本周观点:

中秋来临,白酒利好也不上涨,消费税草案影响酒企

我们前期认为:白酒经历两个多月的调整,中报之后,中秋节之前,白酒应该会有一定的反弹,但较大的机会,仍要等到年底的春节旺季行情。但实际情况是,白酒板块基本没有反弹,即使出现五粮液提价、茅台增加发货等利好信息,股价仍没有反应。股价真实的反映了市场对白酒的态度,如果下个月的三季报,各家公司的业绩没有靓丽的表现,那么较大的投资机会,真要等待年底了。

另外,消费税改革草案上报国务院,烟酒类消费税可能会上调,上一次消费税改革在2009年,这次如果提高酒类消费税,对酒类上市公司的利润会有所影响。当前经济调整,地方政府财政压力较大,酒企作为盈利能力较强的企业,大部分且是国企,增加税收应该不会有什么阻力。

原奶上涨周期确立,明年二季度传导到国内

继8月16日全脂大包粉价格上涨18.9%到2695美元/吨后,9月6日,恒天然拍卖价格继续上涨,我们提前了解的数据显示,此次拍卖:全脂估计涨3%、脱脂5%以上,乳脂涨幅10%以上、所有品种基本普涨,基本符合市场预期,全脂奶粉的上涨动能已经减弱(具体以恒天然的公布数据为准)。

8月16日以来,港股的现代牧业上涨近50%,A的西部牧业涨幅也较大,随着此次拍卖价格的继续上涨,港股的现代牧业、原生态牧业,A股的唯一标的西部牧业,有望延续上涨趋势。原奶价格经历9月的快速上涨后,可能会步入震荡阶段,但向上的趋势已经确立。明年5月前后传导到国内的原奶价格。

另外,2008年以来,恒天然全脂奶粉50%销量的价格在3200-3500美元/吨,当前2800美元的价格离中枢价格仍存在20%的上涨空间。经历前期的大幅上涨后,10月份的拍卖价格可能会有调整,年底有望到3000美元,明年3月有望接近3200美元左右。换算成国内价格,基本接近国内3.4元/公斤的价格,之后的上涨,才会带动国内原奶价格的上涨。

重点推荐:伊利股份,光明乳业,贝因美,西部牧业;双汇发展,龙大肉食;五粮液,贵州茅台

猪价及猪粮比:2016年9月9日,全国出栏瘦肉型生猪均价18.52元/公斤,环比下跌0.10元/公斤;猪肉价格27.58元/公斤,环比下跌0.07元/公斤;仔猪均价53.49元/公斤,环比下跌0.01元/公斤。猪粮比目前9.26:1,养殖户继续处于盈利状态。

主产区生鲜乳:2016年8月31日:内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳均价为3.40元/公斤,环比上涨0.01元/公斤。