报告要点

事件评论

销售累计增速继续回落。7月销售继续如期回调,累计销量回落1.5个百分点,销售金额回落2.3个百分点;7月单月增速比6月有所提高,主因去年同期较低基数以及6月相对较低的同比增速,符合预期。继苏、宁近日出台限购政策后,二线四小龙目前为止政策全部收紧,虽力度弱于2011年,但仍会对需求产生一定程度的影响。我们认为接下来销售增速大概率还将继续回调。

拿地和施工下降至投资大幅走低。本月土地购置面积累计同比下降7.8%,7月单月同比下降28.02%,降幅创本年新低;单月施工面积同比降低4.54%,因此导致投资比1-6月回落0.8个百分点,单月投资增速仅为1.43%。土地购置的减少主要受土地市场价格持续走高以及重点城市供应量少的影响较大。目前房企拿地趋向谨慎,纷纷抢先开工补库,7月新开工增速环比6月提升3.2个百分点。这也是今年以来各房企的主要策略,以避免后续市场增速会回落而错失当前窗口期。

库存降幅收窄,资金继续保持宽松。本月库存继续回落,但降幅比6月收窄1个百分点,随着销量增速的回落以及竣工面积的增加,后续库存压力仍在。资金层面,本月累计到位资金增速虽回落1个百分点,但是7月单月同比增速环比6月提升2.12个百分点,资金面依旧处于宽松状态。

投资建议:前期高销量的积累助力房企中报业绩放量,建议关注基本面扎实估值较低业绩具有保障的新城控股、福星股份,以及国改概念股光明地产。