在被IMF称为“系统性风险的最大净贡献者”、被索罗斯下注1亿欧元做空后，德意志银行又面临资本充足保护机制告急的危险。

应急可转债（contingent convertible capital instrument，简称CoCo）是应急资本机制的核心内容，当银行的资本充足率低于某一最低值要求时，充当救助工具的应急可转债可以被强制性地转换为普通股，吸收损失，避免市况不佳时企业难以补充资本。以下彭博新闻社的截图显示，7月8日上周五，德意志银行（德银）的应急可转债收益率升至11.5%，仅次于意大利裕信银行（Unicredit）和西班牙桑坦德银行（Santander）同类债券收益率。

2010至2014年，德银以抛售股票和发行应急可转债的方式筹资将近200亿欧元。德银发行的欧元应急可转债利率为6%，美元应急可转债利率为7.5%。发行这类债券的目的是为了提升一级资本，以满足巴塞尔协议III对银行资本充足率的要求。

德银的应急可转债收益率猛涨意味着这类债券价格大跌，该行可用于自保的资本正在土崩瓦解。

而就在本月10日，德银的首席经济学家David Folkerts-Landau还在接受国内报纸Welt am Sonntag时呼吁，欧洲的银行应该得到政府救助，进行资本重组。他说，欧洲银行业的救助规模不需要像美国十年前的那么大，1500亿欧元应该足够帮助银行业资本重组。

Folkerts-Landau认为欧洲银行股下跌不过是更大范围问题——低增长、高负债和“危险的”通缩的综合体现。他警告，欧洲已经病得很严重，需要迅速解决现有问题，否则就会出意外。

虽然Folkerts-Landau自称特别担心意大利和该国的银行，但意大利总理伦齐本月6日曾不无讽刺地说，如果意大利银行的不良贷款问题值为1，其他欧洲国家大行的衍生品问题就是100，矛头直指衍生品风险数万亿欧元的德银。

此前已有机构对德银提出警告。IMF在上月底发布的《金融系统稳定性评估》报告中表示，在全球系统重要性银行中，德银“似乎是系统性风险的最大净贡献者”，其次是汇丰和瑞信。德银的美国子公司今年连续第二年未通过美联储的年度压力测试。美联储认为，德银的资本规划过程普遍极为羸弱，在补足劣势和满足监管期望方面未能取得足够的进步。

德银的问题也让它成为空头追逐的对象。彭博数据显示，从5月31日到6月15日，德银股票空头头寸增加了3,284,555股，增长18.7%至20,879,531股。

上月末，华尔街见闻文章还援引德国世界报消息称，索罗斯在英国退欧公投动荡期间下注1亿欧元做空700万股德意志银行流通股。截至6月24日英国公投结果公布当天，索罗斯基金的空头头寸占德银流通股的0.51%。24日和27日两个交易日，德银股价累计下跌22%。两天后德银股价又创历史新低，有步雷曼兄弟后尘的危险。

上周华尔见闻文章提到，德银总资产为1.64万亿欧元，总负债为1.58万亿欧元，其净资产为600亿欧元。BBC报道认为，德银净资产规模看似巨大，但是只要其负债稍有变动，就可能让其净资产灰飞烟灭。