喜茶与元气森林正面交锋 高估值寻找新立足点

本报记者 许礼清 孙吉正 北京报道

估值160亿元的喜茶，这次瞄准了无糖气泡水领域。

日前，喜茶官宣首款气泡水产品喜小茶上市。其主打0糖、0脂概念与元气森林一致，每瓶5.5元的售价也与元气森林相近。同样的，二者都是高估值品牌——元气森林估值高达40亿元。

在业内看来，这是二者的首次正面交锋。对于元气森林来说，气泡水产品是其根基，重要性不言而喻；而对于喜茶来说，气泡水能否成为投资人眼中的“新机会”，支撑其160亿元的估值，也尤为重要。

香颂资本执行董事沈萌告诉《中国经营报》记者:“单纯的一个品类难以支撑足够的估值。喜茶进入气泡水市场，是要寻找新的高增长行业来维持自己的发展速度。但在气泡水领域，喜茶也面临着高度竞争。”

新产品等于“新机会”？

日前，喜茶官方宣布喜小茶瓶装厂汽水产线正式开通，首批汽水产品主打0糖、0脂，口味上覆盖了西柚绿妍茶风味、桃桃乌龙茶风味以及葡萄绿妍茶风味三种不同口味。此外，与喜茶25~30元一杯的售价相比，喜茶汽水系列每瓶售价仅5.5元。开卖首日，喜茶汽水在薇娅直播间首战告捷，2.5万箱30万瓶汽水被秒空。

对于进军气泡水领域，喜茶方面告诉记者：“从功能性来看，现在越来越多的人对饮品的诉求是好喝又健康，减少糖分摄入是最直接的方式，喜小茶气泡水也是首先从功能性角度出发，紧随倡导健康无负担的饮品市场，以0糖、0脂并添加人体所需膳食纤维为基础推出气泡水。”

中国食品产业评论员朱丹蓬表示，气泡水是近几年快速走红的一个品类，喜茶作为新生代青睐的品牌，进入气泡水领域是为了跟整个新生代的喜好对接。它的规模化、品牌化、专业化、资本化做的不错，所以喜茶出气泡水属于水到渠成。

但喜茶布局气泡水领域或许还别有深意。2020年3月，喜茶完成新一轮融资，由高瓴资本和蔻图资本（Coatue）联合领投，投后估值从2019年7月的90亿元跳跃到了160亿元。

对于喜茶如此高的估值，在国内从事投资业务的陈先生表示，高估值最根本的逻辑在于项目或者企业是否具有高成长性，而高成长性的具体表现为：不可替代性、强势的市场占位、以及是否单一依靠资本来打败对手。

“具体而言，例如星巴克、百胜中国的高成长性就是来自自身成熟、稳健的商业模式，而非单纯的资本推动。但显然目前的喜茶并不完全具备高估值企业的种种特质。它既不具有垄断性，同时又必须靠融资才能快速发展，并且其160亿元估值不透明而且过高。”陈先生分析道。

“如今的喜茶必须依靠不断寻找新的立足点来维持其高估值泡沫不被戳破。”沈萌表示，单纯的一个品类难以支撑如此高的估值，因此，喜茶进入气泡水市场，是在寻找新的高增长行业来维持自己的发展速度。

无独有偶，记者发现，与喜茶有着同样高估值的元气森林也开始有“新机会”。日前，元气森林开始进军酸奶饮品行业，并且已经注册了多个酸奶发明专利。

而对于元气森林的40亿元高估值，朱丹蓬认为：“元气森林拥有网红基因，有一定的品牌基础，但更多的是各路投行、资本运营的结果。实际是否估值合理，还有待观察。资本对于元气森林来说是一把双刃剑，我觉得元气森林更重要的是把品质做好，只靠‘伪日系’的话，估值泡沫迟早要被戳破。”

狭路相逢

喜茶遇上元气森林，作为新饮品的两只独角兽，迎来了正面对决。

值得一提的是，喜茶推出的喜小茶气泡水，无论是从产品主打的0糖、0脂，还是销售价格，都与元气森林十分相近。而二者都是新饮品行业的佼佼者，喜茶进入气泡水领域，除了与行业其他竞品展开竞争，势必还要与元气森林“贴身肉搏”。