服装5月零售不佳,且汛情到来预计带来负面影响,而纺织板块2Q有望改善。

1)服装板块,5月百家大型零售企业服装类零售额同比下滑7.2%,50家重点大型零售企业零售额同比下滑4.9%,而4月这两项数据分别增长0.7%与1.7%。

预计5月服装零售数据不佳主要与多雨天气有关。6月因线上线下节日活动预计比5月好,但6月底开始南方汛情或又将造成负面影响。2)纺织板块,纺织品出口金额1-5月累计下滑0.5%,Q2好于Q1。年初至今,棉花328价格指数先降后升,小幅反弹5%以内,而人民币相对美元贬值2.5%,对棉纺龙头Q2业绩构成一定利好,尽管订单需求层面并未看到明显改善。

中报业绩预计继续分化,整体符合预期,看好服装与棉纺龙头业绩提升。根据我们预计的中报业绩情况,分子行业看:1)平价男装龙头海澜之家Q2继续保持两位数增长,而商务男装Q2整体业绩表现不佳。2)休闲服饰继续分化,龙头森马服饰继续保持稳健的较快增长。3)户外用品增速继续下降,未来将更多在户外赛事与旅行等服务上发力。4)高端女装继续探底。5)家纺Q2业绩表现一般。6)男鞋亦较为平淡。7)纺织制造Q2业绩相比Q1预计有所改善。8)跨境通与南极电商为代表的新兴领域Q2增速环比有所放缓,但高增长的趋势不变。

我们预计纺织服装行业重点公司2016年中报业绩情况如下:

1)利润增速高于20%的有10个:南极电商,跨境通,美盛文化,搜于特,雅戈尔,健盛集团,华孚色纺,森马服饰,联发股份,浔兴股份;2)利润增速在20%以内的有7个:海澜之家,际华集团,嘉欣丝绸,贵人鸟,鲁泰,百隆东方,梦洁股份;3)利润增速持平或低于0的公司有14个:奥康国际,九牧王,罗莱生活,富安娜,七匹狼,探路者,朗姿股份,华斯股份,上海家化,三夫户外,美欣达,摩登大道,嘉麟杰,报喜鸟。

继续推荐高成长的跨境通与服装龙头,关注业绩呈现改善且估值较低的棉纺龙头。

1)棉纺龙头:鲁泰、华孚、百隆、联发;2)高成长:跨境通、南极电商;3)服装龙头:海澜、森马;4)长期看好的转型标的:看好公司布局与未来业绩改善的空间,山东如意,商赢环球,探路者。