随着阿里巴巴本周股价不断走低，首席执行官张勇努力安抚员工：“我们的价值不会随股价的变化而改变。”

阿里巴巴于去年9月在纽约完成创纪录的250亿美元首次公开发行，两个月后其股价触及119美元高点，随后一路下滑。本周一，这家美国上市的中国公司受中美市场风暴双方面影响，股价首次跌破68美元的发行价。

张勇的声明有种可怕的似曾相识感。2012年，阿里巴巴集团通过管理层收购完成对阿里巴巴网络的私有化，这是阿里巴巴集团的首家上市公司，上市地点为香港。阿里巴巴在作出这一举动的同时，发表声明称退市可以让公司“免于承受作为上市公司所需面临的压力，比如市场预期、盈利预期、股价波动等。”

如果不加以遏制，阿里巴巴的股价下滑路线可能会与其不幸的前身类似。

阿里巴巴网络于2007年上市，首个交易日即涨到最高水平，但在随后的五年中一路稳步下滑，直到最后尴尬退市。

对于阿里巴巴的高管层和创始人马云来说，首次IPO的教训很简单：永远要有后备计划。

就阿里巴巴网络的例子而言，阿里巴巴集团的后备计划是2003年推出的淘宝平台。淘宝是一个易趣式的在线交易市场，商家可以在这个平台上租用虚拟摊位，贩卖从袜子、智能手机到大卫贝克汉姆充气娃娃的一切商品。淘宝还有一个以较大品牌销售商为主的对应市场天猫，这两大平台已主导了中国的电商市场，占中国零售总额的8%，是阿里巴巴第二次上市的核心力量。

根据北京咨询公司重创新实验室创始人王冠雄的说法，阿里巴巴在上市之初，就已经有迹象表明这家公司开始走下坡路。他说：“阿里巴巴去年上市时正是它的高峰期，留下的增长空间并不大。”

从淘宝近期令人失望的业绩也可看出它的困境，其上一季总销售额和收入增速降至三年多以来最慢水平。

北京咨询公司艾瑞咨询预测，纯电商已进入规模收益下降的时代。2011年中国电商业录得70%的增长率，艾瑞咨询预测，从2018年起年增长率将降至16%。

但是阿里巴巴已表明，当旧商业模式开始落入困境，该公司有能力进行创新，想出新的商业模式。阿里巴巴已经在为“后淘宝时代”进行创意投资。

长江商学院营销学教授陈歆磊表示，电子商务正在发生改变，而阿里巴巴已开始落后于在线零售的新模式。

陈歆磊表示比起传统的电子商务，“复合渠道”营销增长更为快速。在复合渠道营销中，消费者会去实体店铺和餐馆，但主要使用智能手机在线进行购买。他说：“淘宝已经完成了使命，也就是上市并筹集到大笔资金。阿里巴巴现在或许该为未来寻找新的商业模式。”

阿里巴巴在8月收购了电器零售商苏宁20%的股份，还投资于合资网站口碑，旨在充分利用“在线对离线”的商务趋势。

不过阿里巴巴未来的成功可能要取决于它的支付公司蚂蚁金服，该公司为马云和他的合作伙伴独立于阿里巴巴持有，阿里巴巴的支付系统支付宝，以及在线银行网商银行都为蚂蚁金服所控。马云曾表示蚂蚁金服可能会在中国上市，但他不愿给出具体时间，有报道认为蚂蚁金服可能最早于2017年上市。中国一家分析网站速途研究院的创始人丁道师表示，阿里巴巴“从一开始就被高估了”，但他又说“之所以不看好阿里巴巴的另一个原因，是该公司最赚钱和最有前途的业务，比如蚂蚁金服，将单独上市。人们将这些业务视作阿里巴巴的未来，而不是淘宝。”

阿里巴巴上市公司的成长紧跟中国整体经济。阿里巴巴网络将中国出口商和西方批发商汇聚到网上，旨在利用中国庞大的出口拉动型经济的增长引擎。

而当中国转向消费驱动型经济时，阿里巴巴又紧跟这一新风尚，将注意力放到淘宝身上。

现在，蚂蚁金服又紧跟移动互联网的崛起以及中国政府的“互联网+”战略。中国政府希望利用网络来为金融和运输等中国经济中监管过度的、垄断的行业注入活力。

但丁道师表示，即使蚂蚁金服是阿里巴巴的未来，淘宝和天猫也在迅速增长。“我们不应该把它们排除在外，它们仍然是了不起的业务。”

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