皖新传媒(601801)：开启以教育+文化为核心的综合性平台之旅

打造智能学习全媒体平台，深化布局教育领域。公司拟将本次募集资金中的17.5亿元投向智能学习全媒体平台，该平台提供VR 数字教育内容、数字化课件为主的体验式的“数字课堂”以激发学生学习兴趣，并通过精准知识图谱、个性化学习提升方案为主的“在线教育”和“线下学习中心”为学生提供个性化的增值服务。我们认为未来的课堂将是“终端+WIFI+数字资源”的形式，通过利用VR 技术、数字化技术对教材、课件进行数据处理，从而让学生更好的参与课堂学习， 增加学习知识的体验感，激发学生学习兴趣。我们认为公司本次投资涉及智能学习全媒体平台具有相当的行业前瞻意识，展现了其对教育的深刻理解，看好公司未来在教育领域的发展前景。

建立智慧书城运营平台，实现线上线下深度融合。公司拟将本次募集资金中的2.5亿元投向智能学习全媒体平台。目前移动社交媒体及移动智能终端行业的快速发展给传统书店行业带来了机遇和挑战，由于O2O 模式能够更好地对接消费者， 我们认为O2O 模式将是传统书店未来的发展方向。其中线上渠道在数据挖掘、精准营销、提升顾客体验、拓展陈列空间以及吸引客户流量等方面拥有其天然优势，而线下书店的服务以及通过视、听、嗅、触觉给消费者带来全面体验的功能则更是无法替代。我们认为公司通过打造智慧书城运营平台，全面地贯彻了以顾客为主导的产品开发、市场营销模式，实现了线上线下的深度融合和立体发展。

加码布局教育+文化，未来发展空间广阔。公司在过去3年内已完成彻底改革， 明确了教育和文化消费两大业务发展方向。在教育板块，公司通过参与沪江网D 轮融资、联合新东方成立新科数媒开发创新性科学可视化数字内容以及启动数字内容地推模式，成功打造了“数字内容+渠道+平台”。而在文化消费板块，公司以阅生活、新华书店等品牌为依托，以中心卖场为平台，引入文创产品、时尚咖啡等文化元素，强化新卖场的阅读体验服务及多元化文化消费功能，引导大众从娱乐休闲消费为主向知识文化消费为主转变。此外，公司通过与腾讯进行深度的战略合作，帮助传统书店将原有商业模式“移植”到微信平台，打造出了以三孝口店与安徽图书城店为例的文化综合体。我们认为此次公司增发再次加码布局教育+文化，再次彰显了其成为以文化教育为核心的“互联网+”时代的平台企业和成为人们终身学习教育的集成商和服务商的决心。考虑到教育和文化消费均为刚性需求，市场空间巨大且处于风口，我们看好公司未来的发展前景和业绩弹性。

预计2015和2016年实现归母净利润9.69亿元和11.33亿元，对应摊薄后的EPS 分别为1.06元和1.25元，维持买入评级。参考同行业可比公司，我们给予皖新传媒2015年40倍PE，目标价42.4元，买入评级。海通证券

爱康科技(002610)：剥离亏损资产进一步聚焦主业

剥离亏损资产，进一步聚焦主业。2011年以来，公司开始实施从光伏制造业向光伏电站运营的转型，为提高业务质量，降低经营负担，公司剥离了经营情况不理想的制造业资产爱康薄膜新材料有限公司(主营EVA胶膜的生产与销售)，以26180.61万元人民币的价格转让给江苏爱康实业集团。此次交易完成后，公司的经营重心将进一步向光伏电站运营及光伏电站相关金融服务领域倾斜，光伏电站运营商的定位将更加清晰。交易所剥离业务能够提高公司的业务质量和盈利水平，交易所得现金净额能进一步支持公司的流动性。

电站建设稳步推进，静待非公开发行落地。青海蓓翔共和10MW光伏发电项目、新疆奇台二期30MW太阳能电站项目于近几日陆续并网发电，公司朝着GW级目标更进一步。目前，公司非公开发行进展顺利，将以不低于9.32元/股的价格募集资金总额不超过38.3亿元，用以建设总计480MW电站。此次定增将于近日上会，待定增正式落地后，公司财务压力将得到进一步缓解，有助于业绩的完满释放。

电站后市场业务深入布局。此前，公司已为赣州磊鑫20MW光伏电站提供代理运维服务，迈出了第三方电站代理运维第一步。此外，公司公告未来将根据市场情况逐步设立售电公司，以完善电站建设-电站服务-售电服务的闭环。未来，碳金融服务、电站评级服务、互保服务以及再融资服务的推进，将全面深化公司的电站后市场业务布局，电站开发与金融服务双轮驱动。

维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2015年-2017年收入38.30、51.07、62.53亿元，实现净利1.62亿、3.94亿、5.48亿元，对应EPS分别为0.22/0.54/0.76元，较此前的预测0.28/0.60/0.83元略有下调。光伏发电业务未来发展空间巨大，公司项目储备丰富，执行力强，电站后市场业务深入布局，我们维持对公司“强烈推荐”的评级，未来6到12个月目标价18元。国联证券

亚太股份(002284)：携手军工研究所深化军民制动系统合作

携手航天军工研究所，进一步增强制动系统综合竞争力。公司12月7日公告与北京航天发射技术研究所签署《全面战略合作协议》，根据合作协议双方将在原有汽车底盘系统领域良好合作的基础上，在军、民制动系统领域的技术研发和开发采购上进一步展开长期战略合作。北京航天发射技术研究所隶属中国航天科技集团下中国运载火箭技术研究院，主要从事发射技术、发射方式以及发射车、发射平台的研制，是中国宇航协会发射工程及地面设备专业委员单位，航天科技集团发射技术战略研究组组长单位。

看好军民合作下公司技术和市场突破，战略合作协同效应显著。公司作为国内汽车底盘系统领先企业，携手军方研究所一方面显示公司研发和制造能力获得军方认可，另一方面通过与北京航天发射技术研究所展开军民合作，在技术和市场上协同效应显著：(1)北京航天发射技术研究所在仿真分析计算、整车制动的最优化、整车道路模拟试验台等方面具备优势，为公司汽车电子和主动安全控制业务提供数据支持；(2)根据协议未来双方将就航天军工产品开发采购签署具体合作项目，提升军民融合深度广度

智能汽车生态圈综合实力再进一步，看好公司成为国内智能汽车龙头。

我们认为公司通过布局环境感知(前向启创)+主动安全控制(亚太股份)+车网互联(钛马信息)已完成智能驾驶生态圈全产业链布局，此次与北京航天发射技术研究所合作，将进一步增强汽车制动系统技术实力，累积模拟数据优势。基于公司主业与智能驾驶协同效应显著，转型方向明确，布局完善，我们认为公司有望成为国内智能汽车龙头企业。

投资建议：维持买入-A投资评级，6个月目标价18.00元。基于行业情况我们下调公司盈利预测，预计公司2015年-2017年的收入增速分别为11.1%16.5%、17.7%，净利润增速分别为15.4%、22.5%、23.8%，EPS分别是0.27元、0.34元和0.42元(原EPS分别是0.33元、0.43元和0.58元)；维持买入-A的投资评级，6个月目标价18.00元，对应2016年53倍动态PE。安信证券

今世缘(603369)：静待转型缘文化

投资看点。1、高管持股：除独立董事外，公司大部分董监高均持有公司股份，合计持股16.14%，实现中高层管理人持股，管理层与股东利益高度一致，未来无论在传统主业白酒的发展方面，还是转型战略，公司管理层主观能动性较强。2、白酒行业继续弱复苏：2015年前三季度，白酒累计销量914万千升(折合65度)，同比+7%，位于历史低位且略有回升，显示弱复苏迹象。2012年以来白酒行业持续低迷，2014年四季度开始略有复苏，该复苏是基于以下三个方面：1)政府消费肃清，进一步挤压市政消费的空间基本停滞；2)白酒行业主动去库存、去渠道，控量带来复苏；3)2013、2014年白酒的低基数效应带来复苏。目前的复苏并非是行业整体的复苏，龙头企业、上市公司复苏较为明显，龙头可以有两位数增速，中等规模公司呈现个位数的增长或下滑停止，但大部分的小酒厂依然较为低迷，继续下滑。预计公司在未来2-3年白酒收入及利润贡献将是稳中略有提升的态势。3、转型缘文化产业：在今年南京秋季糖酒会上，公司董事长兼总经理周素平先生高调提出“创新驱动、转型发展”的战略，从卖产品向卖文化转型，将整合婚庆产业，打造今世缘喜铺，做中国婚庆产业的整合者、领导者。未来将推出相关平台，采用线上线下结合，提供产品和方案，不排除与世纪佳缘、百合网、乐视网等进行合作，通过股权、外包等方式建立合作关系，做大缘文化产业链。我们认为公司从传统白酒行业向缘文化产业链的转型符合未来的发展趋势，同时与传统主业形成密切的互动合作：传统白酒业务提供源源的现金流，而互联网+需要不断的投入资金，两者相结合后将有效利用资金，实现缘文化、喜文化大的战略发展。

盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为1.35元、1.45元、1.59元，对应PE分别为26倍、24倍和22倍，我们认为公司转型战略明显，未来打造缘文化产业链，冲破白酒行业目前阶段的估值瓶颈，给予2016年30倍估值，对应目标价43.5元，首次给予“增持”评级。西南证券

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