行业观点

沪指震荡微跌,汽车板块表现略有分化。上周上证指数收于2,976.70点,沪深300上涨0.0%。中信汽车指数下跌0.6%,跑输大盘0.6个百分点,乘用车、商用车、零部件子板块分别下跌1.2%、1.6%、0.1%,汽车销售及服务子板块上涨1.0%。

智能汽车路线图即将发布,智能汽车板块风云再起。智能网联汽车作为实现自动驾驶和信息互联的新一代汽车,将成为汽车产业发展新的战略制高点,其发展和应用是世界主要汽车大国解决道路交通安全、环境和效率问题的重要途径,对汽车及其关联产业实现智能转型、提升汽车生态发展水平具有重要意义。在欧美等国家,智能汽车技术的发展主要由政府推动,尤其是与网联化相关的领域,政府为智能汽车发展和快速应用建立良好的环境,布局智慧交通产业升级。国内道路状况复杂,在示范园区内模拟了各种场景后,更加能使业内达成一致,推动国家有关部门制定出更加符合中国道路实情的无人驾驶标准。工信部智能汽车技术发展路线图的制定,表明了国家对这项技术的重视,智能汽车行业发展将迎来春天。2016年是智能汽车元年,已经有多家企业布局智能汽车产业,我们持续看好智能汽车板块的投资机会。

7月重卡同比大增,淡季同比增长可期。今年以来,由于去年年初柴油车国四排放实施的间接作用、物流行业整合引发的牵引车换车潮和一二线城市房地产固定资产投资快速增长及部分国家基建投资项目启动是重卡市场快速增长的驱动力,使得今年重卡销售取得了良好表现。作为传统的重卡销售行业淡季,7月环比今年6月下滑16%,仍好于行业普遍预期20%以上的降幅,究其原因,跟很多厂家放高温假有一定关系,不少订单生产都集中安排在7月下旬,这在一定程度上助推了新车批发销售。由于8月份仍然是市场销售淡季,因此预计仍会有一定的环比下降,相较去年同期的较低基数,8月份的同比大幅增长仍然可期。正如我们在2016年度策略中分析预测,2016年重卡行业迎来复苏,带动重卡行业相关公司销量及盈利能力回升。我们建议重点关注中国重汽。

滴滴优步两大网约车平台合并。滴滴快车占中国网络约车行业份额第一,优步占第二,两者长时间的竞争后合并,主要原因有以下几点:首先,2015年优步在华亏损超过10亿美元,在出行行业格局已定的情况下,高增长已难持续,烧钱模式难以为继;其次,滴滴专车以85.3%的订单市场份额居行业之首,地位不可撼动,优步退出更加理性,合并具备协同效应,有利于减少彼此间的消耗,应对外部竞争,从而用规模优势遏制易到和神州专车的继续壮大。专车新规出台,合并有利于共同扩张,两大行业巨头整合,将重构竞争格局。

主要风险:

1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;

2)行业利好政策不达预期;

3)更多城市实施汽车限购。

重点推荐:

智能汽车方向:重点推荐智能汽车新龙头中鼎股份与前期龙头标的万安科技、亚太股份。

电动物流车方向:我们重点推荐京威股份、东风汽车。

低估值高增长:我们重点推荐云内动力、万里扬,建议关注银轮股份。云内动力是国内多缸小缸径柴油机行业引领者,商用混动及乘用柴油动力将爆发,并有望受益云南国改;万里扬即将收购奇瑞变速器业务,未来其自动变速器业务有望取得持续增长。