对于通用电气(NYSE:GE) 的股票来说，过去三个月是不寻常的。该公司在 7 月底发布了广受好评的第二季度收益。尽管如此，与基准标准普尔 500指数相比，即使这也不足以阻止一段明显表现不佳的时期。那么发生了什么，GE股票的长期投资理论有什么变化吗?

三角洲部队

该股表现不佳的第一个原因是知名度高得多，并不难理解。简而言之，由于担心当前局势的三角洲变体将阻止商业航空旅行的复苏，商业航空板块的股票一直疲软。这对通用电气这样的企业很重要，因为其航空部门仍然是其最重要的收益和现金流来源。

例如，回到最近大流行的前一年，GE Aviation 产生了 44 亿美元的自由现金流。它帮助抵消了 GE Renewable Energy 和 GE Power 25 亿美元的合并流出。

通用电气的复苏取决于商业航空的复苏，这一事实无可避免。此外，GE Aviation 的发动机是商业航空业的重要组成部分。例如，GE Aviation 及其与赛峰集团的合资企业CFM 合计占全球飞机发动机安装基数的 67%。

可再生能源蓝调

第二个原因与通用电气的可再生能源部门以及整个行业令人失望的消息有关。需要明确的是，风能(GE 的重点)仍然是一个长期增长的行业。尽管如此，所有领先的参与者——西门子歌美飒(场外交易代码：GCTAF)、维斯塔斯风电系统(场外交易代码：VWDRY)和通用电气——都预测未来几年新装置的增长将持平或低速增长。此外，该行业正受到原材料成本上涨的打击。

当终端市场放缓时，奇怪的事情就会发生，历史上充斥着公司在面对不断恶化的近期基本面而被迫放弃指导的故事。不幸的是，这种愤世嫉俗的观点得到了 2021 年事件的支持。例如，合同风力叶片制造商TPI Composites(纳斯达克股票代码：TPIC)已经就短期产能过剩问题发出警告，并因此降低了生产能力。

此外，通用电气的两大竞争对手西门子歌美飒和维斯塔斯在夏季都发布了令人失望的更新，坏消息也传到了通用电气身上。例如，在 7 月中旬，由于原材料价格上涨和大流行造成的供应链问题，Siemens Gamesa 负面修订了其全年指导。这是工业领域的一个共同主题，但尽管许多其他公司已经能够在需求增强的情况下通过提高价格来抵消成本增加，但风电却并非如此。

西门子歌美飒现在预计全年收入处于其指导范围的低端，即 102 亿欧元至 105 亿欧元。管理层现在预测其息税前利润 (EBIT) 利润率为负 1% 至 0%，而此前的指引为 3%-5%。

维斯塔斯的情况类似，管理层将全年收入指引从之前的 160 亿欧元至 170 亿欧元下调至 155 亿欧元至 165 亿欧元。同样，与先前估计的 6%-8% 相比，EBIT 利润率预计在 5%-7% 的范围内。

对通用电气意味着什么

很难不得出结论，GE 可再生能源也将面临类似的压力。事实上，值得注意的是，当首席执行官拉里·卡尔普在 6 月份概述了他对每个部门的中期现金流目标时，卡尔普对通用电气可再生能源的中期前景相对谨慎。

此外，在第二季度财报电话会议上，CFOCarolina Dybeck Happe 谈到了对 GE Renewable Energy 下半年订单状况和现金流量产生负面影响的可能性。

展望未来

总而言之，通用电气的股票表现不佳可能归结于这两个问题，如果管理层跟随西门子歌美飒和维斯塔斯降低全年可再生能源指导，投资者不应感到惊讶。也就是说，该细分市场还不是利润的重要贡献者。

此外，关注 GE Aviation 和 GE Renewable Energy 的长期发展也很重要。两者都有光明的未来，即使有一些潜在的负面不利因素正在酝酿。