巴西:糖产量及出口均大幅增加。

截至2016年7月16日,巴西中南部糖产量同增30.2%,4月~7月累计出口同增29%,出口均价同增4.2%。气候干燥促糖厂保持高速压榨步伐,截至7月中旬,中南部甘蔗压榨量同增16.1%,乙醇消费同减6.37%,汽油消费同增1.7%;天气好转利于港口发运叠加出口价格上涨,糖出口增长。预计2016/2017榨季巴西糖产量增幅低于预期。因天气干燥,甘蔗生长放缓,加之糖厂债台高筑,糖厂压榨进度受影响。Datagro下修2016/2017榨季巴西甘蔗压榨量至5.97亿吨,预计中南部糖产量3410万吨,预估下调了110万吨。

印度:马邦减产超预期促糖产量继续下行。

截至2016年6月30日,印度糖产量2481.5万吨,预计2015/2016榨季糖产同减11.3%。据ISMA预计2016/2017榨季,印度糖产量同减7.33%。糖厂债务危机致马邦糖产量大幅减少。此前预计受干旱影响,2016/2017榨季马邦糖产量下滑30%,但因糖厂无力清偿320亿卢比贷款,马邦糖厂合作联合会总经理预计2016/2017榨季马邦糖产量下滑50%,产量的超预期下滑使印度糖产量减少。尽管季风雨季印度全境降水超出正常年份3%,但缺水问题未根本解决,预计马邦和卡邦2016/2017榨季甘蔗种植面积减少25.71%和18.63%。加之马邦需5~7年时间重新安排320亿卢比贷款,糖生产能力受影响。

泰国:糖产量预期下滑,出口呈现增长。

截至2016年3月31日,泰国糖产量同减8.77%,2016年上半年出口同增12%。

干旱影响持续发酵,甘蔗单产、出糖率下滑10.6%、10.2%,且农民种蔗积极性受损,产量下滑。进口国需求增加,上半年泰国对前2大进口国印尼、缅甸出口同增172%、120%。2016/2017榨季糖产量及出口均将减少。TSMC预计,2016/2017榨季泰国糖产量为960万吨,减少2.04%。泰国糖产量70%出口,30%国内消费,因产量持续下滑,可供出口量减少,因此尽管上半年出口增加,但OCSB预测,2015/2016榨季泰国糖出口量或仅为710万吨,同减20.2%。

投资建议。

我们判断,2016/2017榨季,国内外食糖供给将进一步收缩,糖价仍有进一步上涨的动力,预计国际糖价涨至25美分/磅,国内糖价涨至6500元/吨,国内外糖价上涨周期将维持2年。现阶段仍是看糖价趋势布局糖业股票阶段,重点推荐:南宁糖业,关注贵糖股份、中粮屯河。