钢价大幅波动成为年内主基调

2016年春节是市场价格变动的“分水岭”，春节后市场价格迅速拉涨，期间虽有回落，但主流基本上稳步站上3000元/吨大关，随后钢价开始回落，市场高低价差800-1300元/吨。但与之前不同的是，价格虽然下跌，但并未跌破2000元/吨，并未回到年初的1时代，可见市场已获得一定支撑。随着三季度的来临，市场价格再次抬头，但多地情况各异，市场观望情绪较浓，价格变动周期较短。

详细来看，4月低钢价到达上半年顶峰，螺纹钢均价3075元/吨，较年初低点拉涨57.95%，高线均价3113元/吨，较年初低点拉涨56.67%。6月初钢价止跌探涨，与6月低点相比，较前期4月高点，螺纹钢均价2177元/吨，较4月高点下跌29.2%，高线均价2296元/吨，较4月高点下跌26.24%。7月初市场报价抬头，螺纹钢均价2384元/吨，较6月低点拉涨9.5%，高线均价2459元/吨，较6月低点拉涨7.1%。

造成钢价止跌拉涨的主要原因为：1、钢价大幅下跌，促使部分钢企主动减产，降低亏损。2、唐山世园会多次执行限产政策，一定程度上影响了钢企的正常产量。3、现货价格走跌的同时，期货也在不断下滑，期现联动性较强，涨跌较为统一，当期货价格止跌反弹时，现货市场一样被提振。4、南方洪涝灾害，促使商户对预期需求看增，有意炒作拉涨。5、当前库存水平较低，利于市场炒作拉涨。

库存下降明显 市场销售压力减弱

6、7月份多为市场销售淡季，尤其是当价格不断下滑时，市场库存理应走高，形成过剩局面，但是随着限产及钢企主动减产的执行，现货市场库存仍处于较低水平，甚至低于同期。从数据对比来看，截止2016年6月底，全国螺纹钢库存368.8万吨，全国线材库存118.56万吨，较2016年3月底相比，螺纹钢库存下降48%，线材库存下降21%。虽然略高于年初，但是整体下降明显，区别于往年。

产量增速放缓 去产能见成效

据国家统计局数据显示，2016年5月我国钢材产量9946.1万吨，较上月增加278.5万吨。其中5月螺纹钢1768.3万吨，环比增加1.65%，同比增加0.2%;线材产量1321万吨，环比增加4.08%，同比减少0.9%;2016年1-5月我国钢材产量45854.1万吨，其中1-5月螺纹钢累计产量8177万吨，同比减少1.1%，1-5月线材累计产量5779.4万吨，同比减少5.9%。

前面我们提到，受唐山世园会、杭州G20峰会限产影响，加之钢价不断下跌，促使产能有所增速放缓，部分微降。虽然当前钢价略有反弹，但是从市场危机性来看，钢企复产依旧较为谨慎。据最新不完全统计，6月共有产线检修计划23起，涉及21家钢厂、29条以上产线，预计影响成品材产量在81.75万吨以上。6月共有高炉检修计划20起，涉及17家钢厂、25座高炉，预计影响铁水产量6.48万吨/天以上。

钢价频繁震荡 线螺表观消费量减多增少

2016年5月螺线表观消费量2995万吨，同比持平，1-5月累计表观消费量13452.6万吨，同比减少3.3%。其中线材表观消费量1228.5万吨，同比减少0.2%，日均39.63万吨;螺纹表观消费量1766.5万吨，同比增加0.2%，日均56.98万吨。

从表观消费最新数据来看，随着钢价走跌，5月表观消费数据增量放缓，主因当前钢价不断走跌，加之市场淡季来临，很大程度上影响了下游需求量。7月再逢淡季，加之多地暴雨，促使市场需求进一步放缓。但同时商户对于三季度末的金九银十较为期待，预计2016年三季度表观消费数据或先降后涨。

后市预测：

2016年旺季十分旺，淡季不淡的走势十分明显。但是随着各种炒作因素的释放及重复出现，市场谨慎度较前期提升。后期随着炒作效应的减弱，考验市场真实需求的时刻即将到来，市场或再次加速洗牌。对于三季度来看，金九银十依旧是期待。

首先，从供应面来看，当前唐山、杭州频繁限产，南方多地洪涝灾害，促使武钢、萍钢等多家钢企阶段性停产，这就在一定程度上减少了市场投放量，后期虽然会迎来复产潮，但市场需求也在相应启动，一定程度上来看，钢企复产压力减弱。

其次，从需求面来看，当前虽然处于销售淡季，但是市场投放量减少明显，加之库存处于较低水平，即便当前需求相对低迷，但是市场整体压力尚可。8月份开始，市场或开始炒作“金九”到来，届时或带动一定需求量，但需谨慎对待。

第三，从行业角度来看，当前国内重组已经上升到了一个新的阶段，宝武合并信号的释放，意味着2016年下半年钢企抱团整改将成为主基调，一定程度上对钢价形成了支撑。

第四，从成本方面考虑，当前钢企已经处于亏损状态，保守预计亏损额度120-180元/吨，在产量处于较低水平的现在，钢企或减少主动跌价的操作，多随行就市为主。

第五，从资金角度来看，虽然当前钢贸商涉及到一定季节性汇款，促使资金阶段性收紧，但是整体来看，市场资金压力尚可，整体依旧处于一个相对宽松的状态，当前钢价虽然略有反弹，但是占用资金比例依旧不大。

综合来看，三季度仍有较大因素支撑钢价继续震荡走高，但同时也需警惕人云亦云的魔咒，也要注意到市场隐形库存的增加，整体来看，市场具备炒作拉涨的空间，但钢企即将扎堆复产，届时将增加市场的波动性，金九银十的拉涨空间或收窄，预计涨幅200-300元/吨。