中国巨石(600176)：需求升级 景气延续

玻纤仍在景气区间。2014-2015年玻纤行业迎来景气向上，此轮景气的原因为全球经济平稳增长、投放放缓和集中冷修带来的供给收缩、以及风电/热塑等领域的需求刺激。进入2016年后，产能供给冲击仍较弱，上半年国内新增产能主要是泰山玻纤4月中旬点火的10万吨池窑产线；需求方面，玻纤性价比优势的显现和市场需求的升级(从低端向中高端的结构性调整)使得玻纤产品的应用领域拓宽，尽管下游风电需求有所回落(1-5月我国风电新增装机和风力发电量同比分别增长18.1%、26.4%)，但拉动需求的主要领域已逐步转向环保、交通等领域，需求升级使得此轮玻纤景气得以延续，目前阶段玻纤行业整体仍在景气区间。但作为周期性行业，后期随着产能逐步释放冲击扩大，玻纤供需格局存在趋弱压力。

预计上半年收入和业绩可观。公司作为全球玻纤行业龙头，充分受益于上半年行业景气的持续，目前库存情况较好，预计上半年收入表现较好，再加上价格稳中向上以及汇率的利好因素，预计业绩表现也将较为可观。

智能制造和产品升级下，盈利能力仍有提升空间。公司已具备行业领先的盈利能力，未来盈利能力的提升将持续依靠成本改善和产品结构升级。前者在自动化仓储、智能制造基地等推进下有望持续改善，后者契合市场消费升级，将受益于产品结构向盈利能力更强的中高端产品转变。

海外布局升级，全球优势凸显。2016年6月，公司埃及年产8万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线(二期)点火。同月，投资3亿美元在美国建设年产8万吨池窑拉丝生产线项目正式签约。继北非市场后，公司凭借技术、环保等优势成功进军美国市场，海外市场的开拓不仅通过打破贸易壁垒将带来反倾销费用的大幅下降，也将有效消纳当地玻纤需求从而增厚收入。

预计公司2016/2017年EPS为0.62、0.69元，对应PE17、16倍，增持评级。长江证券

信维通信(300136)：声学进行时

公告：为了提升公司核心竞争力，满足客户对射频、声学单体及音射频一体化服务的需求，以有利于公司主营业务协同发展、优势互补的原则，公司拟以不超过3亿元的自有资金分批、分阶段地加大投资声学业务，投资范围包括但不限于声学摸拟仿真软件、硬件研发设备、自动化成套生产线、智能化设备、精密测试仪器等。

点评：我们过去一年不断和市场解释，理解公司未来的根本点在于公司的产品将不仅仅是天线！公司此次3亿投资声学主要用以满足客户对于声学单体元件和声射频一体化器件的需求。以产品的角度看，公司已经从天线扩展到金属结构件及测试连接线，此次布局声学能够形成新的产品品类，有望实现销售规模上升。

从目前大客户的声学器件份额占比看，精密声学元件主要为几家供应商，其中歌尔与AAC占据绝对的主力，但是美律与楼氏近期波动较大，公司此次增加投资，未来有望实现客户突破。我们以目前单体价格测算，预计公司能够占据的市场份额有望突破5亿利润。

此外，三星无线充电在其手机中渗透率持续上升，同时海外大客户明年有望采用无线充电，公司在收购蓝沛后无论是材料还是模组方面具有先发优势，NFC与无线充电的整合方案有望得到市场的广泛采用。

投资建议：我们预计公司在天线和金属结构件以外将大举进入声学领域，同时无线充电产品今年是放量，能够实现利润的快速增长，基于未来的成长性和利润规模以及市场空间，予以公司目标市值300亿，对应6个月目标价30元，买入-A评级。安信证券