

转型标的首推永兴特钢、玉龙,中长期继续看好首钢(停牌);此次,钢铁供给侧改革预期差继续修复,标的首选新钢、三钢、方大、河钢、鞍钢等。

行业观点。

基本面平稳。本周跟踪的区域成交量由于节日因素,总体下降,其中,北京地区成交量环比降24.7%,武汉地区环比降8.8%,上海终端成交量环比降13.3%。开工率方面小幅上升,总体维持高位,全国高炉开工率环比上升0.3个百分点至80.8%。本周钢价继续走弱,板材吨毛利则维持在300-500元,长材0-50元。本周社会库存环比持平,总体维持低位。当前基本面总体平稳,关注后续限产以及去产能推进,有望带动钢价上涨。

钢铁供给侧改革稳步推进。本周国务院去产能督查完成,陕西、湖北、黑龙江、四川等多省公布钢煤去产能时间表及名单、发改委史上最大力度歼灭地条钢等,供给侧改革继续稳步推进。我们认为,钢铁供给侧改革进入到9、10月有望迎来大规模密集关停。如我们前期观点,钢铁供给侧前期预期较低,一旦进入实质性关停将有望引发预期修复。看好去产能带来未来三年(16-18)产能利用率,进而基本面的连续改善。预计主流钢铁公司16年年化PE15-20倍,17年则为10-15倍,钢铁或迎来基本面机会。标的首推弹性大的首钢、新钢、三钢,及低估值的鞍钢、河钢等。

转型标的首推永兴特钢。1)主业有安全边际。公司作为优质特钢龙头,随着募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;2)外延并购预期强烈。公司前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局。近期则中止筹划收购生产新能源汽车锂电池设备相关标的,未来不排除有进一步转型实现新利润增长点的可能性。我们认为,公司主业有一定安全边际,未来收购落地则将给股价提供较大弹性,维持“买入”评级。

中长期继续看好转型标的玉龙、首钢。1)玉龙股份:对标黑牛食品,转型预期强烈;新管理层就位,实际控制人有望加快后续转型步伐;当前股价仍有一定安全边际,且新大股东承诺未来不低于转让价继续增持公司股票金额不少于1亿元。2)首钢股份:典型的大集团、小公司,同时受益行业盈利复苏,具有不错弹性。目前停牌中,关注公司后续转型动作。

特色数据。

1)全国高炉开工率80.8%,环比增0.3%;2)钢材社会库存906万吨,环比持平;3)热轧吨毛利289元/吨,环比降17.2%。