打新美团之前，先来看看小米如何给财报“美颜”的

美团点评启动IPO，再度把市场的目光拉向新经济。

美团点评与小米有着诸多相似之处。比如，同样肩负着高额的累计亏损，同样在招股前传出估值下调，同样在招股之初不受散户投资者待见……

有不少投资者对美团点评起伏的利润指标以及产生巨额亏损的“可转换可赎回优先股的公允价值变动”表示困惑。早先，类似的情景在小米发布上市后首份财报时曾发生过。

受巨额行政开支和优先股公允价值变动影响，今年二季度，小米出现经营亏损76亿元，但净利润却高达146亿元的诡异情景，而只看净利润数据买股票的小散们，在小米财报发布后首日追入，损失惨重。

随着美团点评启动公开招股，港股可能迎来第二家同股不同权的公司。但“打新”美团之前，可能需要先了解一下小米等新经济公司是如何给财报“美颜”的。

“巨额红包”后遗症

小米上市后的首份财报，很多投资者说看不懂。

在国际财报准则下，今年二季度，小米实现收入452亿元人民币（如无标明，单位下同），毛利57亿元，经营亏损76亿元，但二季度实现净利润146亿元。很多投资者不禁要问，小米二季度到底是赚钱的还是亏损的？

之所以如此让人费解，是因为小米财报中出现了两个百亿级的异常因素：104.57亿元的行政开支和225.32亿元的优先股公允价值变动收益。104.57亿元的行政开支，是去年同期2.29亿元的44.7倍，也比今年一季度的4.65亿元多了近22倍。

根据小米集团CFO周受资的解释，行政开支猛增，主要是因为小米在上市之前给创始人雷军发了一笔高达约99亿元的巨额“奖金”。

小米招股书显示，4月2日，经董事会提议，小米公司全体股东一致同意，以0.000025美元的价格，向雷军控制的Smart Mobile Holdings Limited发行约6396万股B类普通股。作为股权激励，价值近99亿元的股份，雷军仅需象征性地支付1599美元就可获得，且没有任何附加条件。

但是，这99亿元和1599美元之间的差价，却要计入小米的当季报表。在小米发布的二季报里，这笔费用被归入了“行政开支”。仅这笔巨额奖金，就给小米二季度行政开支增加了98.3亿元。

耐人寻味的是，小米给自己老板发“巨额红包”，选了一个非常特别的时间。

根据小米在港交所披露易网站披露的资料，小米是5月15日向港交所递交上市申请的，招股书披露的是截至2018年3月31日的财报，而小米是在4月份实施的股权激励计划，因此这近百亿元的开支，没有计入其一季报，这使得小米2018年一季度实现经营利润33.6亿元，让雷军在IPO路演阶段，保住了“2015年以来，我们的经营利润一直为正”的体面。

小米成功登陆港交所后，小米股价冲高乏力，市场人士认为，这跟市场担忧这笔巨额开支拖累小米二季度业绩不无关系。

巧妙的“抵消”

就在市场为小米上市后首份财报捏了一把汗的时候，小米不仅没有发布“盈利警告”，期内净利润甚至实现扭亏为盈，从一季度的亏损70.27亿元，转为二季度盈利146亿元。

“雪中送炭”的是一项名为“可转换可赎回优先股的公允价值的变动”（下称“优先股公允价值变动”）的指标。