富贵鸟债券多次临停 主业下滑明显

顾莹，孙吉正

3月8日，上海证券交易所发布了富贵鸟股份有限公司（以下简称“富贵鸟”，01819.HK）旗下公司债“14富贵鸟”（122356.SH）盘中临时停牌的公告。这是自3月1日复牌后，“14富贵鸟”第五次收到相同公告，原因都是交易出现异常波动。其间，债券跌幅曾超过90%。此外，与2016年9月份停牌前收盘价为103.8元相比，3月7日“14富贵鸟”收盘价仅为12.19元。

某位从事投资领域的工作人员告诉《中国经营报》记者，富贵鸟出现的债务危机对其经营层面将带来巨大影响。如果企业没有信用的话，除了融资受限、业务无法正常进行之外，有可能其上下游企业也会对富贵鸟产生不信任，从而产生连锁反应。

关于富贵鸟的债务产生的影响和主业经营策略等问题，记者给富贵鸟发去了采访函，截至发稿前仍未收到回复。

信用降级

富贵鸟是一家港股上市公司，其在内地交易的债券“14富贵鸟”经历了18个月的停牌后，终于在2018年3月1日复牌，复牌后的价格出现极大波动，股价一度从100元跌至约8元。有券商从业人员向记者表示，因富贵鸟自身出现问题而导致债券大跌，如果富贵鸟港股复牌，股份下跌的可能性也较大。

3月8日，富贵鸟在上海证券交易所发布了关于发生担保履约事项的公告。富贵鸟全资子公司富贵鸟（福建）鞋服有限公司于2018年2月22日及 2018 年2月27日分别发生担保履约，银行存单及其产生的存单利息被银行划转用于归还被担保人的借款及其借款利息，金额合计约1.58亿元，被担保单位是厦门帝一贸易有限公司。

已知的还有一笔富贵鸟帮助经销商的担保也临近履约期。2017年4 月21日，富贵鸟为经销商厦门太田商贸有限公司借款提供担保，担保期限为2017年4月21日至2018年4月21日。2018年2月27日，富贵鸟全资子公司富贵鸟（福建）鞋服有限公司银行存款被划转用于归还厦门太田商贸有限公司的借款，金额约为1029万元。截至3月8日,富贵鸟方面表示，上述有关款项均未收回,有关款项的回收具有重大的不确定性。

据悉，“14富贵鸟”在2016年9月13日开市起停牌，直到2018年3月1日才复牌。其原因就有此前存在未披露的多项对外担保事项。

综合诸多因素，债券评级机构东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）于2018年2月12日披露了《东方金诚关于下调富贵鸟股份有限公司主体及“14富贵鸟”信用等级的公告》，将富贵鸟主体信用等级下调至CC级，维持评级展望为负面，同时将“14富贵鸟”债券的信用等级下调至CC级。

CC级意味着“在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务”。而在2017年，富贵鸟还是AA级别。

“一般来说，信用评级机构能把企业调这么低级别一定是有充分的理由。” 某位从事投资领域的工作人员向记者表示。

债券“14富贵鸟”受托管理人——国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安”），在2017年7月发布的临时报告中显示，2017年5月，“14富贵鸟”的发行人实际控制人林和平董事长、执行董事林国强、林和狮、林荣河，及发行人股东Fuguiniao Holdings Ltd.、富贵鸟集团有限公司被广发银行股份有限公司澳门分行向香港高等法院提出起诉追偿贷款。国泰君安称，富贵鸟有息债务规模增长较快，偿债压力加大。此外，还发现2014年和2015年富贵鸟有未入账的担保事宜，且未能及时进行相关信息披露。

兑付承压

债券“14富贵鸟”回售资金兑付日为2018年4月23日。而国泰君安在发布的风险提示公告中称，截至3月1日，发行人回售资金的偿付存在重大不确定性。同时，若投资者选择回售本期债券而发行人无力购回，则发行人其他债务可能面临加速到期的情形，将导致发行人流动性进一步紧张。

富贵鸟在2月28日发布的2014年公司债券复牌公告中提到，债券回售资金偿付存在重大不确定性,正尝试通过一切可能的方式筹集兑付资金。

然而，富贵鸟的债务情况并不乐观。截至3月1日，发行人资金拆借金额（含担保已被银行划扣履约的金额）合计至少 42.29 亿元，相关金额很可能无法收回；另有1.65亿元存款受限且很可能被银行划扣履约。发行人截至2017年12月31日货币资金为2.27亿元，其中定期存款1.65亿元处于质押担保受限状态，到期被划转代偿的可能性较大。以此推算，发行人可动用的活期存款及现金不足1亿元。