[摘要] 近期油价反弹与基本面毫无关系。油价上涨主要是因为加拿大的野火，以及由于政治动荡导致尼日利亚和委内瑞拉的减产。但现在全球原油仍然严重过剩。

01 宏观

李克强为中国自行车代言 传递智能制造力量

在各种场合为中国制造鼓与呼，是国务院总理李克强的一贯作风。近日，在出席夏季达沃斯论坛期间，李克强总理在天津考察调研时再次对中国制造提出了要求。

中国是一个自行车大国，来自天津的“飞鸽”是新中国第一个自行车民族品牌，但随着科技的发展，自行车国际国内市场竞争加剧，那些融入了民族情结的自行车企业和品牌面临着巨大的转型压力。

李克强总理在亲自体验了“飞鸽”的超级智能自行车的性能后说：“我愿为中国自行车做广告，更愿为中国制造智能升级站台。”

数据显示，“十二五”时期，中国自行车行业规模始终保持在8000万辆以上的规模，主营业务收入年均超过800亿元，利润实现翻番。

分析人士称，自行车制造其实就是中国制造业发展历程的缩影。现在，随着时代的变迁，更多的用户将产品的智能化体验放在了首位，而可穿戴设备的迅猛发展，让“骑行客”对自行车有了更多智能化要求。

目前“中国制造2025”方案已经发布，在此期间中国制造将融入更多的智能化元素，与世界先进制造业国家开展更多合作。

刘士余释放从严监管信号弹

自今年2月20日刘士余就任证监会主席以来，证监会每次召开的发布会上，对资本市场违法违规案件的处罚通报成为“既定内容”，少则2宗，多则7宗。经过统计，17场发布会共通报了68宗案件。从案件的类型看，排名前三位的是内幕交易案、操纵市场案和信披违规案，数量分别是20宗、15宗和14宗。

分析人士表示，刘士余就任证监会主席以来，就强调要依法监管、全面监管、从严监管，证监会每场新闻发布会都有通报违法违规案件，就是对此最好的诠释。

据证监会副主席姜洋此前介绍，仅2016年1-5月份，全系统行政处罚100件，为去年同期2.25倍，罚没款金额23.73亿元，为去年同期67.5倍。行政处罚工作在“量”和“质”上都有显著提升，有效震慑了资本市场违法犯罪，极大树立了证监会监管执法权威。

同时，A股市场上，一轮“三个全面覆盖”严查IPO欺诈发行行动正在部署开展。中国证监会日前宣布，已专门部署IPO欺诈发行及信息披露违法违规执法行动，并且第一批违法违规线索已经进入执法程序。新三板方面，对主办券商以及挂牌企业的监管亦在加强。

依法监管、全面监管、从严监管将成为中国资本市场监管的新常态。

中国全面开启铁路经济时代

李克强总理近日主持召开国务院常务会议，原则通过《中长期铁路网规划》，要求遵循铁路发展规律，兼顾经济和社会效益，扩大铁路基础设施网络，构建与公路、水路、航空等有机衔接的综合交通运输体系。实现相邻大中城市间1-4小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈。

截至2015年底，中国铁路营业里程已达12.1万公里，其中高铁超过1.9万公里，占世界高铁运营里程的60%以上，是世界上高速铁路发展最快、规模最大的国家。但是，中国铁路交通建设仍需要“升级”。

国务院常务会议指出，我国铁路密度低于发达国家，路网布局不完善，尤其是中西部铁路发展不足。建设铁路网这一国民经济大动脉，既稳增长、更调结构，既增加有效投资、更扩大消费，是一举多得的利当前、惠长远重大举措。

业内人士称，为实现上述目标，中国铁路交通建设投资数目十分惊人。按照计划，2016年铁路将完成固定资产投资8000亿元。而据专家分析，未来我国铁路投资仍会保持这一水平。

中国城市轨道交通建设空间也十分巨大。据城轨行业专家透露，按照初步规划，至2020年我国城市轨道交通运营里程达到7400公里，预计增加投资在1.84万亿元左右，如果部分二三线城市也加入到城轨建设大军中，“十三五”实际投资还可能超预期。

分析人士认为，铁路融资不是问题。国家及地方铁路发展基金是融资的途径之一。除此之外，PPP 模式将被广泛采用，铁路改革也将有助于提高铁路项目投资收益。

中国战略石油储备或接近填满

摩根大通分析师在近日的研究报告中称，由于此前油价暴跌，自2015年初以来，中国已经利用低油价之机加速建立战略石油储备。今年中国加倍买入石油，如今中国有可能已接近填满其战略石油储备。摩根大通认为，停止为石油战略储备进口石油可能将抹掉中国约15%的进口。

海关总署数据显示，2015年，我国原油进口量为33550万吨，净进口量达到33263万吨。中国原油进口较10年前增长了1倍多，并已超越美国成为全球最大石油进口国。中国的石油市场对国际油价有着重要的影响力。

人民日报海外版报道称，面对储备量的不足，中国正在加快提高石油储备。相比于2014年公布的1243万吨原油储备量，2015年年中的原油储备规模增长了约110%，建成的石油储备基地也从4个增加到8个。

今年以来，原油价格已从2月的12年低位反弹了86%。分析人士认为，尽管不久前原油价格反弹到50美元/桶左右，但这一价格水平不能持续，未来油价还将下跌。

分析称，近期油价反弹与基本面毫无关系。油价上涨主要是因为加拿大的野火，以及由于政治动荡导致尼日利亚和委内瑞拉的减产。但现在全球原油仍然严重过剩。

资源税改革迈上快车道

从7月1日起，资源税改革全面推开，绝大多数矿产品资源税由从量定额计征改为从价计征，即将税收与资源的市场价格直接挂钩。

扩大从价计征的资源品目范围是这次税改的一大亮点，也是对企业影响最直接的一个方面。目前，我国仅有煤炭、原油、天然气等6种资源品目按价计征，还有100多种资源仍是从量计征的。从7月1日起，铁矿、金矿、铜矿、铝土矿、铅锌矿等21个列举名称的资源品目以及未列举名称的其他金属矿都纳入从价计征范围，并确定1%-15%的税率幅度。

国家税务总局称，从价计征机制实现了资源税收入与资源价格挂钩，资源价格上涨时可以自动增加收入，抑制相关经济领域可能出现的“过热”。资源市场低迷、矿价走低时可以自动降低税负，减轻企业负担，防止相关矿业“过冷”，对矿业经济发展起到“自动稳定器”的调节作用。

分析人士表示，当前，矿产品价格大幅下滑，90%的矿山处于亏损状态，资源税从量计征无疑加重了企业负担，成为压垮企业的最后一根“稻草”。从价计征，有利于解决目前矿业资源税费过高、负担过重问题，提高国内矿山竞争力；可促使企业提高生产技术，提高资源的利用率、降低能耗；有利于提高矿山管理水平和经济效益，淘汰一批高能耗、低技术含量的企业，抑制目前矿业行业产能过剩的局面。

02 微观

推进工业4.0 德国中小企遇困

按照“工业4.0平台”的定义，工业4.0代表着第四次工业革命，是产品生命周期内全价值链的组织和控制的一种新水平。

经过几年发展，工业4.0所涵盖的内容不断扩充。从近几年的汉诺威工博会看来，德国企业在工业4.0产品和解决方案的研发方面进展迅速。

虽然越来越多的企业开始意识到工业4.0技术的重要性，然而在实际应用方面，德国企业却显得“雷声大”而“雨点小”。德国机械设备制造业联合会去年10月发布的意向研究结果表明，德国中小企业在应用工业4.0技术方面要落后于大企业。

截至目前，德国除了博世、西门子以及其他一些大型车企等之外，绝大多数中小企业在工业4.0技术的实际应用中都处于相对落后地位，这与工业4.0自身的特性密不可分。

首先，由于企业生产情况各不相同，完整的工业4.0解决方案通常都是针对用户情况量身打造，这就给解决方案或者产品的开发带来了极大难度。据悉，开发工业4.0解决方案需要生产制造方面的专家同IT专家相互配合，对于绝大多数中小企业而言，这几乎是他们无法逾越的鸿沟。其次，由于工业4.0没有普遍适用的“标准”产品，其销售同传统产品的销售相比更加复杂。

德国机械设备制造业联合会工业4.0项目发言人弗兰克·布吕克纳表示，工业4.0只是一个愿景，通往工业4.0却是一个逐步进化的过程，最终实现预计需要10-15年时间。

03 全球观

英国脱欧对中国或是机遇

英国将正式脱离欧盟，这场出人意料的分手之殇势必对欧洲大陆和世界其他地区的国际政治、经济格局产生影响，对于中国来说，短期内会带来一定的困难，但长期来看还是比较乐观的。

此前，英国是中国打入欧盟的大本营与前沿阵地，英国在欧盟所享有的大国地位与号召力，加之语言便利与人才优势，使得很多中国企业都将英国作为总部基地。如今，分手已成定局，英国与欧盟其他国家的关系随之进入冰冷期，英镑的地位也大不如前，势必会对中英两国的经贸关系带来一定的影响。

英国脱欧对中国最大的影响表现在两个方面：一个是英国对中国的吸引力会有所减弱，中国对英国的投资可能会分散到欧洲其他国家，会使中国企业对欧盟国家的投资不断多元化；另外一方面，中英之间的贸易可能会得到进一步的加强。英国跟欧盟的关系弱了，可能更多的转而加强同中国，同美国、加拿大，同新兴国家如印度、巴西等建立紧密合作，包括积极地参与“一带一路”、亚洲基础设施投资银行等。

尽管中国对英国的需求减少了，但是英国对中国的需求反而更多了，实际上对中国来说是个机遇，有可能会掀起新一轮的全球化合作，这些都有可能降低或者减少英国退出欧盟所带来的影响。

金砖国家筹划新评级公司

金砖四国正在筹划成立新的评级公司，以打破目前穆迪、标普、惠誉三大评级公司垄断的局面。

彭博援引印度进出口银行的主席兼董事总经理YaduvendraMathur称：“新的评级公司的利润来源将不再依赖于评级客户。”与此相对应的是，三大评级公司以评级客户为利润来源的盈利模式一直广受诟病。印度进出口公司目前正在参与研究全新评级模式的工作小组。

日前，金砖四国不断面临降级压力，借款成本不断攀升。更低成本的借贷资金，是四国建立全新评级系统的最直接诉求。四国认为他们收到的评价标准更加严苛，而企业评级要控制在国家评级之内，因此借款成本高居不下。

国际三大评级机构从去年开始接连下调巴西评级。标普去年9月将巴西的评级降至垃圾级别的“BB+”，惠誉去年10月将其评级降至投资级别的最低一级，穆迪则在去年12月将巴西加入可能下调评级的名单。

分析称，金砖四国的评价公司需要经过一段时间才能够获得可信度的支持。这不可能在成立之初即可获得。

日元贬值 削弱中韩落空

英国退欧公投后致使日元持续升值，令日本经济发展前景堪忧。安倍经济学及日本央行原本希望通过负利率和买入更多资产来压低日元汇率的效果出现逆转。

高盛日本首席策略师KathyMatsui表示，在英国退欧之后，日本政策制定者已经没有什么办法阻止日元持续升值的步伐。而摩根大通首席日本经济学家菅野雅明则预计，明年日元会飙升至1美元兑90日元。

分析称，安倍经济学从来与真正的改革无关。相反，它的目的只是让日元贬值，削弱韩国和中国等竞争对手的优势，让日本企业更容易将其汽车和其他制造品出口至全球其他地区。现在看来，这一切或许成为泡影，而英国脱欧则是新的不利因素。

随着日元进一步升值，摩根大通驻东京经济学家预计，到7月底日本央行可能会把利率从-0.1%降至-0.3%。实际上，负利率对日本的银行股产生了尤为致命的影响。

对于日本许多大投资者来说，此前被日本央行推向海外，随着日元的升值，他们以外币持有的资产将出现巨额亏损。因此，有分析表示，现在不是重启安倍经济学的时候，而是把它替换掉的时候。投资者不应该再把赌注押在日本身上。

德银成全球金融最大风险

据德国媒体近日报道，在英国退欧动荡期间，“金融大鳄”索罗斯下注1亿欧元做空了700万股德意志银行股票。

德国6月27日公布的监管文件显示，索罗斯于6月24日开立了空头头寸，做空规模相当于德意志银行总股本的0.51%。不过，文件并未显示索罗斯是在什么价位做空的。

国际货币基金组织近日(IMF)称，作为金融系统一个潜在的外部冲击源头，德意志银行是全球最具风险性的金融机构。

IMF在其《金融部门评估规划》中称，在全球系统重要性银行中，德意志银行似乎是系统性风险最主要的净贡献者，汇丰和瑞士信贷紧随其后。IMF又称，德国银行系统对外部构成的外部溢出风险高于其对国内构成的风险。

IMF称，需要特别指出的是，德国、法国、英国和美国银行业的外部溢出效应最强，这一测算的根据是发源国出现银行业冲击后导致其他国家银行系统蒙受资本损失的平均比例。

IMF表示，德意志银行的重要性凸显了风险管理、强化监督和监控跨境风险敞口的必要性，以及全球系统重要性银行执行新的决议机制的能力。

意大利或是下一个退欧者？

欧盟的下一场公投将于10月在意大利举行。那场公投与欧盟无关，而是关于伦齐的改革。这位意大利总理是在赌博，其危险性不亚于卡梅伦在英国举行脱欧公投。

意大利人把此次公投视为一次在本届政府执政期间进行反政府投票的机会。伦齐承诺，如果公投未能通过改革，他将辞去总理一职。如果他真的失败了，这将是一次与卡梅伦所犯错误严重程度相当的巨大的判断性失误。

意大利的政治形势与英国没有太大区别。自从1999年加入欧元区以来，意大利的生产率几乎没有增长。意大利公众有理由要求根本改变。不同于英国、意大利失业率高企。伦齐政府没能与腐败丑闻划清界限，最重要的是，他们未能理顺意大利的经济。

皮尤研究中心在几个最大的欧盟成员国就民众对欧洲一体化的态度所做的民调显示，意大利人和希腊人对欧盟经济治理的看法最负面。人们开始指责是欧元造成了现有的经济问题。

意大利如果退出欧元区，将在短时间内引发欧元区全面崩溃。这可能会引发史上最严重的经济冲击，就连2008年雷曼兄弟破产和1929年华尔街股灾也不可同日而语。

分析称，英国退欧很可能会成为导火索。