投资要点:

市场表现:上周交运指数上涨2.49%,整体表现依旧不及大盘,处于一级子行业排名中下游水平。二级子行业中,航运、铁路、物流和港口板块跑赢交运行业平均涨幅,其余子行业均表现不佳。

行业数据回顾及观点更新交运行业受宏观经济低迷影响,板块市场表现不佳,根据最新公布的5月交通业数据显示,旅客周转量整体保持稳定,货物周转量依旧处于下滑态势,因此我们继续维持“中性”评级,但细分板块及个股存在结构性投资机会。

航空&机场业:行业高景气,待市场估值修复,维持“推荐”评级。由于受英国脱欧影响,人民币汇率本周继续出现小幅贬值,油价整体处于稳定地位,我们认为短期内油价受市场情绪影响可能再次陷入跌势。加之上周公布的5月航空数据显示,整体航空业客/货运均保持与去年同水平增长,因此我们认为2016年航空业依旧需求端旺盛,考虑目前板块估值较低,可逢低介入相关个股待估值回调。建议配置受人民币汇率影响较小但受油价影响较大的民营航空成长股的春秋航空;防御品种推荐具有垄断行业属性且拥有良好现金流的机场板块以博取相对收益,首推上海机场。

航运&港口行业:受干散货市场短暂复苏,短期易迎来小幅结构性反弹,上调至“推荐”评级。上周我国干散货市场各项指标持续回温,BDI指数大涨11.17%,煤炭进出口数量和铁矿石进口量出现高位增长,干散货市场整体出现短暂复苏,我们认为,干散货市场短期内易继续保持复苏态势,反弹幅度远大于集装箱市场和油运市场的表现,因此本周建议可适度介入。

物流业:毛利不断扩大,盈利水平提升,维持“推荐”评级。

根据上周公布的物流业数据显示,5月全国社会物流总额累计累计YoY+6.1%;全国社会物流费用总额累计YoY+2.44%,整体收入增速大于费用端增速,物流业毛利呈现逐步放大的态势,整体物流业盈利水平提升,我们持续看好未来物流行业的发展,推荐转型电动物流车降本增效的新宁物流、向智慧交通产业链延伸的富临运业和进军电力工程物流运输的国内跨境物流龙头企业华贸物流。

铁路运输业:货物运输增速下滑依旧未得到改善,给予“中性”评级。根据上周公布的数据显示,5月我国铁路业旅客周转量YoY+1.9%,累计YoY+5.8%;货物周转量YoY-6.6%,累计YoY-8%。可以看出,我国铁路业旅客输送量整体保持稳定增长,货物运输受地面和航空运输的挤压,增速下滑的局面依旧未得到有效改善。

高速公路业:行业高景气,待估值修复,给予“推荐”评级。

根据交通运输部上周公布的5月高速公路数据显示,总车流量YoY+8.2%,累计YoY+12.4%。其中,高速公路客车流量YoY+8.4%,累计YoY+13.6%;高速公路货车流量YoY+7.5%,累计YoY+8.4%。可以说,我国高速公路行业整体保持需求旺盛,但就目前估值水平仅为15倍来看,市场近期已逐步开始对该子版块进行估值修复,建议防御型偏好投资者可适度配置。