本周观点:6月份,CPI为1.9%,尽管环比有所回落,但仍处在物价的温和上涨初期。CPI上涨初期,食品饮料最受益,去年的通缩导致需求减弱,今年消费品的动销将好于去年。上半年,食品饮料行业在所有行业涨幅第一,白酒板块更是一支独秀,绝对收益明显。我们更坚信我们年初的观点:“全年一定要增加食品饮料的配置,食品饮料全年涨幅必将在所有行业中位列前三”;“上半年买白酒,下半年投食品”,“上半年买一线白酒,下半年买三线白酒”。

我们认为,白酒行情有望在三季报前后告一段落,届时市场的风格会切换到食品板块,导火索就是产品价格的上涨或三季报业绩的明显改善。而食品里,最具板块效应的是乳制品。我们预计只要今年全年保持温和的通胀,下半年乳制品整个行业会慢慢上涨,9月份以后,最具典型赚钱效应的版块就是乳制品。

白酒的行情已走完两个阶段:第一阶段是2014年部分酒企率先实现增长,到2015年仅剩3家白酒公司的业绩下滑,此前亏损的酒企也全部扭亏为盈。第二阶段是今年一季度,多家酒企的营收和净利润实现加速增长,业绩下滑的酒企仅剩两家,同时多家酒企纷纷提价,行业由弱复苏开始向强复苏过渡。我们认为,白酒上半场行情已经结束,下半场行情将伴随中报业绩兑现和茅台价格的上涨迎来此轮白酒牛市的最高潮,茅台股价突破300元仅是下半场行情的开端。

上周白酒板块大涨8.58%,再次领涨。下半场的机构性机会更突出,从上半年的普涨到预期差的修正,从主流品种的提估值,到三线白酒的经营拐点。我们在市场上首推的沱牌舍得已经连续四周上涨,上周上涨6.87%,我们推荐的另一只三线白酒金种子酒上周上涨10.83%。随着中秋和国庆的临近,我们认为白酒将迎来一波业绩兑现行情,建议积极配置,逢低买入。

重点推荐:五粮液、沱牌舍得、金种子酒、古井贡酒、伊力特、爱普股份、桃李面包、伊利股份