非银金融：年底依旧看好券商 荐3股

上海自贸区金融创新40条面世包括探索金融业负面清单中国人民银行及证监会、保监会、银监会、商务部、外汇局与上海市政府共同印发的《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》昨日午后面世。相较此前央行的51条举措，《方案》经国务院同意，规格更高，层面更高，内容也更细化和明确。

《方案》共有40项举措，既有对现有内容的深化，如扩大人民币跨境使用、拓展自由贸易账户功能等，也有新的改革举措，如研究启动QDII2、探索金融业负面清单、支持上交所在自贸区设立国际金融资产交易平台等。

投资策略

我们认为今年四季度上市券商有望在三季度基础之上，出现较大程度地好转，受益于两市成交量探底回升与市场行情的反弹。从十月份，市场指数整体反弹，两融余额与交易量持续上升也体现了市场整体交投活跃度增强，整体行情趋于向好。因此于四季度，我们认为上市券商各项业务将出现环比增长情况，经纪业务、信用业务将首先受益，而自营业务的表现将从一定程度决定四季度各券商业绩水平。除此之外，一些积极地拥抱互联网金融，推动财富管理业务以及发展信用业务，参与中小企业挂牌新三板以及相关做市服务的券商个股值得关注。考虑到当前大盘仍处于震荡格局，整体券商股在此次行情里，估值已经得到一定的修复，因此对本周券商板块，给予“同步大势”评级。

建议投资者关注华泰证券(经纪业务份额排首位、投行与资管业务增长迅速)、东吴证券(互联网金融、股权激励)、广发证券(各项业务均衡发展、综合金融服务处于行业领先地位)。东北证券

煤炭：关注火电需求改善 荐4股

10月煤炭行业供需面仍维持弱势，但由于市场情绪好转，流动性也相对宽松，煤炭板块上涨10.1%，跑输上证综指和沪深3000.7和0.2个百分点。11月煤炭基本面关注：(1)需求方面，火电环比或有改善，11月北方逐渐进入供暖季，历史上火电发电量环比平均上涨4.8%。预计11月需求或将有进一步改善，但由于工业需求持续低迷，10月大秦线检修也并未使库存明显下降，预计改善幅度不大；(2)供给方面，10月初国家发展改革委运行局主持召开煤炭行业脱困联席会议，会议明确了近期将对重点产煤省区脱困措施落实情况开展督查调研，并就督查调研方案进行了讨论和完善，预计后期煤炭产量大概率将逐渐有所规范，产能收缩值得期待。

10月煤炭市场回顾：港口煤价继续下行，产地价格涨跌互现

各煤种价格涨跌互现：秦皇岛5500大卡最新平仓价为360元/吨，较9月末下跌5.76%或22.00元/吨；产地方面，各煤种价格涨跌互现，内蒙古东胜等地上涨10-40元/吨，而山西等地下降5-30元/吨不等，其他地区保持稳定。

进口量同比继续下跌：9月进口煤炭1777吨，同比下降339万吨，跌幅16.0%，环比上涨28万吨，增幅1.6%。同比下降主要由于国内需求疲软，进口煤微量元素检测的实施以及人民币贬值的影响。

11月煤炭市场预测：火电环比或有改善，焦煤需求继续回落

港口动力煤价格维持弱势：近期沿海煤价加速回落，一方面由于较差的工业需求，另一方面来自电价下调预期。月末市场有些积极因素出现：(1)电厂日均耗煤有所好转；(2)秦港库存缓慢降至639万吨，港口吞吐量环比上涨12.7%；(3)沿海运价连续2周小幅上涨。进入11月随着气温下降，沿海地区火电负荷会有所增加，耗煤量会有所增加，但目前看船等货并不严重，预计后期库存压力加大，煤价回升可能需要库存下行15%以后才有望实现。

炼焦煤价格继续承压：10月末焦煤、钢铁价格继续下滑，行业需求持续低迷。由于金九银十临近尾声，钢材旺季需求落空，后期进入传统钢材消费淡季，钢厂资金、库存、需求等压力都在加大，预计11月焦煤需求和价格仍将承压。

行业观点：电价下调预期加速煤价下跌，继续看好低估值及改革类标的

10月末受制于电价下调预期，港口煤价加速回落，不过沿海煤炭市场略有好转，主要体现在电厂煤耗上升和沿海运价的回升，不过目前工业需求仍疲弱，特别是钢焦产业链金九银十旺季落空，预计短期工业需求难有趋势性好转。尽管月末港口和电厂库存下降，但存煤水平都较高，预计后期动力煤季节性需求虽将有所回升，但库存下降后煤价才存在上涨的可能性。

板块方面，货币政策和财政政策的宽松预期仍持续，而煤炭基本面上由于工业需求下行压力仍较大，中期难有好转，行业即使上涨也主要来自宽松政策预期下风险偏好的提升，基本面暂时没有支撑。公司方面，相对看好低估值或改革类标的：禾嘉股份、中国神华、盘江股份和永泰能源等。广发证券

电气设备：持续看好光伏行业 荐15股

光伏：上周光伏板块继续上涨，光伏从政策面、制造端、电站项目收益率多个维度看，处于利好叠加期，持续推荐。今年前三季度光伏装机量同比新增161%，光伏企业盈利情况得到明显好转， 产业链各环节均有较大幅度增长，四季度至明年光伏行业景气度将继续维持高位，上周电价下调讨论稿对于风电影响大，对光伏影响小，光伏成本下降空间完全能覆盖电价下调。当前制约行业发展最主要不利因素是限电问题，我们推荐非限电严重地区电站比例大的公司。推荐东方日升、旷达科技、中天科技。

新能源电池：上周板块继续上涨，新能源汽车利好政策持续加码， 上游原材料价格上扬，我们继续看好新能源汽车电池。在能源互联网背景下，储能地位将得到空前提高，电改相关配套文件出台后，储能补贴政策推出概率大，建议关注南都电源、圣阳股份。

风电：上周风电板块小幅下跌，今年是风电行业大年，年底下调电价带来一定抢装行情，制造端需求旺盛，电站建设如火如荼， 和光伏一样，目前行业最大问题是限电，目前建议关注行业内基本面较好海上风塔龙头天顺风能和风机龙头金风科技。

核电：上周核电板块下跌趋势不改，主要是前期板块持续上涨， 中英核电利好出尽后，板块有所调整。核电新批项目、核电出口、“一路一带”、内陆核电启动预期等等利好仍在，我们认为核电板块仍可重点关注。建议关注江苏神通、中核科技。

配网：上周配网板块继续回升。配网板块中长期投资价值高，新电改下配网得到空前重视，规划投资两万亿，今年四季度开始招标就有大幅增长，配网未来投资将继续大幅加码，持续时间长。建议重点关注北京科锐、双杰电气、国电南瑞。

特高压：上周特高压板块表现平稳，跑赢大盘。特高压建设对于减排去霾，西电东送，促进可再生能源的消纳有着重大意义，国网也明确提出发展清洁能源是重点，我们认为未来特高压建设仍是重中之重，持续关注特高压板块，重点关注许继电气、特变电工、平高电气。东北证券