环保：政策利好纷至沓来 荐11股

“十三五”开局之年，环保新政驱动行业扬帆远航。随着环保标准的趋严以及“十三五”规划对我国环境改善提出了更高要求，未来环保各子领域均有放量增长的巨大潜力，政策推动下的环保行业在“十三五”期间仍将处于高速发展期。

污水处理行业从“增量”到“提质”，在PPP 的引领下迎来新天地。污水处理质量提升为污水处理行业进一步打开了市场空间，黑臭水体治理万众瞩目，带来千亿的市场规模。此外，污水处理费的提升带来的市场机遇和污泥后端处理的发展前景同样值得关注。

固废处理处置行业方兴未艾，关注项目优质的环保大平台企业。垃圾焚烧发电经过几年高速增长，竞争加剧，行业集中度提高。危废处置、垃圾清运和餐厨垃圾处理是行业的新增长点。

大气治理仍需万亿投资，超洁净排放打开行业天花板。13-14年中央财政对大气污染防治专项资金的投入规模与计划投资金额相比差距较大。我们预计，16-17年，大气治理仍需万亿投资，市场前景广阔。国家在脱硫脱硝领域排放标准逐步趋严，打造大气治理的“超洁净排放”。

“土十条”政策将在2016年出台，土壤修复市场颇具想象空间。

治污减排催生环境监测需求，看好VOCs 监测。《生态环境监测网络建设方案》上收环境监测事权，预计环境监测需求增量将集中在VOCs 监测、水质监测和土壤检测。

行业投资评级：我们看好行业内多领域、全国布局的环保大平台，通过行业整合有望成为与海外环保巨头比肩的大市值公司；此外，传统制造业通过并购整合向环保行业进行转型的公司通过估值切换实现价值增长，同样值得关注。维持环保行业“看好”评级。

个股推荐：启迪桑德(“买入”)，瀚蓝环境(“增持”)，龙净环保(“增持”)，迪森股份(“增持”)，先河环保(“增持”)，华西能源(“增持”)，北控水务，中电环保，雪迪龙，杭钢股份。信达证券

传媒：精选影视与营销龙头 荐5股

【电影：昨日桃花枝头艳，今朝依旧笑春风】我国电影行业自2006年以来保持高速增长，年复合增长率35%，估计2015年票房将突破400亿元，国产电影市场占有率稳中有升，上映数占制作总数的比率连年上升，院线和内容制作机构盈利能力不断增强。在国内电影行业保持高速发展的同时，国内人均银幕数、年人均观影次数仍处于世界较低水平，即使一线城市各项人均数据也仍远未达到国际水平，国内一线城市票房仍有较大潜力可挖，而二线以下城市则具有更强的爆发力。

【政策：京中传邸报，产业得扶持】国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，通过了旨在降低电影行业准入门槛，加强国家层面财税金融扶持力度及规范行业监管的《中华人民共和国电影业促进法(草案)》，这一草案的推出表明了国家层面对于电影行业的态度，有助于电影行业继续高速蓬勃发展。

【行业：影视制作分散，院线行业集中】国内电影市场院线方和内容制作方呈现出不同的特点：院线呈现出极高的行业集中度，而影视制作上面则呈现出市场分散，百花齐放的景象。院线未来行业集中度将不断提高，部分竞争力较差的小院线将被吞并，形成强者愈强的局面。而由于电影票房对影视制作方的利润具有决定性的作用和票房的不确定性，部分现象级电影的出现很可能将一些规模较小或“后来”的影视制作机构一举拉近第一梯队，部分具有优质IP资源，演职员团队的优秀电视剧制作公司有望在电影市场上分一杯羹。建议关注新文化，唐德影视，万达院线，华策影视。

【数字营销：行业内风云已起】大数据和移动互联的兴起，推动营销行业从传统营销时代进入数字营销时代。在营销产业链上游，广告主通过大数据分析，更加精准地了解消费者需求。在营销产业链下游，媒介的购买方式从传统的人力购买演变为程序化购买。在大量的融资并购中，当前数字营销行业呈现出由传统广告公司、互联网营销公司和转型公司构成的三方势力格局。未来的投资思路应该关注产业链布局，技术与内容并重，并购整合效果三个方面。推荐关注传统营销公司省广股份等。东北证券

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