今年前六月累计数据:仅一家同比数据较五月份改善。前六个月,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险保费收入分别为:2926亿、2567亿、1314亿、710亿;同比增速分别为25%,21%,19%,-2%,其中仅新华保险累计同比增速较5月底有所改善,由-3%改善至-2%。主要原因是“开门红”高基数,带动同比增幅大幅高于以往历年,因此从累计数据来看,保险行业保费收入仍处于历史较高水平,尽管月度边际小幅下滑,但年度边际仍处在高增长水平,表明保险行业仍处于加速成长的大通道中,这一大趋势不变:人均GDP增长到一定水平后保险市场崛起,保险密度和保险深度均处于初级水平。

单月保费收入:同比改善幅度不及全年平均水平。六月份单月,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险保费收入分别为:424亿、324亿、213亿、102亿;同比增速分别为-5%,10%,13%,1%,增速低于行业全年20%增幅的水平。月度数据比较的意义在于排除周期性因素,一月份是保险行业的“开门红”重点事件窗口,单月均有异常的大幅增长。从月度数据来看,保费收入虽然初入高增长的大趋势下,今年的压力也会逐步显现,受宏观经济增长不确定性,以及消费者风险偏好导致的资产配置结构变化等因素影响,保费收入短期压力仍在。

年度保费增长情况回顾:信心满满的。2011年以来,保险行业保持良性发展,保费收入增长率由负转正,由个位数增长至两位数,由10+%增长至20%+,虽然短期数据略低于预期,但今年有望创下近五年增速新高。

投资建议:考虑到价值股整体性修复行情,以及行业处于朝阳期,看好保险股的修复性机会,给予行业“看好”评级。重点推荐的个股有:中国平安、中国太保。