电子：需求端的蝴蝶效应 荐5股

消费电子新趋势，我们看好趋势确定的OLED板块中上游发光材料、驱动IC、外挂式触控的投资价值，继续推荐OLED发光材料板块、中颖电子和外挂式薄膜触控。曲面玻璃作为OLED的配套延伸亦可关注，重点推荐长盈精密。另外，防水材料，快充等领域的机会也持续关注。

半导体最坏时候已经过去，下游新变化带来新机遇，海外景气度好转，国内半导体领域也有持续布局与事件催化。中报无论是中芯国际还是台积电都交出景气财报，印证此前观点。我们看好国内半导体行业未来发展，关注产业链相关的平台型和价值型投资机会。从平台型投资机会来看，上游设备和材料最具稀缺性、弹性最大，也将是大基金下一步投资的重点，建议关注七星电子、太极实业、南大光电、上海新阳、天华超净;从价值型投资机会来看，封测领域大陆机会最大，建议关注封测龙头长电科技;此外，物联网、MEMS等新应用带来新的发展机遇，建议关注耐威科技、大唐电信、东软载波、华微电子、北京君正。广发证券

建材：PCCP业绩进入释放窗口 荐3股

订单释放加速，PCCP行业景气恢复确认。2016年水利工程建设投资作为基建托底的重要手段，各大项目推进进度明显加快。目前引江济淮工程已通过水利部可行性审查，有望年内开建，项目总投达873亿。除此之外，引洮供水二期工程、引汉济渭等大型水利工程都将对PCCP需求产生支撑。PCCP行业集中度较高，CR10产量占比达80%，因此从几家PCCP龙头上市公司订单情况即可看出行业复苏情况。截止目前，从几家上市公司已公布重大订单看，已远远超过15年全年总额。其中龙泉股份新签订单14.2亿，青龙泉也新签订单9.9亿，韩建河山15.19亿，国统股份9.93亿。作为订单驱动型行业，充足订单意味着PCCP行业中期业绩有保障。

PPP项目加速释放，或进一步带动PCCP需求回升。2015年底发改委公布PPP项目2522个，计划总投资4.24万亿。2016年6月底，地方入库项目已达9285个，总投资10.6万亿，其中水利建设投资额3069亿，占比3%左右。PPP的引导作用非常明显，往往可以起到很高的杠杆效应，随着水利建设项目落地率的提高，有望进一步带动PCCP需求。此外对于PCCP另一潜在应用领域地下管廊，PPP项目中管网、海绵城市、供水、排水等地下管廊相关投资额5410亿，占比5%。目前龙泉股份、国统股份已开始积极布局切入地下管廊领域，未来有望打开新的市场空间。

行业拐点将近，关注PCCP龙头，重点推荐龙泉股份。1)龙泉股份。a、目前在手订单20亿左右，预计16年将来复苏，至少可恢复至14年水平;b、公司已开始在淄博进行地下管廊批量供货，有望打开PCCP新空间;c、核电管件需求旺盛，新峰将成为新的业绩增长点;d、定增倒挂，具有一定安全边际。2)青龙管业：小市值，目前在手订单约12亿，远超去年同期水平;3)国统股份：a、目前在手订单约为12亿左右;b、与北京海绵控股合作，切入唐山高新区地下管廊PPP项目，有望率先取得突破。长江证券

煤炭：去产能进入加速期 荐8股

煤钢行业脱困部级联席会议的召开更加强调了严格推进去产能各项措施的决心，结合之前提出今年11月底前完成任务的要求，改革进入全年最大力度。各省后续将陆续披露任务分解目标和进度安排表完毕，将引导退出产能将快速出清，煤炭行业化解产能进程将加速，而先进产能作用的发挥将从质上改变目前煤炭行业安全系数较低、环保程度与技术含量仍有待提高的局面。目前阶段尚未到政策微调期，接下来9-10月份焦煤旺季、10-12冬储煤时节到来，未来3个月可能是煤炭供给最紧张时刻。产能的加剧收缩会使库存偏低、供需失衡的状况大概率维持，供给不放松，配合下半年1.8亿吨去产能目标，后续煤炭价格将在去产能、276严格执行并继续推广、产业链低库存、旺季等因素支撑下继续攀升，将为四季度用煤高峰期煤炭市场持续回暖提供有力支撑。在推荐配置上，建议继续关注我们的核心组合：西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能。中信建投

染料：传统旺季扬帆再起航 荐5股

自去年5月以来，染料行业进入去库存阶段，下游市场需求持续疲软，导致染料及中间体价格断崖式下跌，分散黑ECT300%和活性黑WNN200%价格一度跌至1.6万元/吨和1.8万元/吨，跌幅超过50%。受长周期去库存、因环保问题停产现象增多及下游纺织服装传统旺季影响，染料及中间体出现供应紧张态势，寡头企业涨价意愿较强，产品价格自3月起出现较大幅度上扬。在引发剂和催化剂联合作用下，分散染料价格最高时涨幅超70%，活性染料价格最高时涨幅也超过50%。而下游印染企业因集中度较低，不具备强大的抗提价能力。

“环保问题高曝光率+G20峰会”促使监管日趋严格，加速产业转型

近年来，持续被曝光的染料企业违规排废案例促使染料行业环保节能、绿色生产话题日渐升温。在第十六届中国国际染料工业及有机颜料、纺织化学品展览会上，中国染料工业协会高级工程师指出在“十三五”规划中将明确提出生态安全性和环保升级是创新重点，通过对染颜料制造全过程的优化升级，避免和有效削减生产过程中有害有机杂质的产生，减少污染物的产生和排放。今年9月将在杭州举行的G20峰会也将环保问题推向了新高度。从去年年末起，浙江等地就高污染染料、印染行业进行整顿，淘汰落后高污染产能，建立环保可循环新产能。同时，浙江、江苏等地针对高污染企业出台限期停产方案，以保证G20期间场馆周边的环境。受这些事件影响，染料行业将进行调整，短期内将可能对供需关系造成影响，长期来看将会淘汰更多落后产能，提高优势产能集中度，有利于寡头企业的发展。

投资建议

我们的逻辑是中游(中间体和染料)看供需关系，下游(印染)看市场格局。供需关系受生产商供给和下游需求影响较大，同时寡头议价和染料展会等短期刺激性因素也具有一定的影响力。

我们重点推荐浙江龙盛(绝对龙头+低估值+房产/投资)、亚邦股份(中高端蒽醌染料龙头+高成长)和航民股份(印染龙头+生产配套)，关注闰土股份(传统龙头)和安诺其(布局中高端染料+电商模式)。上海证券

医药生物：聚焦中报业绩和估值 荐8股

过半上市药企中报业绩“预喜”。截至2016年8月9日，在已披露中报业绩预告的147家上市药企中，有79家公司预计今年中期净利润实现同比增长，“预喜”比例达54%。其中，宜华健康、广誉远、紫鑫药业等22家公司业绩有望实现同比翻番;东北制药、东宝生物、海王生物等14家公司净利润同比增长也有望超过五成;净利润同比增长有望超过三成有迪安诊断、博雅生物、京新药业等8家公司。在中报业绩“预忧”的公司中，诚志股份、四环生物、双成药业等11家公司净利润同比减少或超五成;净利润同比下降幅度在10%-50%有益盛药业、沃华医药、香雪制药等22家公司。

医药制造业持续向好，中药材价格提升拉动板块上涨。国家统计局数据显示：2016年6月医药制造业行业增加值同比增长11.2%，1-6月累计同比增长10.4%，医药行业持续向好。其中，中药行业受益于供求关系变化迎来新一轮增长，特别是6月以来的暴雨，致使贵州、安徽等多个中药材产地遭受严重的洪涝灾害，部分中药材价格持续走高，已直接拉动中药板块迎来上涨行情。

投资策略：我们认为中药、医药商业板块的估值修复行情有望持续，建议关注东阿阿胶、康美药业、嘉事堂、益丰药房等。政策面上，“十三五”期间我国医药产业将重点发展的疫苗、生物创新药等领域值得重点关注，建议布局在这些领域具有产品、市场、技术及研发优势的上市公司，如恒瑞医药、华兰生物等。另外，诸如爱尔眼科、恒康医疗等较早布局民营医院的上市公司有望优先受益于医疗服务价格改革，值得关注。东海证券

农业：农垦改革箭在弦上 荐3股

2015年一号文件首次明确指出了“垦区集团化、农场企业化、股权多元化”的改革路线，改革焦点集中于垦区内资源整合和确认集团公司市场化主体地位。垦区集团化改革促使资产注入加快，由此享受土地资本化带来的巨额红利，提高盈利能力。由农场企业化和股权多元化主导的市场化改革的主要目的是积极引入社会资本，解决垦区内政企不分、社企不分的问题。

上市公司--土地资源资本化、经营效率大幅增加。

北大荒：农垦系统领头羊，集团资源丰富，黑龙江农垦位于世界著名黑土带地区，土地资源禀赋良好。2015年推出员工持股计划，打响了农垦系统改革的第一枪。未来公司将继续寻求战略投资者，引进并借助外部力量，解决营销体系建设的资金问题，逐步完成工业企业的改造升级和股权结构优化、提升管理效率。

海南橡胶：地理优势赋予土地巨大价值，在打造200万亩核心胶园的同时，规划出40万亩低产胶园发展现代高效农业、观光旅游业等非胶产业。海垦集团的每一次减持，都推动了海南橡胶的股权多元化，利于公司长远发展。随着海垦集团市场化改革的深入，持股比例有望进一步下降，公司迎来历史性发展机遇。

亚盛集团：唯一拥有大量土地资源产权的农业上市公司，随着土地确权工作和资产证券化的推进，土地价值提升必将带来租金上涨，倒逼流转土地的种植品类转向高附加值的经济作物。亚盛作为一家农产品高科技公司，不仅将率先受益于土地本身的价值提升，更将享受到租金上涨和农产品涨价的三重价值重估。招商证券