一周市场表现

上周商贸零售指数微跌2.49%,跑输上证综指1.13个百分点。在28个中信一级行业中排名靠后,居第24位。

分子行业的市场表现来看,上周商贸零售行业中的四个三级子板块均呈现不同程度的下跌,其中百货、超市、贸易的跌幅分别为1.49%、1.9%、1.19%;连锁子行业相对跌幅较大,下跌6.37个百分点。

从个股来看,本周涨幅排名靠前的个股有西安民生、津劝业、东方金钰、三江购物、重庆百货,分别实现12.63%、10.22%、6.64%、6.11%和5.64%的涨幅。

涨幅榜排名靠后的个股包括建发股份、宏图高科、成商集团、爱施德、新华都,分别下跌32.8%、29.05%、11.15%、8.97%、7.99%。

百家销售额下降6.1%,行业数据仍低迷。

根据中华全国商业信息中心数据,2016年5月份,全国百家重点大型零售企业零售额同比下降6.1%,增速比4月份低8.0个百分点,相比上年同期也放缓了9.2个百分点。5月份全国百家重点大型零售企业商品零售额同比正增长的企业家数仅为21家。

分品类来看,食品零售额同比下降2.8%;服装零售额同比下降7.2%;金银珠宝类零售额同比下降12.3%,降幅相比上月扩大6.9个百分点,低于上年同期增速18.2个百分点;家用电器类零售额同比下降14.2%,比4月份低27.5个百分点,低于上年同期3.9个百分点;化妆品零售额同比下降1.1%。

网购继续稳步增长,移动购物快速发展。

根据艾瑞咨询最新数据显示,2016Q1中国网络购物市场交易规模为9715.8万亿元,在社会消费品零售总额中占比达到12.5%。较去年同期增长27.9%,环比下降21.8%。由于网络购物行业发展日益成熟,增速趋于平稳。

由于消费者碎片化的需求,移动购物继续保持高增增长,移动渗透率持续提升。艾瑞咨询最新数据显示,2016Q1,中国移动购物市场交易规模达6593.2亿元,同比增长82.7%,依旧保持较高速增长。移动端购物在整体网络购物交易规模中占比达到67.9%,比去年同期增长20.4%,环比增长5.0%。渗透率不断提升。

华安观点

短期来看,商贸行业基本面难有实质性改善。从消费数据和参与主体的销售数据来看,终端消费仍然难有大幅回暖。同时,CPI逐渐回落,超市子行业的同店增速也将随之回落。

中长期来看,经过三年多的探索和试错,积极进行转型探索而现在有所成果的商贸零售公司,已经从盲目迷茫的病急乱投医般的短视转型寻找到了清晰的道路。为适应新趋势,领悟到做零售乃至做供应链的本质,就是构建和完善商业生态圈。

下半年商贸行业具有三类投资机会:1)完善生态圈功能,看好成长性高的细分行业--供应链服务和电商代运营服务提供商,如南极电商;2)整合生态圈渠道,看好供应链效率优势明显的超市龙头公司,如永辉超市;3)理顺生态圈机制,看好下半年国企改革落地超预期所带来的投资机会,如业绩稳定、资产价值高而估值相对较低的国资商贸公司欧亚集团。