核心观点:

防水功能日益成熟,为电子设备增添新防护。

智能手机增速放缓、存量格局下,微创新是各大厂商凸显差异性、完善功能、提高产品溢价的重要途径。我们看好防水功能逐步成为标配,为智能手机提供进一步的安全保障,防止机身进水损坏。目前防水功能的实现主要采用两种方式:结构防水与镀膜防水,其中结构防水是基础,镀膜防水则发展迅速,是智能手机在实现防水功能的同时保持轻薄化的重要途径。

智能终端发展趋于完善,细分用户需求拉动,防水功能应用正当时。

对普通智能手机用户来说,防护性在优先级上其实是要低于性能、外观、质量等几个需求的。但也正因如此,智能手机在性能、外观、质量等几个方面渐趋完善之后就将开始发展防水等防护性功能,未来将在智能手机上逐步从高端向中低端进行普及,目前部分高端手机已经具备较为完善的防水功能。而细分用户需求方面,运动爱好者对手机的防护性功能尤其是防水功能具有很强的需求,这类群体是防水功能加速普及的又一重要推动力。

国际巨头引领,防水功能发展成熟,进入加速普及期。

智能手机市场领导者之一三星电子曾在其GalaxyS5手机上应用防水功能,但因外观上的退步导致消费者反馈消极。时隔两年,外形美观同时兼具防水功能的GalaxyS7得到了市场的高度认可。随着机身加工技术以及镀膜防水技术的不断进步,防水功能将不再与手机轻薄等需求冲突。未来将得到快速渗透和普及。

重点关注标的。

防水功能日渐完善,市场关注度不断升温,无论是从需求角度还是供给角度,都已具备在中高端机型快速使用的基础。我们看好防水功能在智能手机、运动耳机等消费电子设备上的应用,重点推荐业绩高增长、参股国内领先防水精密材料公司的长盈精密。

风险提示。

技术发展不及预期的风险;消费者需求不及预期的风险;竞争加剧的风险。

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