基础化工：盐改定案潜力无限 荐5股

事件：国务院发布《盐业体制改革方案》，要求健全食盐储备，严格市场监管，建立公平竞争、监管到位的市场环境，培育一批具有核心竞争力的企业，逐步形成符合我国国情的盐业管理体制。

优化专营体制为核心，大力推进食盐供给侧结构性改革：我们认为此次盐改方案的核心精神在于按照市场化的方式优化盐业专营体制，以实现盐业资源有效配置，进一步释放市场活力，重点的几个方向包括：

1)不再新增生产与批发企业，鼓励并购重组与资源整合：不再核准新增食盐定点和批发企业，鼓励食盐生产与批发企业产销一体，鼓励社会资本进入食盐生产领域，与现有定点生产企业进行合作。鼓励国有食盐批发企业在保持国有控股基础上，通过投资入股、联合投资、企业重组等方式引入社会资本，开展战略合作和资源整合。食盐作为人们日常生活中必须摄入的调味品与其他品种相比更具特殊性，因此仍然还是只有先拿到牌照的情况下才能允许经营，同时我们判断后续食盐的供给侧改革力度有望进一步加大，未来有可能根据市场竞争格局重新发放牌照，这将利好现有优势企业通过并购重组与资源整合的方式实现强者恒强。

2)准许生产企业进入流通环节，不再限制经营范围，鼓励综合性流通方式：取消食盐定点生产企业只能销售给指定批发企业的规定，允许生产企业进入流通和销售领域，自主确定生产销售数量并建立销售渠道，以自有品牌开展跨区域经营，实现产销一体，或者委托有食盐批发资质的企业代理销售。取消食盐批发企业只能在指定范围销售的规定，允许向食盐定点生产企业购盐并开展跨区域经营，省级食盐批发企业可开展跨省经营，省级以下食盐批发企业可在本省(区、市)范围内开展经营。鼓励盐业企业依托现有营销网络，大力发展电子商务、连锁经营、物流配送等现代流通方式，开展综合性商品流通业务。盘活流通环节是食盐的一大主改方向，允许生产企业进入流通和销售环节将打破以往产销分离下盐业公司的长期垄断，实现利润重新分配，同时允许跨区经营将充分促进省级及省级以内盐业公司之间的自由竞争。

3)形成市场化定价机制：放开食盐出厂、批发和零售价格，由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场供求状况等因素自主确定。市场化定价下，一方面随着竞争加大可能会略微降低中低端盐的价格，降低消费者的平均吃盐成本，另一方面将激发制盐企业的研发创新热情，有利于丰富食盐品种的多元化，提升高品质、优秀品牌的高端盐价格。

4)推进盐业公司国企改革：加快国有盐业企业公司制、股份制改革，积极发展混合所有制，转换经营机制，鼓励食盐生产、批发企业兼并重组，允许各类财务投资主体以多种形式参与，向优势企业增加资本投入，支持企业通过资本市场或公开上市等方式融资，形成一批具有核心竞争力的企业集团，引领行业发展。

盐企将充分获益：盐改后，我们认为对盐企而言存在如下几方面的积极变化：1)生产企业利润空间增大。盐业公司来说，生产一吨盐的成本大约200元，根据国家发改委和各省物价局规定，从盐厂到盐业公司出厂价为300-500元/吨，盐业公司供应给零售终端的平均批发价格为1500-2000元/吨，而市场上一包500克的平价食盐普遍标价为1.5元左右，换算后即3000元/吨，这就意味着从出厂价到终端零售价，食盐的价格飙涨了6-10倍，食盐行业的高额利润基本都被盐业获得。一旦盐企可以进入终端销售环节将有利于将流通环节的利润部分转移至生产端，竞争的加大将使得食盐的整体价格降低；2)激发产品创新，高端品种加速推行。合理的利润空间将激发盐企提高产品质量及加强产品创新的热情，推出海藻盐、低钠盐等高端产品，更好地满足消费者差异化需求；3)直接进入零售终端，可打造自有品牌。制盐企业可以直接进入终端零售环节，不再需要盐业公司制定计划，而是可以自主决定生产什么品牌，甚至建立自有品牌，通过KA或者网上平台进行终端零售，同时盐企可以通过广告营销等方式，进行消费者教育，这对于盐企来说都是十分重要的变化。

投资建议：食盐行业长期垄断下弊端尽显，盐业改革方案历时15年终于定案，食盐领域的供给侧改革迎来重大突破！我们认为在优化专营体制的基础上放开市场价格，允许跨区经营将利好制盐企业提高利润空间、加大高端品种推行力度、直接参与终端销售塑造自有品牌，意义十分重大！重点推荐产能、渠道、产品线、营销等方面布局最领先的制盐企业新都化工，其他建议关注三友化工、云南盐化、兰太实业及井神股份。安信证券

体育：体育产业大有可为 荐6股

体育改革进一步深化，产业大踏步发展就在眼前

首先此次“十三五”规划设立了我国体育产业中长期发展的目标：到2020年，全国体育产业总规模超过3万亿元，在国内生产总值中的比重达到1%，经常参加锻炼的人数达到4.35亿，人均体育场地面积1.8平方米，体育消费额占人均居民可支配收入比例超过2.5%。而相比之下，2014年国内体育产业总规模约为1.36万亿，人均体育场地面积为1.5平方米等数据说明未来几年我国体育产业整体发展空间仍然十分巨大，因此顶层政策的持续推进仍是我国体育产业在未来保持持续、快速增长的最根本驱动力。

其次，从细分项目来看，首先规划中继续强调要深化足球改革，以青少年为重点，普及发展社会足球，并完善职业俱乐部的法人治理结构，充分发挥俱乐部的市场主体作用。我们认为对于青少年足球、社会足球的全面普及推动是非常具有针对性的—足球人口的持续扩大才是我国足球产业迈入中长期发展的最根本保障。此外，规划中还特别强调了大力普及冰雪运动项目，积极打造“全国大众冰雪季”、“青少年冰雪运动普及”等群众性冰雪活动，并进一步完善冬季运动的竞技水平。我们认为冰雪运动与足球运动一样具有产业链长、产业空间巨大的特点，因此此次国家着力推动冰雪运动也将中长期内对相关产业起到极强的促进与带动作用。此外，规划还对体育场馆运营、健身场地设施建设管理、全民健身、青少年体育、特殊群体体育、体育消费、体育彩票等一系列领域进行了较为详实并有针对性的部署和安排，将全面补充和提升产业中现有产业中发展的不足及缺陷。

整体来看，我们认为此次规划出台的背后蕴含着顶层政策对于国内体育产业发展的坚定决心和期望，将在中长期内利好国内体育产业的全面、快速发展。从投资逻辑上看，我们认为主要有以下三个方面：(1)推荐运动中最为受益的足球及冰雪运动相关概念个股；(2)涉及政策强力推进、市场空间巨大的场馆运营、健身场地设施管理等领域；(3)涉及产业链中盈利能力较为突出的赛事转播、运营、营销、足球培训、器材装备等领域，推荐具体标的为：苏宁云商、道博股份、华录百纳、中体产业、雷曼股份、莱茵体育。渤海证券

传媒：重点关注高成长股 荐5股

国际方面：环球38亿美元收购梦工厂动画或提速对抗迪士尼；OpenAI发布增强学习算法测试开源工具包；微软斥巨资研究DNA存储技术。国内方面：李安尝试120帧或将引领电影技术变革画面更清晰连贯但或觉？虚幻？；国美与暴风魔镜合作VR体验馆将推出更多VR内容；阿里投资携手长江文化整合资源形成喜剧产业链；黄晓明正式推出明嘉资本；2015年度国产动画精品揭晓《大圣归来》获得一等奖；大地院线正式挂牌新三板。

A股上市公司重要动态信息。

乐视网：将继续停牌预计于5月7日前披露重组预案；华录百纳：拟设VR产业事业部并成立10亿元产业专项资金；蓝色光标：两子公司获准挂牌新三板；光线传媒：斥资1.6亿元布局投资网络直播与网红电商；博瑞传播：2016年一季度净利润同比减92.39%；完美环球：2015年净利润同比增51.66%；广电网络：2016年一季度净利润同比增11.31%；长江传媒：2015年净利润同比增54.19%；中南传媒：2016年一季度净利润同比增11.46%；万达院线：2016年一季度净利润同比增37.07%。

市场热点跟踪。

截至本周四(2016.4.29-2016.5.5)，沪深300上涨1.69%，创业板指上涨3.20%，渤海传媒行业指数上涨2.53%，行业跑赢市场。本周渤海传媒板块在大盘及创业板的震荡行情中表现较为活跃。子板块方面，渤海传媒六个子版块全部以上涨报收，其中营销服务板块涨幅相对最大。本周个股方面，北巴传媒、皇氏集团、顺网科技领涨于板块；*ST山水、申科股份和文投控股下跌幅度较深。

本周文化传媒行业在大盘及创业板的震荡中表现相对较为活跃，但整体并未表现出较为明显的连续性板块行情。我们认为对于文化传媒行业的配置思路应高成长、热点题材为两个维度进行配置，对一季报业绩较好及半年报业绩预增的个股进行更多的关注。在题材方面配置的具体方向上，首先我们持续看好VR题材的中长期发展空间，特别是文化传媒行业对接VR内容的天然相关性。第二，我们继续看好体育产业，2016年欧洲杯将于6月10日开幕，加之目前中超联赛收视及上座率较为火爆，因此我们继续看好体育产业这一贯穿全年的中长线题材。第三，我们建议投资者持续关注电竞行业，全国首届移动电竞大赛正在如火如荼的线上海选，因此我们建议持续关注大赛期间的电竞产业主题性机会。此外，我们建议持续关注艺人经纪、音乐产业、线下演艺、移动直播等新领域在2016年的投资性机会。综上所述，我们维持文化传媒行业？看好？的投资评级，推荐标的为：顺网科技、蓝色光标、引力传媒、中体产业、博瑞传播。渤海证券