整体观点:多因素共同作用下,秋季行情或将超预期。

首先,供给侧改革有进一步强化的动力和趋势。近期虽然钢价上涨,去产能困难有所加大,但总体上看,具有较强周期性的钢铁行业仍面临市场形势恶化、企业负债率高企、行业信用风险积累、国际贸易摩擦频发等内忧外患,因此行业去产能仍有较大动力和紧迫性。基于国情,我们认为在国家意志下,下半年去产能进度将加快,国家将从信贷、环保等方面加大力度,确保4500万吨去产能任务将顺利完成。

其次,下半年终端需求释放和扩大相对乐观。中央提出要适度扩大总需求,结合当前发改委、交通部、住建部等相关政策,轨道交通、海绵城市、地下管网、水利等基础设施投资有望加强。此外,固定资产投资等虽然同比增速回落明显,实际仍是同比增加,考虑到钢材消费相对投资的之后性,预期金九银十钢材消费旺季将有较大行情。加上洪涝后增量需求释放预期也将对行情有一定拉动。

此外,国企改革推进、行业基本面两级分化等因素也将有积极作用。国企改革当前明显提速,将给国企众多、去产能任务迫切的钢铁行业带来新面貌。而钢铁行业企业处于基本面两级严重分化阶段,随着国家推进清理僵尸企业、执行区别性信贷政策,预期行业整合、企业退出等活动将更加频繁,从而对行业形成实质利好。

仍然建议布局鞍钢股份(国企改革)、新兴铸管(国企改革);持续推荐马钢股份(钢价上涨、铁路投资)、太钢不锈(镍价上涨)、金洲管道(股价修复、军工战略)。