投资要点:

行业表现:上周非银金融行业上涨0.13%,29个一级行业分类中排名第7名;与沪深300指数相比,跑赢1.2%。板块方面,券商板块表现继续好于保险和多元金融,上周上涨1.08%,而从6月份各板块表现情况看,券商板块也明显好于非银金融行业中其他板块。

证券行业:监管持续趋严对券商业绩影响“短空长多”:继上周证监会就“重大资产重组新办法”公开征求意见,对“炒壳”进行降温后,本周末证监会公布,近期专门部署了IPO欺诈发行及信息披露违法违规执法行动,同时,目前证监会正对部分已实施并购重组、但承诺完成比例低的上市公司开展专项检查,我们认为监管趋严对券商短期业务开展造成负面影响,从6月的IPO和定增单数骤降中即可看出。长期看,严格的监管有助于市场的健康发展,对证券行业有益。板块估值回到区间中枢:我们预计上市券商全年ROE为8.5%,对应理论估值中枢为2倍P/B,目前行业指数P/B估值2.1倍,估值回到区间中枢,从业绩驱动和监管趋严两个角度看,板块中期上涨逻辑仍较薄弱,我们维持板块配置建议为“低配”,维持板块“推荐”评级。推荐标的:大券商中我们推荐发展战略清晰且估值较低的华泰证券和广发证券;中小券商中我们推荐投行业务弹性较高的国金证券,此外,我们建议关注拟注入华创证券的宝硕股份。

多元金融:在经济下滑背景下,融资租赁和信托传统业务处于下行周期,对多元金融板块2月市场底部到现在的区间进行测算,板块的市净率下降了3%,体现出投资者对板块的谨慎情绪。我们建议关注板块中业绩较为稳健且估值安全的标的,建议关注金控平台搭建完成且业绩稳健的中航资本和广州友谊。此外,建议关注具有强大C端客户资源优势的互联网金融平台公司同花顺。

下周推荐组合:宝硕股份,华泰证券,中航资本,同花顺。