“万科”被刷屏,“伊利”应雄起!6月20-24日,食品饮料跑输沪深300,其他主题类、其他价值类涨幅领先,啤酒、非一线白酒跌幅领先,可能显示市场热点有扩散之势。上周“万科”被刷屏,两大股东联手后局势趋于明朗。事件对业务发展的影响是复杂的,但有一点是明确的,即可能推动上市公司管理层更加重视股东利益,对股权分散的优质资产管理者来说更是如此。15年至今上市公司被举牌渐成趋势,背后最直接驱动因素是保险资金为代表的资金重配,寻求长久期优质资产,经济增速下行和国内资产重配需求可能推动这一趋势持续。上述背景下,食品饮料中“伊利”格外显眼,业务优势持续扩大,股权结构足够分散,商业模式清晰,总市值仅千亿且股价还真便宜,隐含中长期回报率足以吸引大量资金流入。对管理层来说,最好办法之一就是充分发挥公司优势,加速利润率释放,推升股价,而1Q16利润率超市场预期似乎已是开始,伊利雄起值得期待。

最新投资组合:老白干酒、三全食品、大北农、伊利股份、贵州茅台、克明面业。白酒产业并购趋势正渐入高潮,我们最看好老白干酒,公司动力、团队、并购潜力足,且战略上深耕河北,内生成长性足够,年报预算已明确利润率释放可能加速,时间可看3年,空间可翻倍,赢利只需耐心。贵州茅台正站在利润释放小高潮起点,分析师2Q16开始系统性上调16、17年业绩预测是大概率事件,估值仍很便宜。“万科事件”可能显著提升投资人对伊利关注度,公司股权结构、股息回报率均佳,寿险保费格局骤变后资产重配置背景下,看好16年被长久期资金举牌。同时我们三篇行业专题已清晰梳理其与乳业对手差距正加速拉大,产品结构和规模优势提升公司净利率能力也会被认知。猪饲料行业仍急剧变化,豆粕价大涨背景下,大北农阿尔法优势突出,能抢份额,产品结构、商业模式保证盈利可持续增长,且互联网平台价值将逐渐显现。三全当前预期低,我们推荐的三重奏框架并无实质变化,主业方向上多因素已推动利润率见底回升,第三代鲜食机已在上海铺市测试,随时可能进入新阶段,食品工业化仍是大趋势。克明面业主业竞争力强大,14年开始的渠道变革和华夏一面等新产品、新技术可继续推动公司份额上升并降低成本,近期股价回调可能带来好机会。

本周重点更新提示:下调海天味业16年EPS约6%至1.05元,主要考虑酱油市场整体增速下行,公司收入增长放缓。