印度储备银行(RBI)周五保持其政策利率和立场不变，并承诺只要有必要就保持宽松，尽管它上调了通胀预期。

六人的货币政策委员会(MPC)一致投票决定维持回购利率维持在4%不变,但外部成员Jayanth R Varma表示保留意见”的立场保持宽松的“只要有必要恢复和维持持久的基础上增长,继续减轻当前局势对经济的影响,同时确保未来通胀保持在目标范围内”。

在过去，Varma反对使用语言扩大包容立场的范围。经济学家认为，宽松政策至少会持续到12月，而加息只会在下一个财政年度发生。

债券收益率跳升4个基点，因中国央行宣布多个两周可变利率反向回购窗口，以帮助银行存放过剩流动性。尽管央行行长沙克蒂坎塔•达斯(Shaktikanta Das)强调不应该这样解读，但许多市场人士认为这是货币宽松政策的逐步退出。

印度储备银行将增长预测保持在9.5%不变，并表示，经济的逐步开放，以及良好的雨季，预示着经济活动的好转。他还表示，政府措施将帮助经济更快走出危机。

达斯在政策出台后与媒体的互动中表示:“印度央行正处于‘不惜一切代价’支持增长的模式。”他在政策声明中表示:“在这个阶段采取先发制人的货币政策，可能会扼杀刚刚开始的、犹豫不决的复苏，而复苏正试图在极端困难的条件下站稳脚跟。”

实行通货膨胀目标制的中央银行目前预计消费者物价指数(CPI) 2021 - 22 5.7%,高于此前预测的5.1%。州长重申MPC是注意降低通货膨胀率,促进中央银行的可信度和锚定通胀预期。

5月和6月，通胀率为6.3%，高于印度央行6%的容忍水平。货币政策委员会的政策声明称，“通胀压力正受到密切和持续的监测。”货币政策委员会意识到其锚定通胀预期的目标”。

印度央行目前预计，第二季度通胀率为5.9%;第三季度增长5.3%;2021-22年第四季度增长5.8%。该机构预计，下一财年第一季度的通胀率将达到5.1%。

印度央行行长表示，最近的通胀压力“令人担忧，但目前的评估是，这些压力是暂时的，主要是由不利的供应方面因素驱动的”。第一兰德银行(First Rand Bank)财政部负责人哈里哈•克里希纳穆尔蒂(Harihar Krishnamurthy)表示，债券收益率上升是因为通胀预期被上调，而不一定是因为流动性措施。

“虽然印度储备银行说通胀是暂时的，但预测表明情况并非如此，”Krishnamurthy说。

达斯表示，总需求的前景正在改善，“但基本条件仍然疲弱。”总供应也低于大流行前水平”。

他在讲话中表示，尽管已经采取了一些措施来缓解供应紧张，但“需要采取更多措施来恢复一些经济领域的供需平衡”。

野村证券(Nomura)经济学家欧罗迪普•南迪(Aurodeep Nandi)表示，货币政策试图将印度央行的流动性措施与宽松的利率政策立场区分开来，同时继续坚称，通胀压力仍是暂时的，增长复苏刚刚开始。

"…如果通胀继续保持高位，在通胀和经济成长之间的政策权衡可能变得越来越复杂，最终政策正常化仍将是不劳而得的事，"南迪表示。

印度储备银行行长为他的长期利率暂停和长期宽松立场辩护，称这是疫情带来的强迫。

“在疫情期间，货币政策的实施旨在维持适宜的金融条件，以促进和恢复增长。因此，在现阶段，需要来自财政、货币和行业等各方面的持续政策支持，以培育初生的、犹豫不决的复苏。”

周小川还表示，四次VRRR拍卖“不应被误读为宽松政策立场的逆转”，但多数市场人士确实将其解读为走向正常化。

VRRR拍卖将在8月13日至9月24日期间进行，从2.5万亿卢比开始，每次拍卖增加50亿卢比，直至达到4万亿卢比。

瑞银证券(UBS Securities)印度经济学家坦维•古普塔•贾因(Tanvee Gupta Jain)将此举称为“流动性过剩调整”的开端。

印度工业信贷投资银行保诚人寿保险(ICICI Prudential Life Insurance)固定收益主管阿伦•斯里尼瓦桑(Arun Srinivasan)表示:“VRR的上升肯定会被市场理解为朝着将利率正常化到疫情前水平的初步步骤。”

然而，美国银行(Bank of America)财政部主管贾耶什•梅塔(Jayesh Mehta)表示，此举是出于必要，而不是有意为之。截至8月5日，系统流动性已经达到7.75万亿卢比，较6月的5万亿卢比大幅上升。

Das向市场保证，即使在vrr之后，到2021年9月底，银行系统的流动性仍将保持在4万亿卢比以上。

印度央行扩大了现有设施。政府将针对陷入困境的企业部门的流动性供应范围延长了3个月，至12月31日。它还增加了压力大的公司达到某些财务参数的时间，使它们能够要求解决债务问题。这些公司本应在3月31日之前达到这些标准，但现在它们将有时间到10月1日。

印度储备银行还允许银行在12月31日之前从紧急流动性窗口轻松借贷。