2016年上半年固投累计增速连续3月下滑至9%;房地产开发投资、房屋新开工面积累计同比增速连续两月下滑至6%和15%,固投、房地产投资放缓显示经济下行压力不减,下游用钢需求环比恐将收缩;供给端在纪念唐山大地震活动、G20会议以及环保专项执法检查的影响下或明显收缩,供需有望维持弱平衡,预计8月份钢价、矿价震荡走强,涨幅在5%以内,行业盈利能力环比将有所回升。

“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。8月份重点推荐:玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、新钢股份。

6月粗钢产量同比上升0.75%,行业淡季钢需趋弱。

6月粗钢日均产量环比升幅明显,钢材出口量同比大幅上升。重点钢企钢材库存同比大幅下降,钢材社会库存有所回升。上海市场终端线螺7月采购量环比升幅明显。7月份,螺纹钢社会库存同比处于历史低位,终端进货意愿有所回升。

8月份,行业虽仍处淡季,但“金九银十”即将来临,预计采购需求环比或增加。

7月份钢价、矿价均涨幅明显,预计8月份钢价、矿价延续涨势。

7月份淡季不淡,本月宏观及行业层面的消息频出刺激钢厂价格调涨,叠加贸易商拉涨积极,钢价涨幅明显。而进入8月份,在纪念唐山大地震活动、G20峰会以及环保专项执法检查的影响下,供给端或显著收缩,供需或维持弱平衡的状态,预计8月份钢价震荡偏强,涨幅预计在5%以内。

7月,受益钢价走强、多数钢厂处于盈利状态,钢厂采购增加,矿价随钢价走强,叠加下旬国内大中型冶金矿山企业联合对进口铁矿石提出反倾销调查申请推动价格走高。8月份仍是钢市淡季,但“金九银十”旺季即将到来、市场库存处于低位,钢厂或加大补原料库存力度,因此,预计8月份矿价涨幅在5%以内。

7月钢铁行业盈利状况有所好转,8月盈利或稳中偏强。

2016年7月底主要钢材品种的盈利状况显著改善,大部分品种毛利增加,就具体品种而言,2016年7月底长材吨钢盈利37元/吨-盈利99元/吨,其他品种吨钢亏损211元/吨-盈利39元/吨。短期而言,进入8月份,在纪念唐山大地震活动、G20峰会以及环保专项执法检查的影响下,供给端或显著收缩,供需或维持弱平衡的状态,预计8月份钢价震荡偏强,行业盈利环比有所改善。长期而言,供给侧改革下注重提质减量:环保、盈利、效率三动力将加速钢铁过剩产能出清,钢铁行业供需形势或将好转;国企改革和钢企转型将加速,特钢和钢材深加工领域有望得到发展,钢铁行业结构性增长值得期待。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;供给侧改革进度低于预期;矿石巨头联合减产保价。