本周市场风险偏好有所提升、主题轮动加快,而商贸板块受前期业绩大幅下滑影响而深幅调整,目前50家零售额月度增速显现消费底部环比改善,叠加国企改革以及资产洼地型标的的风格切换,建议关注上海、北京、广州等地国企改革组合配置性机会。我们认为,商贸板块业绩驱动型和超跌个股值得重点配置:1)激励机制到位,资产质量、经营管理能力和业绩表现较优的低估值标的,推荐鄂武商;2)获得定增批文,定增价倒挂,不排除引入战略投资者可能的步步高;3)中报业绩有望领先行业的:永辉超市、新华都。从长期产业变革角度来看,为迎合新消费趋势,实体零售围绕休闲业态以采购供应链优化变革,或经历一段蛰伏期,能够助推和辅助变革的配套服务现阶段具备成长性,我们看好包括电商代运营、供应链管理服务、物流仓储服务等,建议关注:1)通过并购整合切入代运营市场有望实现业务蜕变的公司,推荐青岛金王、新华都;2)激励机制完善,拟注入供应链管理优质资产打造综合商社的江苏国泰。