长江电新一周回顾：新能源车政策继续完善，国网第一批充电桩招标出炉

类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：邬博华，马军，张垚日期：2016-05-04

上周电气设备板块行情回顾。

本周电气设备指数上涨0.54%，跑赢沪深300指数1.11%，同期上证综指、深证综指、沪深300指数涨幅为-0.71%、0.34%、-0.57%。主要上市公司表现较好的为爱康科技(30.81%)、当升科技(28.39%)、天赐材料(16.24%)、合康变频(14.32%)；表现较差的为天能动力(-16.29%)、卧龙电气(-8.94%)、巨化股份(-8.55%)、金雷风电(-7.5%)、林洋能源(-6.36%).

上周行业重要新闻精选及点评。

新能源汽车：1)汽车行业碳积分制度预计5月出台；2)工信部发布了关于符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业申报工作的补充通知；3)福建省发改委发布《福建省“十三五”电动汽车充电基础设施专项规划》；4)据了解，中机中心把2016年发布的1—3批新能源推广目录全部重审，第4批的车型也退回重审；新能源：1)国家能源局将对火电机组强制实行非水可再生能源的配额考核机制。2)国家能源局发布一季度风电并网运行情况；电力设备：4.28日，国网第一批充电桩中标结果公布。

本周观点。

备受热议的还是新能源汽车政策。从电池目录到车型目录，政策已经开始对审核流程进行规范和完善，同时着手进行合格电池企业的申报。5月份将是政策集中落地期，也是国内新能源汽车经历争议、纠正之后的新起点。继续坚定看好三元产业链和充电桩。新能源继续重点推荐储能，及业绩快速增长、估值便宜的光伏、风电龙头企业。

本周重点推荐组合：亿纬锂能、阳光电源、隆基股份、国轩高科、南都电源，同时推荐新纶科技、澳洋顺昌、当升科技、方正电机、智光电气，以及充电桩板块相关标的。

汽车零配件行业：北京车展召开，智能化电动化是亮点

类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：崔琰日期：2016-05-04

报告摘要：

本周重要新闻：智能汽车：本周，北京车展开幕，长安、北汽、上汽、沃尔沃、乐视等众多传统车企和互联网企业纷纷携最新研发的无人驾驶汽车亮相。沃尔沃宣称英国自动驾驶测试项目将于2017年正式进行，道路公测项目有助于加快完善自动驾驶技术，早日实现自动驾驶市场化。沃尔沃、福特、Uber、Lyf和谷歌在美国建立“提升交通安全的自动驾驶联盟”，加快自动驾驶的市场化步伐，自动驾驶产业进程发展超预期，倒逼法规改革。谷歌将同菲亚特克莱斯勒合作研发无人驾驶汽车，互联网企业与传统车企在智能网联汽车领域强强联手，发挥各自优势，将加速智能网联汽车产业化进程。新能源汽车：北京车展上参展新能源汽车147台，展出规模创下历史之最。国内汽车行业碳积分制度有望5月出台，碳积分制度将促使行业由政策市向市场化转变，促进产业升级。上海市发布《上海海鼓励购买和使用新能源汽车相关操作流程等事宜的通知》，采取“严格审核用户信息”、“先有桩再有车”和“产品质量的监督抽查”等措施规范新能源汽车市场。特斯拉携中国质量认证中心启动“特斯拉充电伙伴计划”，带头进行新国标兼容改造。充电桩标准的统一有助于充电桩资源的充分利用，有效缓解充电难问题，有利于新能源汽车的推广。工信部部长苗圩在2016中国汽车论坛闭门峰会上表示，今后政府要继续支持新能源汽车发展；新能源汽车仍将是国家重点扶持行业，2016年产销有望达到60万辆。

本周市场回顾：本周汽车板块上涨1.36%，沪深300下跌0.57%，汽车板块跑赢大盘1.93个百分点。其中，整车上涨1.16%，乘用车上涨2.07%，商用载货车下跌1.34%，商用载客车上涨1.55%，汽车零部件上涨1.77%，汽车服务下跌1.40%，其他交运设备上涨1.70%。个股方面表现较好的公司有合康变频(+14.32%)、宁波华翔(+10.63%)、精锻科技(+8.23%)；表现较弱的公司有*ST商城(-9.40%)、金固股份(-8.12%)等。

本周投资建议：电动化、电商化、智能化与共享化将是汽车行业长期投资主线，本周重点关注智能汽车与新能源汽车。【智能化、共享化】沃尔沃加快全球自动驾驶公路测试，并与福特、Uber、Lyf和谷歌建立“提升交通安全的自动驾驶联盟”，谷歌同菲亚特克莱斯勒合作研发无人驾驶汽车，共同推进无人驾驶市场化，继续看好智能汽车产业链，推荐双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子、云意电气、威帝股份。【电动化】新能源汽车利空逐步出尽，市场对于查骗补等事件预期较充分。主要逻辑：全年销量预计在60万辆以上，增长主要来源于乘用车(限购城市牌照驱动潜在需求加速释放)；查骗补逐步落地、地补逐步推出等利空逐步出尽。建议重点关注下游：比亚迪；电池产业链：均胜电子、曙光股份、当升科技；电机电控：双林股份、云意电气、大洋电机等。【传统汽车】预估汽车行业2016年销量增速10%，持续推荐低估值蓝筹，上汽集团、长安汽车。

农林牧渔行业周报：季报披露，养殖机会仍在路上

类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：钟凯锋日期：2016-05-04

投资建议

本周我们的推荐组合为：白羽四金刚(益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份)、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰、中牧股份、新希望、海大集团、唐人神、大湖股份。祖代引种进一步推迟，父母代价格继续上涨，而且当前位置往后看，我们判断在产祖代将会进入一轮加速下跌过程当中！父母代鸡苗价格仍将上涨，禽板块的投资远未结束！我们短期首推益生股份、民和股份。并且，受益于公司全产业链经营，圣农将享受从祖代鸡引种到商品肉鸡全产业链的利润，因此，圣农发展有望成为中期的龙头品种。

行业点评

一季报披露，畜禽养殖板块以营收同比上升46.85%，扣非净利润同比上升2879.08%表现亮眼，季报显示，整个畜禽养殖板块毛利率与净利率持续改善，存货和应收账款周转加快，进一步验证了我们之前的判断。基于下述原因，我们依旧推荐畜禽养殖板块及养殖后周期板块。

禽板块方面：本轮禽板块逻辑的根源是上游，父母代鸡苗价格仍然强势，根据我们的调研显示5月父母代鸡苗均价已经达到48元/套，同时引种复关谈判进一步推迟，今年以来引种量仅2万余套，核心逻辑既在验证又在加强，并且我们判断在产祖代将会面临一波下跌，将会加速父母代鸡苗供应的短缺以及价格的弹性，短期益生股份仍将最为受益，同时随着向下游商品代传导逐步到来，民和股份的弹性仍然看点十足，加上二者市值皆相对较小，继续短期重点推荐。

猪板块方面：3月份存栏数据中，能繁存栏环比持平，为3760万头，生猪存栏环比增0.9%，为37001万头。同时，根据我们草根调研种猪厂的情况来看，去年7月以后猪场才有了配种猪的动力，也就意味着从今年6月以后开始，后备母猪才有大量供给，二元母猪一猪难求，由于种猪到二元一般需要经历约1年左右时间，后备母猪供应实际上还不能形成有效释放，是导致目前补栏有心无力的一个主要障碍，因此我们看到，在高补栏热情之下，能繁数据也仅是环比持平，供给收缩的逻辑仍然非常强劲。我们判断，能繁数据出现大幅上涨预计要到2季度末，3季度初。由于春节期间季节性因素(尤其是今年更加严重的疫病因素)，6-8月份猪价上涨的确定性仍然非常高，重申8月前是年内性价比最佳布局阶段的观点。

禽畜板块仍有两点值得关注：1、玉米临储制度改革：我们认为随着玉米临储制度退出，玉米价格回落到1400-1500元/吨左右，短期大宗上涨并不改变基本面走势。分别来看，1。国外配额内进口玉米含税价格维持在1450元/吨左右，目前价格仍有明显溢价，根据大豆、棉花目标价格制度改革经验，国内玉米价格有望回落到与进口玉米平价状态，因此我们倾向于玉米价格回落到1400-1500元/吨。2。玉米库存消费比居高不下，2015年玉米库存消费比达到149.61%，而高库存将面临“泄库”风险，临储政策退出更加剧了玉米的供给，国内库存量高使玉米反弹动力不足。3。即使悲观假设今年玉米产量大幅下滑10%，玉米生产量依旧能维持在1.9亿吨以上，玉米产量远高于乐观预计下的1.7亿吨玉米需求量。因此2016年供给将远大于需求助推玉米价格下降，玉米价格的下降将助推并将持续扩大成本红利！因此，禽畜养殖的盈利情况更是会迎来全面盛世。2、后周期板块：价格端由于养殖行业景气度提升，饲料、疫苗价格不断上涨提升后周期板块的整体盈利；需求端，3月能繁母猪环比持平，结束了30月以来的连续下跌，而后备母猪预计6-7月将有望大量出栏，后周期板块的需求将进一步提升，板块营业收入有望进入景气周期。成本端随着玉米、豆粕价格进一步下滑，饲料板块盈利将进一步提升。

重点数据

本周生猪价格小幅上涨，达到20.41元/kg，行业平均自繁自养头均盈利716.33元，毛鸡价格下跌至7.81元/kg，毛鸡盈利达-0.93元/羽，糖价现货价格小幅回落至5545元/吨，海参价格维持在90元/kg.

传媒互联网研究周报：传媒行业Q1业绩大幅提升，短期催化剂继续

类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：魏立日期：2016-05-04

投资要点

行情回顾：上周传媒互联网行业小幅上涨，涨幅为0.05%；子版块中涨幅最高的为影视动漫板块，涨幅为1.63；跌幅最大的子版块为网络传媒，跌幅为2.85%。

行业主要观点：

公司一季报相继披露，传媒行业2016年Q1业绩整体增速较快。根据申万行业分类，2016年一季度传媒行业板块实现营业收入560.48亿元，较去年同期增长27.50%，在28个行业板块中增速排名第2；实现净利润63.29亿元，较去年同期增长32.23%，在28个行业板块中增速排名第5。销售毛利率为30.64%，比上年同期下降2.45个百分点，销售净利率为11.51%，比上年同期略增0.03个百分点，基本持平。

传媒子行业中各版块营业收入较去年同期均有上涨，增幅为：互联网信息服务(77.75%)、影视动漫(61.50%)、营销服务(28.68%)、其他互联网服务(26.65%)、移动互联网服务(17.89%)、平面媒体(7.63%)、有线电视网络(0.78%).

互联网与影视动漫板块营收增速较快，主要得益于三方面：第一，游戏、影视市场的持续增长，2015年游戏市场规模达到1407亿，同比增长22.9%；2015年电影票房达到440亿，增速达到48.68%；我们预计，游戏和电影市场在2016年还将保持稳定增长，带动板块内个股业绩内生增长。第二，传统行业上市公司通过收并购完成转型，2015年有多家传统行业公司通过收并购传媒行业标的完成业务转型，2016年一季度实现并表后大幅提升了公司业绩。第三，行业内整合加剧，上市公司开启泛娱乐布局，内容端的横向整合以及产业链上的纵向整合，给行业内各公司带来了外延式增长。

影响传媒行业最大的三个因素在于消费水平、科技水平(传播途径)和政策因素。从消费端看，目前我国居民文化消费占比逐年上升，城镇居民人均教育文化消费年复合增速为7.57%；互联网用户数、观影人次等逐年上升，2015年网络用户数达到6.49亿，观影人次突破12亿。从科技水平上看，移动互联网发展迅速，虚拟现实、人工智能等新的技术出现都将给传媒企业带来机遇；政策上看，对于新兴文化形态监管仍然严格，但是对于动漫、体育、电竞等相关领域已有扶持政策出台。总之，消费的增长保证了需求端市场稳定，科技的发展带来了行业新的催化剂，政策支持给行业良性发展提供了保证。我们看好传媒行业2016年的表现，提示重点关注影视、VR、体育、电子竞技相关个股。

五一档票房迎来增长，4月29日到5月1日票房总计为6.52亿。五一档共有9部电影上映，均为国产片，截止5月2日，北京遇上西雅图2(当代东方)累计票房为4.28亿，梦想合伙人(共达电声)累计票房为6174.7万、魔宫魅影(博纳影业)累计票房6500万、大唐玄奘(华策影视)累计票房2459.9万，相关标的当代东方、共达电声。

投资建议

本周建议关注组合：当代东方、共达电声、宝通科技、博瑞传播、金利科技、道博股份、天润控股、荣信股份、昆仑万维。

有色金属行业研究周报：“稀”望仍在，“金”价复燃

类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：贺国文日期：2016-05-04

回顾

稀土板块供给侧改革逻辑继续发酵，未来仍有相对超额收益，值得重点关注；钨钼锑继续涨价，市场反应钝化，或已基本反映涨价预期；FOMC会议带动6月加息概率下降，黄金板块受益大涨。

本周聚焦

稀土：发改委召集六大稀土集团开会，供给侧改革逻辑继续发酵。4月28日下午，发改委组织六大稀土集团召开收储会议，会议内容或为：落实第二批商业收储事项。

我们重申稀土投资逻辑：商业收储--国家收储/打黑--供给端收缩--稀土价格上涨。此次六大集团开会，有望增强稀土收储的确定性，改善稀土板块的风险评价；同时，商业收储有望继续激发稀土贸易商惜售情绪，带动镨、钕、镝、铽价格上涨，改善稀土板块的盈利能力。受益标的：广晟有色、北方稀土。

钨钼锑：市场对原料涨价反应钝化，或已基本反映涨价预期。本周，黑钨精矿、钼粉、锑锭分布上涨了3.4%、0%、3.2%，但是相关标的反应钝化，章源钨业、金钼股份、湖南黄金周涨幅分别为-0.9%、1.73%、-1.21%，对比前期较大的涨幅，我们判断市场或已反映了原料涨价的预期。关注标的：章源钨业、厦门钨业、湖南黄金、金钼股份。

黄金：美元指数跌至12个月低点，黄金现货价格大涨。受美元指数不断走低影响，本周comex金价大涨4.98%收1295.7美元/盎司，盘中最高触及1299美元/盎司，创2015年1月至今高点。美元指数回落，一方面源于美联储维持利率不变政策，另一方面源于日央行维持利率不变助涨日元，最后一方面是美国GDP等经济数据表现不佳。受益标的：山东黄金、恒邦股份。

下周关注：下周非农数据若向好，对金价影响或有限。由于4月每周公布的申请失业金人数好于3月，所以我们判断4月非农就业数据将好于3月，也将好于市场预期的20万。但美元指数近几月对非农数据表现钝化，尤其是好于预期利空黄金时，对金价利空影响或有限。

充电桩中标数据点评：国网系份额缩减，3家民营上市公司首次入围

类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：张玲日期：2016-05-04

1。事件

国网商务平台公布了国家电网公司2016年电源项目第二次物资招标采购的中标候选人。

2。我们的分析与判断

(一)、总额8亿元，国网系份额有所缩减

本次招标全部为直流充电桩，总量56.83万千瓦。从我们了解到的情况来看，价格相比2015年基本保持了稳定，约为1.4元每瓦，按此测算，本次招标的总金额为8亿元。其中，国网系的许继、南瑞、普瑞特高压、鲁能智能和华商三优5家公司份额相比2015年有所缩减，2015年为51%，本次为40%，下降了11%，平均每家下降2%左右。其中，国电南瑞、鲁能智能、许继电气分列前三名。南京能瑞、杭州奥能2家民营公司超过普瑞特高压和华商三优，跻身前五名。根据我们的估算，国电南瑞和许继电气的中标金额分别为7700万元和7000万元。

(二)、民营上市公司四起三落

民营上市公司的中标情况相比2015年有较大的变动。万马股份、科大智能、泰坦能源技术3家上市公司在国网2015年的招标中都是中标企业，但今年都没有中标。中恒电气的份额比较稳定，2015年为6.7%，今年为5.9%，只有小幅下降，中标金额约为4700万元。而长园集团、和顺电气、科陆电子3家上市公司则首次入围国网招标，份额分别为4.4%、5.1%和4.6%，金额分别为3500、4000、3700万元。奥特迅于2014年中标，2015年未中标，今年又重新中标，份额为3.9%，金额约为3100万元。

(三)、对民营上市公司的业绩有较大的拉动效应

与社会招标0.9元每瓦的价格相比，国网市场1.4元每瓦的价格对于设备制造商来说利润极为丰厚。和顺电气等民营上市公司在0.9元每瓦的价格下，毛利率可达30-40%，而在1.4元每瓦的价格之下，毛利率有望达到50%左右。因此，虽然各民营上市公司的中标金额不足5000万元，但对于业绩的拉动效应仍不可小觑。

3。投资建议

国家能源局发布的《2016年能源工作指导意见》中，指出2016年全国充电设施总投资将达到300亿元，相比2015年增长数倍。国网也即将公布第二批的充电桩招标方案。我们看好业绩弹性极大的充电桩设备制造环节。推荐长园集团、平高电气，关注科士达、国电南自、和顺电气、北巴传媒、高澜股份等。

文化传媒行业动态跟踪报告：广电发展新契机，关注后续业务拓展

类别：行业研究机构：爱建证券有限责任公司研究员：侯佳林日期：2016-05-04

投资要点

获牌概率相对较高，有望继续助推三网融合的全国发展

近年来国家政策面不断地推进三网融合工作的有序开展，我们看到在2010年国务院常务会议提出了三网融合的时间表后，2010-2015年间分别开展了广电与电信业务双向试点以及先后公布了一批三网融合试点名单。同时，值得关注的是在去年全国工业和信息化工作会议上明确了要稳步推进三网融合业务分期分批扩大至全国的部署，此后国务院办公厅便下发了三网融合的全国推广方案。我们结合2014年广电国网公司的成立使命以及本次业务资格申请的时点，我们认为广电国网获得基础电信业务牌照的概率较高，而未来一旦获得牌照也利于广电国网公司后续业务的开展以及三网融合业务的有效推进。

三网融合全国推广期下，广电业务转型与开拓迎来机遇

按照国务院发布的全国推广方案，三网融合具有四大目标，而伴随着目前广电系统开始日益重视自身的渠道价值与新业务开拓，未来广电业务将有望迎来新的发展期。根据统计，近年来由于受到网络视频等新媒体的兴起以及手机、平板等移动设备的普及冲击，广电作为传统的娱乐平台地位下降明显，电视节目总体收视率逐年下滑。同时，自2012年以来我国广电网络行业的总收入增速也开始不断下滑，2014年的增速甚至首次低于两位数，降至9.58%。因此，目前广电系需要新的内容业务来创造新的增长动力，而如广电国网公司的申请获批，再加上广电系自身的发展诉求无疑将对广电行业今后的发展铺下良好的基础。

继续关注行业中相关有线网络商与设备厂商的发展机会

我们认为如果未来广电国网公司正式成为第四大运营商后，必将重视新业务的发展，而下一代广播电视网、宽带网络建设以及互联网等领域的融合速度也有望不断加快。正式基于对广电国网公司成立使命及广电系面临突破业务瓶颈的判断，需更多的关注新业务推进的相关有线网络商与设备及技术提供厂商。就相关上市公司来看，首先随着各省广电企业相继完成双向改造，有线网络企业未来有望对现有规模较大的有线电视用户，大力发展宽带接入以及增值、创新业务，加快转型升级。其次，未来广电国网在带动各广电系企业加速整合网络资源的同时需进行网络传输及内容平台方面的软硬件改造升级与建设，设备厂商及技术提供者也面对更广的市场需求与合作空间，有望在全国市场拓展中获益。可以关注的相关公司包括湖北广电(000665)、亿通科技(300211)、广电网络(600831)、捷成股份(300182)、中信国安(000839)、佳创视讯(300264).