飞鹤成功登陆港股 加速多元化和国际化业务

11月13日，中国飞鹤有限公司(股票代码06186.HK)(以下简称“飞鹤”或“中国飞鹤”)正式在港交所挂牌交易。飞鹤以发行价计市值超过670亿港元，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。13日早间飞鹤以7.27元开盘，开盘后股价一路上行，盘中股价最高达7.51港元。

此次全球发售，飞鹤共计发售8.93亿股，发售价每股7.5港元，全球发售所得款项净额约为65.64亿港元。

业内人士称，从港股IPO上市首日表现看，破发已成常态，但飞鹤上市当日股价表现强劲。长远来看，飞鹤持续高增长的营收净利、对于研发创新的持续注重与投入、多元化业务布局以及所处的广阔的行业发展空间等，都被投资机构长期看好。这也将带领飞鹤走向具有高确定性的未来，为投资者带来超预期的收益。

事实上，飞鹤以品质为根基，以研发创新为核心，提出“更适合中国宝宝体质”的战略定位，重新定义了中国乳业未来可持续发展的方向。正是在这样的战略支撑下，飞鹤的业绩持续增长，2018年，营收达到103.92亿元，成为中国率先突破百亿的奶粉品牌。

政策利好 飞鹤受益行业集中度提升

近年来，我国的政策红利开启了中国乳业振兴的“黄金时代”，对国产品牌奶粉的扶持力度也不断加强。飞鹤借助政策东风，加速了企业价值释放，实现高速成长。

从2014年开始，中国奶粉行业持续推进新政，监管部门明确表示提高行业集中度和整体发展水平。2018年，婴配奶粉注册制新政的施行，使得奶粉行业从源头开始加强审核，行业开始全面执行高标准化的品质要求，给予优质企业更多机会。

安信国际分析指出，奶业新政的落地，让国内奶粉行业的准入门槛进一步提高，竞争优势将向大企业大品牌集中。在优胜劣汰的行业政策推动下，其中具备规模优势的行业龙头将充分受益。

因此，飞鹤作为国产奶粉的龙头企业之一，赢得了高速发展的机会。2018年，按零售销售价值计，飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排名前列，市场份额为15.6%;飞鹤在高端市场领先，市场份额13.1%，截至2018年市场份额为24.7%，排名前列。

除了市场份额，飞鹤的高速发展在财务数据上亦有所体现。2016~2018年，飞鹤的收益分别为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元，年复合增长率67.05%;净利润分别为4.06亿元、11.60亿元、22.42亿元，年复合增长达134.99%，整体发展跃上一个台阶。

今年上半年，飞鹤业绩延续增长态势，实现营业收入58.92亿元，同比增长34.37%;实现利润17.51亿元，同比增长60.42%。

安信国际分析师表示，飞鹤所处的婴幼儿奶粉行业处于整个乳业的黄金赛道，在政策东风的红利下，价值将得到进一步释放。

高端定位 促进产品品质提升